15.03-1-2: Форекс новой недели: Япония евро и все-все. ЧII

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: Вів 15 бер, 2011 09:52

15.03-1-2: Форекс новой недели: Япония евро и все-все. ЧII

Форекс новой недели: Япония евро и все-все. ЧII




Доллар снизился, евро вырос в понедельник, тенденции рынка неопределенны. Смешанная динамика при этом присутствует на фондовом рынке. Основное - внешние факторы, рынок выжидает. Чего?

Ключевых событий, способных оказать влияние (и уже оказывающих) на состояние мировых финансовых рынков, в последнее время очень много: ближневосточная нестабильность оттеснена на второй план предстоящим заседанием ФРС США, а также европейской борьбой с долговым кризисом - в пятницу вечером курс евро резко повысился именно по причине того, что министры ЕС, кажется, сумели придти к некой договоренности.

Но все же ключевую роль играет пока землетрясение в Японии, разумеется, тоже входит в число таких событий. То, что японский фондовый рынок рухнул более чем на 6% по итогам торговой сессии в понедельник, можно отнести к локальному эффекту (потери японских компаний, вынужденных приостанавливать работу, весьма существенны). Но увеличение японским ЦБ программы выкупа активов (на ¥5 трлн) уже нельзя назвать локальным - ведь иена относится к числу основных мировых резервных валют и весьма активно участвует (в качестве валюты фондирования) в операциях carry trade.

Впрочем, эффект от мер японского ЦБ, скорее, ослабит первичный эффект - заметное (хоть и краткосрочное) увеличение спроса на ликвидность в Японии в связи с необходимостью мобилизации средств, чтобы восстанавливать разрушенное. Тем самым, японцы стремятся сохранить статус-кво, и мы видим, что сейчас курс иены на мировых рынках примерно соответствует курсу до катастрофических толчков. Таким образом, общий эффект на денежный рынок можно считать нейтральным.

Так же как, вероятно, нейтральным пока является эффект от землетрясения и в отношении рынка нефти. В моменте нефть, правда, упала: WTI опустился ниже $100 за баррель. Но, очевидно, эффект краткосрочен: просто сейчас в Японии по объективным причинам приостановили работу некоторые НПЗ. Но в обозримой перспективе стране, напротив, потребуется больше энергоресурсов, так что спрос свое отыграет.

И еще предстоит оценивать изменения в общественном сознании, которые могут произойти по итогам аварии на атомной электростанции «Фукусима»: не исключено, например, что в мире заметно поднимется градус неприятия атомной энергетики, что повлечет больший спрос на традиционные источники энергии, т.е. углеводороды.

О других векторах текущего момента. ФРС США вечером во вторник может обозначить момент отказа от дополнительных стимулирующих мер, т.е. от скупки гособлигаций; евро в понедельник, как считало большинство профильных гуру, вероятно, не может пробиться выше $1,4 именно потому, что уже 15-го начнутся разговоры о начале изменения денежной политики США. Но сейчас по евро имеет место позитивная волна, потому что пятничные договоренности лидеров 17 стран еврозоны очень убедительны.

Вероятно, европейскому фонду финансовой стабильности будет предоставлено право покупать гособлигации на первичном рынке.

Кроме того, объем временно действующего фонда увеличен до €500 млрд, кроме того, достигнута принципиальная договоренность о создании с 2013 года постоянно действующего фонда в размере €500 млрд.

Для Греции срок выплат кредитов увеличивается до 7,5 лет с 4,5 лет. Процентная ставка снижена на 1 процентный пункт - до 5% годовых.

Эти меры, по сути, означают достаточно верный дрейф ЕС в сторону интеграции финансовых систем. По сути, можно говорить, что евро двигается в сторону того, чтобы стать реальной резервной валютой: на этом пути, конечно, еще много препятствий, и, самое главное, вовсе не обязательно, чтобы евро при этом был укрепляющимся (курс евровалюты по ППС весьма сильно завышен, по крайней мере, по отношению к доллару США). Но краткосрочно для евро происходящее означает безусловный выигрыш.

Помимо очевидных последствий для людей, события в Японии также повлияли и на валюту, однако, не так однозначно. В пятницу валюта ослабла, затем укрепилась, сегодня иена вновь ослабла, хотя остается более сильной по сравнению с уровнями закрытия в четверг. После землетрясения в Кобэ в 1995 году у иены был мощный период роста, он составил более 15% за несколько месяцев, после чего был разворот во втором полугодии. Так как Япония – это страна-кредитор, подобное круговое движение валюты можно объяснить продажей зарубежных активов для покрытия расходов на восстановление и страхование, к тому же можно соотнести его с репатриацией в связи с окончанием фискального года.

Для валюты же есть большая разница между тогда и сейчас. Во-первых, внешний госдолг удвоился к ВВП в период между 1995 годом и 2011, а в номинальном выражении он почти утроился по сравнению с 1995 годом. Конечно, правила устойчивого уровня задолженности немного другие для Японии, учитывая тот факт, что большая часть государственного долга финансируется изнутри (около 95%). Тем не менее, в период роста глобальной государственной задолженности и сокращения уровня внутренних сбережений, это более существенный фактор, чем 16 лет назад.

Во-вторых, японская позиция в качестве ведущего кредитора означает, что зарубежные активы почти удвоились за это время, поднявшись на 80%. По отношению к размеру экономики, зарубежные активы выросли примерно с 60% от ВВП до примерно 115%. С чистыми активами все было еще лучше, в основном, в связи с тем, что зарубежные инвестиции показывали лучшие показатели, чем внутренние, таким образом, чистые активы более чем удвоились с ¥103 триллионов до ¥226 триллионов.

Таким образом, рассмотрев резкую круговую циркуляцию валюты, мы увидели, что судьба иены зависит от падения стоимости задолженности. Если она будет больше в государственном секторе, тогда, вероятно, иена ослабнет, особенно, если инвесторам с большей вероятностью придется разделить это бремя. Если больше долгов будет у частного сектора, тогда репатриация зарубежных активов (которая вовсю идет) будет давить на рост иены, с потенциальной возможностью того, что она вырастет сильнее, чем в 1995 году.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 60129
З нами з: 29.05.06
Подякував: 3520 раз.
Подякували: 6785 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 1 гість
Модератори: Irina555, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 4023
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:48
дядя Caша
0 3922
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:47
дядя Caша
0 3914
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:46
дядя Caша
реклама
Топ
відповідей
Топ
користувачів