10.02-3: Взаймы у самураев на трубу до Владика.

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: Сер 10 лют, 2010 09:48

10.02-3: Взаймы у самураев на трубу до Владика.

Взаймы у самураев на трубу до Владика. Без лишних обязательств.




Тема «Газпром и деньги» в последнее время стала для газового «бегемота» болезненной. Мы уже некогда сообщали, что монополист нынче в долгах как в шелках. Но, как говорится, битому неймется. Алексей Миллер решил попытать счастья на Востоке. Тем более для этого был «производственный» повод.

Стало быть, глава «Газпрома» Алексей Миллер встретился с послом Японии в России Масахару Коно. Стороны обсуждали ход сотрудничества по проектам на Дальнем Востоке, в частности финансирование газопровода Сахалин-Хабаровск-Владивосток. Как сообщили в «Газпроме», учитывая «значение газопровода для расширения поставок российского природного газа на экспорт, участники встречи отметили важность предоставления «несвязанного» финансирования для указанного проекта».

Российский монополист с ослиным упорством по-прежнему рассчитывает привлечь японские деньги в этот дорогостоящий и экономически невыгодный проект. Но не готов идти на уступки стратегического характера и привязывать кредит к обязательствам по закупке труб у японских производителей.

Впрочем, история с недавним тендером на поставку труб для второй нитки газопровода «Северный поток» свидетельствует о том, что специалисты из Японии могут принести заметную экономию расходов. Как известно, японская Sumitomo неожиданно для всех предложила оператору проекта Nord Stream AG лучшую цену, заставив потесниться фаворитов - немецкую Europipe и российскую ОМК. В итоге она получила 10% заказа, уменьшив долю фирмы из Германии. Трубы для второй нитки обошлись заказчику в €1 млрд, на €600 млн. дешевле, чем для первой.

Газопровод Сахалин-Хабаровск-Владивосток протяженностью 1350 км «Газпром» ударными темпами строит к саммиту АТЭС, который пройдет в столице Приморья в 2012 году. Мощность трубы на первом этапе составит 7 млрд кубометров в год, затем по мере ввода компрессорных станций она вырастет до 27,5 млрд кубометров, позднее от Хабаровска до Владивостока должна быть проложена еще одна нитка, что увеличит мощность системы до 50 млрд кубометров. Поставщиками труб, как сообщили в «Газпроме», являются Выксунский (ОМК), Волжский (ТМК) и Ижорский («Северсталь») заводы. В 2010 году они должны поставить свыше 400 тыс. т труб. По словам представителя ОМК, доля «Выксы» около 40%. Получить комментарии двух других поставщиков не удалось.

Всего на первую нитку нужно примерно в три раза больше. Общая смета первой фазы до 2011 года включительно составляет 220 млрд. руб. Из этой суммы 50 млрд планировалось потратить в прошлом году, почти 110 млрд. руб. предусмотрены в бюджете «Газпрома» на текущий год. Сколько из этих денег пойдет на закупку труб, в концерне не говорят. Но нельзя исключать, что больше, чем заплатит поставщикам Nord Stream, ведь зарубежных конкурентов на этот рынок не пускают.

В ходе прошлогоднего визита в Токио делегации под руководством премьер-министра Владимира Путина разговор шел о займе на $2,2 млрд. Однако стороны не сошлись в условиях и подписали лишь меморандум о совместном изучении перспектив переработки и поставок российского газа из Владивостока на рынки АТР.

В «Газпроме» говорят, что таким образом концерн поддерживает отечественных производителей в интересах развития экономики страны. Правда, в «тощие лета», которые газовая госкомпания, судя по предварительным итогам прошлого года, переживает тяжело, это звучит слишком популистски. Тем более что и сам проект газопровода начальной стоимостью $7 млрд., который не имеет ни достаточных газовых ресурсов, ни достаточного рынка сбыта, является бременем для компании.

Поэтому топ-менеджменту газового бегемота остается тешить себя иллюзиями, развлекаясь формулами газовой цены и молясь на стоимость барреля «черного золота».

В середине 2009 г. «Газпром » посчитал зависимость собственной капитализации от цен на нефть. Математическая модель нужна была для совета директоров, чтобы показать эффективность сделки с германской E.On: «Газпром» готовится получить от нее 2,93% собственных акций.

Историческая корреляция между ценой нефти марки Brent и котировками «Газпрома» «значительна» — более 90%, так что можно определить «наиболее вероятную линейную зависимость» и использовать ее для прогнозов, говорилось в материалах к заседанию совета, c которыми удалось ознакомиться нашему московскому резиденту.

Например, при $35 за баррель Brent капитализация «Газпрома» будет $69,868 млрд, а цена в $90 дает капитализацию в $265,964 млрд соответственно.

Главный принцип формулы выводится из таблицы: каждые $5 цены барреля Brent прибавляют $0,75 к цене акций «Газпрома», или порядка $17,8 млрд. к его капитализации.

Концерн существование этой модели отрицает: компания не определяет подобных зависимостей, это слишком поверхностный подход, говорит Сергей Куприянов, пресс-секретарь председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера. Спорить не будем, но «матрицы чувствительности» делают все — и инвестбанки, и нефтегазовые компании, но в них, как правило, прогнозируется не капитализация, а финансовые результаты. На капитализацию влияет огромное количество факторов, и не все из них поддаются математическому анализу. Хотя в этом подходе есть рациональное зерно, в идеальных, спокойных условиях капитализация должна определяться денежными потоками. Был период, когда для «Газпрома» такая формула работала: бизнес концерна и особенно налоговая нагрузка были постоянны и легко прогнозируемы.

Самый известный прогноз по росту стоимости «Газпрома» сделал Миллер в июне 2008 г.: через 7-10 лет капитализация концерна вырастет до $1 трлн, пообещал он. Brent в тот момент стоила $134, «Газпром» — $336 млрд. Что нужно для почти трехкратного роста, Миллер не уточнил. Но если взять формулу, представленную совету директоров, нужно ждать роста цены Brent как минимум до $300 (против вчерашних $69,9).

Меж тем, когда нефть только приближалась к рекордам, «Газпром» стоил дороже собственных расчетов: при $92 за Brent в декабре 2007 г. его капитализация в РТС была $339 млрд. Но когда до тех же $92 нефть подешевела в октябре 2008 г., стоимость «Газпрома» упала до $175 млрд.

Формула «Газпрома» — не сама оригинальная. В 2002 г. Goldman Sachs опубликовал обзор, где утверждалось, что темпы экономического роста разных стран зависят от результатов национальных сборных по футболу на чемпионатах мира.

Нынче открываются Зимние игры в Ванкувере. Очевидно, в Газпроме будут болеть особенно азартно. На русских спортсменов, как драйверов роста капитализации компании, основная надежа.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 64152
З нами з: 29.05.06
Подякував: 3857 раз.
Подякували: 7278 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 0 гостей
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 2789
Переглянути останнє повідомлення
Сер 13 лют, 2013 07:32
дядя Caша
0 2702
Переглянути останнє повідомлення
Сер 13 лют, 2013 07:30
дядя Caша
0 2794
Переглянути останнє повідомлення
Сер 13 лют, 2013 07:29
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама