Европакт, доллар, G20 и все-все. ЧII
Вопросы, связанные с несогласованностью курсов валют, продолжают вызывать сильные разногласия в G20. Китай очень долго сопротивлялся давлению со стороны членов G20, которые настаивали на ускорении роста их национальной валюты, и даже не стремился выносить вопрос о валютах на обсуждение.
Однако г-жа Лагард заявила, что G20 представился случай изучить, какую роль играют валютные курсы в мировой конкурентоспособности. Америка ранее выражала недовольство тем, что Китай пользуется низким курсом юаня для стимуляции экспорта.
«Нам необходимо понять, способно ли управление валютами поддержать конкурентоспособность», — сообщила Лагард.
Г-жа Лагард отрицала предположения о том, что G20 уже не стремится к проведению реформ на фоне экономического восстановления, подчеркнув, что мировая экономика всё ещё остаётся очень уязвимой.
«Восстановление идёт полным ходом, однако есть риск, что ситуация вновь выйдет из-под контроля», — отметила она. — Существует риск по части инфляции и суверенных долгов».
Меж тем доллару также «помыли косточки».
Рассуждения о судьбе доллара как раз «попадают в тему» предстоящих встреч G20, сначала на уровне глав финансовых ведомства уже позднее и саммит на высшем уровне. По крайне мере, если учесть, что обсуждаться будут дисбалансы в мировой экономике, без дискуссий о долларе (впрочем, как и о юане) наверняка не обойтись.
На этой неделе министры финансов и управляющие центральных банков «большой двадцатки» встречаются в Париже. Основной вопрос повестки дня: истек ли срок доллара как ведущей мировой валюты? Или же пришло время американцам лишиться этой «безграничной привилегии», как сформулировал в свое время французский президент Валери Жискар д'Эстен?
Безграничная привилегия, состоит из трех элементов. Первый из них — это так называемый сеньораж: выпуск одной 100-долларовой банкноты обходится эмиссионному банку США в несколько центов, зато остальные страны должны заплатить за него полновесный эквивалент в товарах или услугах. Второй элемент привилегии состоит в том, что США имеют возможность брать дешевые кредиты, поскольку центральные банки зарубежных стран держат государственные займы США в качестве резерва. И, наконец, третье: американские предприниматели избавлены от необходимости заключать дорогие договоры в обеспечение сделок, поскольку расчеты за большую часть сырья и товаров производятся в долларах, а потому валютные колебания практически не играют роли.
В качестве ответной услуги за свою привилегию США предоставляют остальным странам ликвидный и надежный финансовый рынок. Доллар и американские государственные займы можно в любое время и без ограничений обменять и продать. К тому же рынок столь велик, что им никто не может манипулировать, утверждает гуру.
Не только финансовый кризис нанес удар по доллару как ведущей мировой валюте, он также страдает от структурной слабости, так называемой «дилеммы Триффина». Экономист Роберт Триффин уже в 1947 году предупреждал, что любая ведущая мировая валюта рано или поздно сталкивается со сложностями. Центральный банк страны-эмитента должен заполонить мир своей валютой, чтобы таким образом стимулировать экономику. Именно этот денежный поток приводит, однако, к тому, что доверие к этой валюте утрачивается. Сейчас бакс снова находится в затруднительном положении. Наводнение мира долларами привело к обвалу курса доллара и потере доверия.
Горюют в первую очередь китайцы. Они сидят на огромной куче долларовых резервов, составляющих невероятные $2,850 трлн, и теряют колоссальные суммы на девальвации американской валюты. Они покупают государственные займы серьезно задолжавших стран ЕС, таких как Португалия и Греция, а на финансовым рынке Гонконга ведется эксперимент, целью которого является превращение китайской валюты в свободно конвертируемую. Но должно еще пройти время, прежде чем Китай сможет предложить столь же ликвидный рынок, как США. Несмотря на «карканье», доллар не так быстро утратит свои позиции ведущей мировой валюты. Тем более, что и евро, другой претендент, тоже находится сейчас не в лучшей форме. Хотя за вчерашний день и подтянулся относительно доллара к уровню $1,3607, прибавив таким образом, 50 пунктиков.
Меж тем МВФ заявляет: доллар выглядит переоцененным, юань недооцененным. Евро и йена оценены справедливо.
Курс доллара выглядит немного переоцененным, и его ослабление может быть полезным, чтобы сбалансировать мировую экономику. Одновременно курс юаня, напротив, существенно недооценен. Позиции евро и йены, с точки зрения курсовой стоимости, выглядят справедливо. Из валют стран с развивающейся экономикой, по мнению МВФ, переоцененными оказались валюты Бразилии и Южной Африки.
