25.03-1-2: Лиссабон-Брюсселю: грузите евро бочками. Ч II.

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: П'ят 25 бер, 2011 09:27

25.03-1-2: Лиссабон-Брюсселю: грузите евро бочками. Ч II.

Лиссабон-Брюсселю: грузите евро бочками. Ч II.




Курс евро/доллар вырос на американской сессии в ночь на 25 марта до уровня $1.4217. Рост курса за день составил более 160 пунктов. На рынке говорят, что ситуация в Португалии уже «заложена» в курсе евро. Ожидается, что долговые проблемы страны будут решены на уровне Евросоюза. В частности, этот вопрос обсуждается на саммите ЕС, который проходит 24-25 марта.

Значительную поддержку курсу евро/доллар оказывает ожидание повышения основных процентных ставок в еврозоне, которое может произойти уже в апреле. Положительное влияние на курс евро против доллара оказывает значительный рост кросс-курса евро/фунт, а также четверговые слабые данные в США.

Курс евро/фунт вырос до уровня 0.8806, максимального с 04 ноября прошлого года. Рост курса за день составил более чем 145 пунктов. Курс фунт/доллар упал до отметки $1.6090. Негативное влияние на курс фунта оказывает снижение прогнозов на темпы роста экономики в Великобритании.

С выглядевшим почти неизбежным спасением Португалии и давно обещанной, но так и не представленной реформой Механизма Европейской Финансовой Стабильности (МЕФС), новости последнего дня не могли радовать евро. Но при этом единая валюта не сильно продавалась на этих новостях, все еще превосходя франк и стерлинг. Все это не является тем своеобразным поведением, которое было с начала года. Его судьба в краткосрочной перспективе зависит от ЕЦБ, а ЕС ответственен за среднесрочное поведение.

Понятно, что основным драйвером EUR/USD с начала года был дифференциал процентных ставок. Корреляция EUR/USD со спредами 2-летних бумаг еврозоны (немецкие бонды) и США достигла своего пика в 0,8 менее двух недель назад. В то же время, евро стал меньше коррелировать с периферийными долговыми бумагами (используя взвешенную корзину Ирландских, Испанских, Португальских и Греческих). Все это вместе комбинируется с ослаблением доллара с начала года.

Более того, факт, что Трише сигнализировал о повышении ставки (скорей всего в апреле) лишь упрочило впечатление, что еврозона, несмотря на проблемы периферии, оставила позади всё самое худшее в финансовом кризисе. В сочетании с тем, что представляют нам в виде прогресса по МЕФС и других мерах, призванных усилить интеграцию в еврозоне по экономическим и бюджетным вопросам. В реальности, однако, последнее является чем-то вроде пелены дыма, со слабым и еще не принятым соглашением по конкурентоспособности и бюджету, в то время, как укрепление МЕФС будет отложено, по крайней мере, на три месяца.

Так как в этом году рынок форекс в большей степени движется дифференциалом между процентными ставками, то в краткосрочном периоде евро зависит от Трише, а более конкретно, произведет ли он ожидаемое ужесточение политики в апреле. При этом крепнут ожидания, что когда идея дифференциала процентных ставок исчерпает себя, фокус вновь переместится в сторону периферии, и не в последнюю очередь потому, что Португалии в ближайшие три недели нужно рефинансировать облигаций на €4,3 млрд.

Но и помимо этого, последние 24 часа показали, насколько евро является валютой без правительства или эффективной квазиправительственной структуры. Когда волна доходит до своих берегов, национальные правительства (или оппозиция в случае с Португалией) преследует в первую очередь собственные интересы, отводя на второй план то, что лучше для еврозоны в целом. Без изменения приоритетов, предстоящая дорога будет очень длинной.

Возвращаясь к нашей «сладкой парочке», вынуждены (с некоторым удовлетворением) констатировать: евро продолжают покупать, несмотря на резкое обострение ситуации в Португалии.

Госдолг Португалии вырастет к концу текущего года до 87,9% ВВП и до 88,1% в 2012 году. В 2010 году он составил 82,4% ВВП Португалии. Сокращение долгов ожидается в правительстве лишь с 2013 года, до 87,4% и до 85,3% в 2014 году. В апреле нынешнего года страна должна выплатить долгов на €4,23 млрд, еще €5 млрд — в июне.

Целевой показатель дефицита бюджета Португалии на этот год — 4,5% ВВП, чтобы достичь требуемых нормативами Евросоюза 3% в 2012 году, 2% — в 2013 году и 1% в 2014 году.

Итак, еще раз о главном: в четверг поутру евро демонстрировал снижение третий день подряд на разговорах о проблемах Португалии. После того как в ночь на четверг португальский парламент отказался согласовать меры, о которых договорился на последнем саммите ЕС премьер-министр Сократеш поднял заявление об отставке. Плюс на рынке пошли слухи о том, что Португалия близка к тому, чтобы запросить помощь у ЕС. Немного забегая вперед, отметим, что позже родина портвейна таки попросила «вспомоществование» на сумму в €70 млрд.

По информации новостных лент, некие официальные лица, находящиеся в курсе ситуации, но пожелавшие остаться неизвестными, заявили о том, что Португалии потребуется помощь в размере от €50 до €70 млрд.

Это первое сообщение о том, что Португалии понадобится помощь, до этого все официальные лица, как со стороны Португалии, так и со стороны ЕС отрицали необходимость в такой мере. Теперь комментаторы рынков заявляют о том, что ‘bailout' Португалии неизбежен в ближайшее время, поскольку в апреле и мае страна имеет погашения на большие объемы. На этих новостях 24 марта до очередного максимума с 1999 года взлетела доходность португальских 5-летних нот, сейчас она составляет уже 8.22%. Евро-доллар же упал до минимума на $1.4053, после чего пару без всякого повода снова начали выкупать, и к вечеру 24-го евро поднялся до $1.4193.

Аналитические ленты не могут объяснить рост евро, ограничиваясь лишь замечаниями, что евро растет на ожиданиях старта саммита ЕС 24-25 марта, а также на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ.

«По жизни» же налицо видится следующая тенденция: любые падения евро, вызванные обострением ситуации на долговом рынке, используются только для того, чтобы купить евро. То есть на самом деле проблемы на долговом рынке Португалии никакого значения для курса евро не имеют, а используются только для запугивания рынка. Впрочем, доходность по 10-летним облигациям Испании в четверг упала, до 5.17%, так что проблемы сейчас только у Португалии.

Думается, можно продолжать ожидать рост евро, сколь необъяснимым бы он не выглядел. Так что мы оказались правы, указав на очевидный «симптом Портоса», которые некогда заявил своим друзьям-мушкетерам: «Я дерусь, потому что дерусь», овладевший еврофанами в первом квартале текущего года.

Ну а Брюсселю пора отвечать на телеграмму следующего содержания: «Лиссабон-Брюсселю: грузите евро бочками». Понятное дело, тара по законам жанра должна быть из-под знаменитого португальского портвейна.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 68557
З нами з: 29.05.06
Подякував: 4363 раз.
Подякували: 7915 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 2 гостей
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 4533
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:48
дядя Caша
0 4457
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:47
дядя Caша
0 4493
Переглянути останнє повідомлення
Вів 25 бер, 2014 06:46
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама