Итоги: Валюта 25.03.11

Курс евро к доллару США незначительно снижается в пятницу на фоне снижения рейтингов Португалии сразу на две ступени международным агентством Standard & Poor's, сообщает агентство Bloomberg.
S&P понизило долгосрочный рейтинг Португалии до «BBB» с «A-«, сохранив его на пересмотре с «негативным» прогнозом.

Накануне другое рейтинговое агентство - Fitch - понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Португалии в иностранной и национальной валюте до «A-» с «A+», краткосрочные РДЭ - до «F2» с «F1». Рейтинги были помещены на пересмотр с «негативным» прогнозом.

«Валютный рынок отреагировал на понижение рейтингов Португалии соответствующим образом, - отметил главный валютный стратег Credit Suisse Group AG в Токио Коджи Фукайя. - Инвесторы не хотят покупать евро, однако с большим вниманием ждут результатов саммита глав стран Евросоюза, который завершится в пятницу. Множество негативных для евро факторов сохраняется».

Курс евро к американской валюте снизился к 08.25 Киева в пятницу до $1,4172 по сравнению с $1,4177 на закрытие рынка в четверг. Ранее в ходе торгов стоимость евро опускалась до $1,4151.

Евро стабилен относительно иены, торгуется на уровне ¥114,8 по сравнению с ¥114,79 накануне.

Лидеры стран Евросоюза в ходе начавшегося в четверг двухдневного саммита достигли договоренности по Европейскому механизму стабильности и другим мерам улучшения экономического управления ЕС. Между тем вопрос предоставления помощи Португалии не обсуждался.

Курс доллара США относительно иены также стабилен в пятницу - он составляет ¥80,98 по сравнению с ¥80,97 накануне.

Курс евро незначительно растет утром пятницы относительно доллара США и иены.
Инвесторов воодушевили новости о том, что лидеры стран Евросоюза в ходе начавшегося в четверг двухдневного саммита достигли договоренности по Европейскому механизму стабильности и другим мерам улучшения экономического управления ЕС.

Курс евро к американской валюте незначительно вырос к 08:45 Киева в пятницу - до $1,4182 по сравнению с $1,4177 на закрытие рынка в четверг.

Евро торгуется на уровне ¥114,82 по сравнению с ¥114,79 накануне.

Доллар США стабилен относительно иены и торгуется на уровне ¥80,97.

На рынке Forex сложилось резко негативное отношение к доллару США.

«После разворота в 2006г. американский доллар находится в структурном "медвежьем" тренде. В 2008г. на волне ухода от риска он вновь вырос до точки разворота, но затем опять началось снижение, и оно еще долго будет продолжаться. Ослабление доллара будет поддерживать "бычий" тренд на сырьевых рынках, драгоценные металлы будут показывать положительную динамику. Многие товары в последние годы пробили многолетние уровни сопротивления. Ослабление доллара будет сопровождаться "бычьим" трендом на развивающихся рынках», - считает управляющий директор Louise Yamada Technical Research Advisors Луиза Ямада.

Подтверждением этому стали продажи «американца», которые в последние несколько недель носили массовый характер. Продавцы игнорировали любые новости в поддержку доллара.

«Рост ВВП США в этом году может быть выше консенсус-прогноза на уровне 4%, если только не произойдет еще более сильного скачка цен на нефть или трагедии, подобной землетрясению в Японии. Еще шесть месяцев назад в ФРС могли опасаться дефляции, но сейчас благодаря количеству напечатанных денег мы на верном пути к инфляционному буму. Поэтому я сомневаюсь, что возможна третья программа количественного смягчения», - считает старший партнер L.E. Lehrman&Co. Льюис Лерман.
Учитывая заметный рост ВВП страны, прекращение эмиссии может привести к резкому развороту на рынке валют с текущих $1,417 за евро (08:00 Киева в пятницу, 25 марта).

