Додано: Сер 18 січ, 2012 19:27
ЕЦБ затеял опасную игру с банковским мультипликатором. Конечно, резервирование можно вообще свести к нулю - банкам станет легче и т.д; только для чего-то его в свое время придумали?
Хорошо, что кроме резервирования в ЕЦБ есть еще резервирование в национальных центробанках. Однако банки теперь обязаны меньше иметь в запасе ликвидных активов по крайней мере на один процент. В случае, если начнется отток вкладов банки могут испытать дефицит ликвидности - вплоть до дефолтов (а отток уже начался - см.: декабрьский кризис с пол-триллионом подкрепления ЕЦБ).
Проблема европейских банков в том, что их активы (кредиты и облигации) очень длинные - со сроками в 10, 20, 30 лет. В результате банки за целый год получают всего до 10-12 процентов от своих активов в "живых" деньгах (выплата процентов и тела кредита) - или 1% в месяц. Плюс процентов 3-5 они имеют в ликвидных активах (корсчета и касса). Теперь уже - на один процент меньше (т.е. 2-4%).
И если несколько месяцев подряд отток средств из банка составит хотя-бы 2-3%, банк окажется полностью голым (т.е. у него элементарно закончатся деньги), и он вынужден будет дефолтнуться или обращаться за деньгами в ЕЦБ, который, в свою очередь будет вынужден эти деньги печатать. Для банков есть только одно спасение в таком случае - обнулять свои портфели облигаций. Но тогда произойдет обвал рынка облигаций, их доходность взлетит (в т.ч. и по новым выпускам) - и госдолг начнет расти по греческому сценарию со скорым и предсказуемым концом.
В общем, не вовремя ЕЦБ начал монетарное послабление. По учебнику - вроде правильно, а по ощущениям - не вовремя (пока нынешний кризис успешно опровергает учебники). В любом случае эта новость о том, что пока рано рассчитывать на прекращение падения евро.