«Сейчас более чем справедливо задать вопрос: кто будет покупать американские казначейские облигации при такой доходности? Мы что-то не видим большого количества желающих. Поэтому мы решили постоять в стороне и подождать, пока доходность облигаций не придет в соответствие с новой реальностью. А новая реальность такова, что после 30 июня крупнейший покупатель Treasuries (ФРС США) перестанет их покупать, а размещение будет продолжаться. Это приведет к скачку ставок и ослаблению экономики», - считает генеральный директор Pimco Мохамед Эль-Эриан.

Но если все не так однозначно, может быть обратить внимание на другие валюты, не связанные с проблемной еврозоной и американской QE2? Здесь на арену выходит иена, и подтверждением этого стало заявление старшего экономиста Societe Generale Алана Бокобза: «Я думаю, что интервенции Банка Японии не смогут остановить укрепление иены против американского доллара. Потоки репатриации в следующие несколько месяцев будут достаточно сильными, чтобы пара доллар/иена снизилась до ¥75. Эта отметка может стать спусковым крючком для масштабной программы количественного смягчения. Но я думаю, после этого иена все равно может продолжить укрепляться». В пятницу на 08:00 Киева иена торгуется на отметке ¥81 за доллар.

Таким образом, на рынке сложилась высокая турбулентность, и очень волатильные торги будут продолжаться. Факторов, определяющих нестабильность, несколько: это проблемы периферийных стран еврозоны, объективная необходимость в росте ключевых ставок, катаклизмы в Японии и самое главное - наличие огромного долларового навеса.

Официальные спотовые цены на драгоценные металлы по итогам сессии 24 марта в Нью-Йорке изменились разнонаправленно и составили: золото - $1431,8 за унцию (-0,54%), серебро - $37,19 за унцию (-0,67%), платина - $1759 за унцию (без изменений), палладий - $756 за унцию (+0,4%).

В четверг алюминий подорожал на $3 (+0,11%) и остановился на уровне $2628 за тонну.

Медь понизилась на $12 (-0,12%) и на утро пятницы составляет $9715 за тонну.

Никель подорожал на $209 (+0,78%) - до $26 974 за тонну. 25 марта утром никель торгуется на уровне $26950 тонну.

Аналитики Royal Bank of Scotland (RBS) оказывают предпочтение металлам платиновой группы среди всех драгоценных металлов и прогнозируют значительный рост цен на платину, палладий и родий до 2014г. Среди металлов группы в банке особо выделяют палладий, однако отмечают, что после двух лет уверенной динамики большая часть потенциала роста палладия (в отношении к платине) осталась позади.

Палладий обладает наиболее сильными фундаментальными показателями среди всех драгоценных металлов. Как ожидают аналитики RBS, спрос на этот металл будет получать поддержку со стороны автомобильного сектора (по большей части развивающихся рынков, в особенности Китая). Поставки палладия с российских рудников останутся на текущем уровне, а добыча в ЮАР в лучшем случае будет расти со скоростью улитки. Хотя совокупные объемы предложения палладия до 2014г. будут получать импульс от вторичных источников (ожидается сильный рост поставок лома), их рост будет медленнее прогнозируемого повышения спроса.

Аналитики RBS ожидают, что дефицит на рынке палладия сохранится по меньшей мере до 2014г. В последние годы нехватка металла компенсировалась поставками из российских государственных запасов. Признаки того, что поставки из этого источника будут сокращаться, в сочетании с устойчивым ростом инвестиций в ETF рисуют весьма оптимистичные перспективы для рынка палладия. В Royal Bank of Scotland ожидают, что в 2012г. цены на этот металл могут протестировать отметку $1000 за унцию.

По мнению экспертов банка, в ближайшие годы на рынке платины сохранится избыток (без учета инвестиционных вложений). Хотя спрос со стороны автомобильного сектора останется высоким, темпы роста будут ниже, чем у палладия. Несмотря на повышение цен, аналитики RBS ожидают умеренного увеличения спроса со стороны ювелирного сектора (особенно Китая). Рост добычи будет ограничен, принимая во внимание увеличение расходов на заработную плату и неопределенность с поставками электричества. В ближайшие годы существенный вклад в рост поставок внесет платиновый лом, однако его объемы будут ниже, чем на рынке палладия.

По мнению аналитиков банка, рост спроса на платину превысит рост предложения, что приведет к сокращению избытка платины (без учета инвестиционных вложений), однако раньше 2014г. на рынке вряд ли образуется дефицит. Впрочем, энтузиазм инвесторов и рост цен на рынках сырья подтолкнут цены на металлы платиновой группы дальше вверх вопреки существующему избытку.

В пятницу на 08:00 Киева цены на драгметаллы демонстрируют консолидацию. Золото к указанному времени стоит $1433,42 за унцию (-0,1%), серебро - $37,45 за унцию (+0,2%), платина - $1751 за унцию (-0,74%), палладий - $750,4 за унцию (-0,25%).

Курс евро/доллар вырос на американской сессии до уровня $1.4217. Рост курса за день составил более 160 пунктов. На рынке говорят, что ситуация в Португалии уже «заложена» в курсе евро. Ожидается, что долговые проблемы страны будут решены на уровне Евросоюза. В частности, этот вопрос обсуждается на саммите Евросоюза, который проходит 24-25 марта.

Значительную поддержку курсу евро/доллар оказывает ожидание повышения основных процентных ставок в еврозоне, которое может произойти уже в апреле. Положительное влияние на курс евро против доллара оказывает значительный рост кросс-курса евро/фунт, а также четверговые слабые данные в США.

Курс евро/фунт вырос до уровня 0.8806, максимального с 4 ноября прошлого года. Рост курса за день составил более чем 145 пунктов. Курс фунт/доллар упал до отметки $1.6090. Негативное влияние на курс фунта оказывает снижение прогнозов на темпы роста экономики в Великобритании.

После достижения рекордно высокого уровня $1447.10 за тройскую унцию, курс золота упал на американской сессии до отметки $1423.50. Курс серебра поднимался 24 марта до уровня $38.13, максимального с 1980 года. Однако впоследствии также упал и достиг отметки $36.83. После достижения рекордных уровней на рынке наблюдается коррекция курсов.

Курс австралийского доллара продолжил свое повышение и достиг уровня 1.0226.

Цена на нефть в Нью-Йорке упала на $0.15 до уровня $105.60 за баррель.

Количество заявлений на пособие по безработице (Jobless claims) в США за неделю к 19.03 составило 382K (прогноз был 373K, предыдущее значение пересмотрено с 385К до 387К).

Индекс заказов на товары длительного пользования (Durable goods orders) в США за февраль составил -0.9% (прогноз был +1.0%, предыдущее значение +3.6%).

Россия

Средневзвешенный курс евро по итогам единой торговой сессии на 12.30 мск 25 марта в Первопрестольной расчетами today вырос на 5,28 копеек и составил 40,0139 RUB/EUR.

Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии в Белокаменной расчетами tomorrow по состоянию на 11.30 мск. 25 марта просел на 14,54 копеек и составил 28,2237 RUB/USD.

Украина

Курс гривны на межбанковском валютном рынке после снижения в среду на 0,6 коп в четверг снизился на 0,9 коп до уровня 7,9720 UAH/USD.
Об этом сообщили участники валютного рынка.
По их словам, торги на межбанке открылись в диапазоне 7,9540-7,9680 UAH/USD, затем котировки выросли до 7,9600-7,9750 UAH/USD, после чего сузились до 7,9650-7,9750 UAH/USD.
Большинство сделок, по оценкам участников рынка, было заключено по курсу, близкому к 7,9720 UAH/USD.
Национальный банк заявил о намерении покупать доллары по 7,9507 UAH/USD и продавать по 7,9700 UAH/USD.

На Depo рынке 24 марта гривна overnight котировалась банками по 0.5/2.0%, доллар - по 1.0/2.0%. Месячные ресурсы составляли - UAH: 4.0/9.0% и USD: 1.5/6.0%.

Вот уже три дня пытаюсь понять мотивы, которые движут стремлением регулятора поднять курс доллара «в степях Украины», невзирая на очевидное противоречие такому тренду разнообразных «обстоятельств».

По зрелому размышлению, кроме уже неоднократно муссированной на профильной ветке темы «загона аленей» с легкой руки Институтской, причинами бросающейся в глаза «симпатии» к заокеанской валюте могли служить более прозаические вещи. Например, игра на поле «придворного» экспортера-«бегемота», которому «кровь из носу» надо «слить» выручку по максимально-возможному курсу. Или приближение времени «Ч», массового погашения ОВГЗ нерезидентами, которым потребуется оперативная конвертация гривни в СКВ. Помнится, в приснопамятном 2005 году, в рамках ревальвационного проекта Терехина-Тимошенко-Стельмаха, «варяги» в подобном случае получили изрядный курсовой бонус, входя в наши бумаги по более высокому курсу доллар-гривня а выходя из них на фоне заметного гривнеукрепляж, получив при этом существенную курсовую прибавку, за которую, к слову, Сэмэновичу досталось на орехи». Теперь же, не исключено, г-н Арбузов со товарищи могли наконец-то сыграть на стороне государства.

Так или иначе, стартовав с уровня 7,955/7,970 UAH/USD, сессия по безналичному доллару в четверг завершилась пугающими ценами 7,97/7,98 UAH/USD, попутно сподвигнув НБУ на интервенции: «лишние» доллары регулятор предполагал выкупать по действующему 24-го официальному курсу (7,9507 UAH/USD), а «заливать» на рынок по 7,970 UAH/USD.

Со слов дилеров коммбанка-«бегемота», как и накануне, ликвидность четверговой торговли безналичным долларом была очень низкой, став дополнительным свидетельством возвращения на отечественный валютный рынок прежних традиций(на фоне динамичного роста цен ликвидность падает), а также очевидной «искусственности» нынешнего роста курса доллара.

Об этом же говорит и динамика остатков на транзитных и коррсчетах Нацбанка, индицировав их снижение к четвергу с уровня 18 833,1 млн. грн. к отметке 18 644,9 млн. грн.

Натурально, как и прежде, подорожание долларового безнала с одной стороны дало соответствующий сигнал дилерам рынка наличных и их потенциальным клиентам, с другой – подняло «входную цену» валюты США, которую впоследствии предполагалось реализовывать всем «страждущим».

Таковых, как и ожидалось, в розничном и мелкооптовом сегменте рынка наличных Днепропетровска оказалось больше. Что, собственно, и сформировало тамошнее доминирование спроса, который дилерам пришлось удовлетворять на фоне заметно просевшей ликвидности: если накануне итоговые обороты сегмента заслужили «четверку с минусом», в четверг выше «троечки» дилеры поставить не могли.

Первая причина перманентного, со времени смена тренда на «бычий», регресса здешней ликвидности очевидна и таится в вышеупомянутой традиции. О второй чуть ниже.

Сессия четверга в розничном сегменте рынка наличных родины застоя финишировала уровнями: доллар – 7,97/7,98 UAH/USD, евро – 11,25/11,32 UAH/EUR, рубль – 0,280/0,282 UAH/RUB.

По сравнению с предыдущим, 23 марта, закрытием, спрос на розничную и мелкооптовую «зелень» поднялся на 1,0 коп., предложение прибавило 0,5 коп.

В течение сессии 24 марта спрос и предложение розничной и мелкооптовой «зелени» прибавили по 0,5 коп.

Повторимся еще раз: со слов дилеров сегмента, итоговая ликвидность четверга заслужила оценку «три», оказавшись заметно хуже среды.

При этом, как утверждали здешние валютчики, в этом сегменте привычно доминировал клиентский спрос.

Внутридневные курсовые хроники розничной «зелени», как и накануне, оказались «односторонними» и отчасти примитивными: стартовав с относительно низких уровней 7,965/7,975 UAH/USD, розничная «зелень» под «давлением» сводок с торгов безналичным долларом уже к 12.15 констатировала заметные перемены в котировках: 7,97/7,98 UAH/USD, которые, как потом оказалось, совпав с действовавшими на то время ценами на «зеленый» безнал, уже до финиша торгов не изменились.

Как и накануне, внутридневная «бычья» динамика наличного розничного доллара пояснялась аналогичными настроениями на валютном межбанке на фоне перманентного клиентского спроса, не дававшим игрокам «формального» повода двигать курсы в ином направлении, несмотря на очевидные потери в ликвидности.

Кроме того, как мы подчеркнули выше, из-за роста цен на «зеленый» безнал автоматически росла «входная» цена наличного доллара, сдвигая вверх уже и стоимость конечной реализации.

В отличие от розничного сегмента рынка наличных, «зеленый» опт наконец-то мог констатировать по итогам четверга заметный прогресс в ликвидности. Полагаю, этим сдвигом опт был обязан как минимум двум обстоятельствам: «двусторонней» торговле «зеленью», подразумевающей дополнительные бонусы в оборотах, а также вероятной миграцией клиентов из розничного сегмента.

Работы оптового сегмента наличного доллара требует дополнительных подробностей. Хотя бы потому, что, со слов тамошних дилеров, спорадически возникал дефицит нацвалюты при обслуживании клиентского «приноса». Последнее, полагаю, является дополнительным свидетельством резонности наших предположений об «искусственном» характере нынешней девальвации гривны. В самом деле, на внутреннем рынке гривнедефицит, а курс доллара относительно дефицитной гривни растет. Явная нестыковка.

Внутридневные курсовые хроники оптового доллара совпадают с сюжетом розницы: старт сессии с уровней 7,965/7,975 UAH/USD и финиш, констатирующий полукопеечные «привесы» по обеим позициям — 7,97/7,98 UAH/USD.

При этом по сравнению с закрытием среды спрос и предложение по оптовому доллару прибавили по копейке.

В секторе оптового евро торги четверга завершились уровнями 11,26/11,32 UAH/USD, констатировав трехкопеечный «привес» по спросу и двухкопеечный рост оферов по сравнению с закрытием среды.

А сейчас самое интересное.

В течение четверга спрос на оптовый евронал подскочил на 8,0 коп., предложение прибавило 7,0 коп.

Рост цены оптового евро происходил постепенно. Начав с низких уровней 11,18/11,25 UAH/EUR, евронал к 11.05 Киева уже работался по цене 11,20/11,30 UAH/EUR, а спустя час и вовсе по 11,22/11,29 UAH/EUR.

Первая причина столь очевидного «бычьего» тренда для «евро в степях Приднепровья» лежала на поверхности: аналогичное настроение в сегменте оптового доллара, являющегося важной составляющей частью курсоформирующего фактора.

Ну а вторым «первоисточником» для окончательного формирования цены пары евро-гривня было соотношении пары евро-доллар на мировом форексе. Где, как известно, в последние дни единая валюта переживала не лучшие времена.

Поэтому, для того, чтоб окончательно расставить все точки над «і» в данном вопросе, нам все-таки придется совершить экскурсию на мировой форекс, чтоб поинтересоваться динамикой пары евро-доллар, имеющей непосредственное отношение к курсовым хроникам и настроения пары евро-гривня «в степях Украины».

Как оказалось, в течение украинской части форекса четверга (08.00-18.00 Киева) кросс-курс евро-доллар подскочил с уровня $1,4085 к отметке $1,4200, то есть, на 115 пунктов. Привес внушительный и даже сам по себе вполне исчерпывающе поясняет внутридневную курсовую динамику пары евро-гривня. Без «вмешательства» соотношения доллар-гривня.

Меж тем пришла пора ознакомиться с некоторыми «нюансами» динамики кросс-курса евро-доллар «в миру».

Стартовав в 00.00 Киева с уровня $1,4080, кросс-курс евро-доллар на мировом форексе вначале приподнялся на азиатской сессии к отметке $1,4100, где и пребывал, совершая незначительные колебания до 04.00 Киева. По наши сведениям, именно в это время подешевевший евро скупало некое «официальное азиатское» лицо с пекинской пропиской. По завершении этого акта диверсификации евро-доллар снова опустился к отметке $1,4080, где отдыхал от «китайского интереса» до 09.00 Киева, обвалившись впоследствии еще ниже ($1,4060).
Затем, оттолкнувшись от этих «низов», с 09.30 и до 17.15, в рамках технологии «курсовой пилы» («бычий вариант») индикатор рос, добравшись ко внутридневного максимума($1,4210), с которого впоследствии уже «без спешки» скорректировался к финальному уровню $1,4200.

Ну а теперь остается сущий пустяк — по-возможности правдоподобно пояснить все эти «телодвижения» нашей «сладкой парочки», сиречь, приступить к «десерту».

Стало быть, «на десерт» пара кратких мыслей «по поводу». Или «Еврорезюме». Где в основном преобладает малопонятный «еврооптимизм». Впрочем, по порядку.

Динамика валютного рынка 24 марта стала своеобразной моделью поведения пары евро-доллар в последние три месяца. Поэтому и стала объектом нашего внимания.
Натурально, мы не могли обделить вниманием и фунт с иеной.

Евро в первой половине четверга дешевеет к доллару третий день подряд. На утренних торгах во Франкфурте евро упал до $1,4071 к доллару. После сообщений о том, что Moody's понизило кредитный рейтинг 30-ти испанских банков, евро снизился до $1,4049.

В среду доходность по суверенным долговым обязательствам Португалии достигла нового рекорда на опасениях политического коллапса в стране. Доходность пятилетних облигаций составляла 8,05%, а спреды по ним выросли до 538 б. п., что является максимумом с 11 января этого года.

Доходность десятилетних бондов Португалии в четверг выросла до рекордных за все время существования евро 7,71%.

Около 13.30 Киева курс фунт/доллар упал на европейской сессии до отметки $1.6147, что почти на 120 пунктов ниже четвергового максимума.

Курс евро/фунт вырос на 70 пунктов до уровня 0.8741. Давление на курс фунта оказали слабые данные в Великобритании. Индекс розничных продаж (Retail sales) в Великобритании за февраль составил -0.8% за месяц, +1.3% за год (прогноз был -0.5% за месяц, +2.4% за год, предыдущее значение +1.9% за месяц, +5.3% за год).

Курс евро/доллар опускался до отметки $1.4052, однако впоследствии вновь поднялся выше уровня $1.4100 и достиг отметки $1.4146.

Давление на курс евро оказывает беспокойство инвесторов относительно долговых проблем Португалии, рыночная процентная ставка по 10-летним долговым обязательствам Португалии выросла до рекордного уровня 7.912%.

Рост курса евро во второй половине сессии мы объясняем значительным ордером на покупку евро со стороны крупного азиатского оператора-спекулянта, сиречь, китайца.

К вечеру 24-го единая валюта пытается расти. Новости из Португалии и действия Moody's в отношении испанских банков сильно тормозят этот рост. Однако все более вероятное повышение ставки в ЕЦБ в апреле побуждает игроков покупать евро.

Если утром пара EUR/USD падала до уровня $1,4082, а к 16.00 Киева она уже находится на отметке $1,4215.

Главным фактором, определяющим настроения на рынке, является ситуация на долговом рынке еврозоны. В частности, беспокоит обстановка в Португалии, где по факту вечернего, 23 марта, решения не принимать предложенный правящей партией пакет мер по сокращению дефицита бюджета на следующие три года, ушел в отставку премьер-министр Сократеш. Ожидается, что тема Португалии будет одной из главных на повестке дня стартовавшего 24 марта главного саммита глав стран ЕС.

Впрочем, несколько забегая вперед, думаю, снижение евро против американской валюты может оказаться непродолжительным, поскольку доходность испанских гособлигаций по отношению к аналогичным облигациям Германии растет не так быстро, как португальские долги. Если проблемы Португалии не распространятся на Испанию, слабость евро будет ограниченной. На данном этапе трудно сделать вывод о том, что падение евро будет долгим и устойчивым.

Рост же, повторимся, начался ближе к вечеру: на рынок вновь вернулись слухи о том, что ЕЦБ уже в скором времени начнет повышать ставки.

Британский фунт снова упал после публикации статистики. Так, объем розничных продаж в Великобритании в феврале по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 0,8%. Аналитики ожидали, что показатель снизится на 0,6%.

К 16.00 Киева пара GBP/USD торгуется на отметке $1,6173.

После выхода данных по розничным продажам в Великобритании британский фунт скатился к минимумам на уровне $1,6149, преодолев уровни поддержки на $1,6190 и $1,6175. Опубликованный отчет разочаровал рынки, поскольку объем розничных продаж сократился сильнее, чем ожидалось. Очевидно, что программа фискальной консолидации, реализуемая правительством, не по душе потребителю, который предпочитает сокращать расходы. Протестировав указанные минимумы, GBP/USD восстановилась до текущих значений $1,6172 на фоне фиксации прибыли.

По нашим данным, крупный американский инвестиционный банк планирует покупать GBP/USD от области $1,6140. «Стопы», к слову, расположены ниже этого уровня.

Впрочем, у коррекционного снижения есть пространство для того, чтобы продолжиться ниже минимума среды $1,6218 к району $1,6175–90. В этом районе находится уровень коррекции Фибоначчи на 50% роста с $1,5978 до $1,6401.

Резервная поддержка расположена на $1,6125. Неспособность пробить $1,6218 в сочетании с четким прорывом выше $1,6272 повысят тон пары, спровоцировав восстановление к $1,6386.

Иена в четверг остается в рамках очень узкого диапазона. К 16.00 Киева курс стабилизировался и находится на уровне ¥80,93. Судя по всему, иена сейчас имеет силы противостоять остаточному эффекту проведенной Банком Японии и крупнейшими ЦБ интервенции.

Вышедший утром в четверг блок макростатистики по Японии оказался неплохим (экспорт – +9,0% год к году, импорт – +9,9% год к году, торговый баланс – +¥654,11 млрд.). Однако это – данные февраля, а землетрясение и цунами в Японии прошли 11 марта, серьезно спутав карты в и без того слабой экономике.

Тот факт, что иена перестала падать через два дня после интервенции, подтверждает мысли о том, что однократного финансового вливания рынку мало, необходимо повторение. Остается открытым вопрос – пойдут ли США, Канада, Великобритания, ЕЦБ, которые приняли участие в первой волне интервенции, на новые расходы.

Курс евро/доллар вырос на американской сессии до уровня $1.4217. Рост курса за день составил более 160 пунктов. На рынке говорят, что ситуация в Португалии уже «заложена» в курсе евро. Ожидается, что долговые проблемы страны будут решены на уровне Евросоюза. В частности, этот вопрос обсуждается на саммите ЕС, который проходит 24-25 марта.

Значительную поддержку курсу евро/доллар оказывает ожидание повышения основных процентных ставок в еврозоне, которое может произойти уже в апреле. Положительное влияние на курс евро против доллара оказывает значительный рост кросс-курса евро/фунт, а также четверговые слабые данные в США.

Курс евро/фунт вырос до уровня 0.8806, максимального с 04 ноября прошлого года. Рост курса за день составил более чем 145 пунктов. Курс фунт/доллар упал до отметки $1.6090. Негативное влияние на курс фунта оказывает снижение прогнозов на темпы роста экономики в Великобритании.

С выглядевшим почти неизбежным спасением Португалии и давно обещанной, но так и не представленной реформой Механизма Европейской Финансовой Стабильности (МЕФС), новости последнего дня не могли радовать евро. Но при этом единая валюта не сильно продавалась на этих новостях, все еще превосходя франк и стерлинг. Все это не является тем своеобразным поведением, которое было с начала года. Его судьба в краткосрочной перспективе зависит от ЕЦБ, а ЕС ответственен за среднесрочное поведение.

Понятно, что основным драйвером EUR/USD с начала года был дифференциал процентных ставок. Корреляция EUR/USD со спредами 2-летних бумаг еврозоны (немецкие бонды) и США достигла своего пика в 0,8 менее двух недель назад. В то же время, евро стал меньше коррелировать с периферийными долговыми бумагами (используя взвешенную корзину Ирландских, Испанских, Португальских и Греческих). Все это вместе комбинируется с ослаблением доллара с начала года.

Более того, факт, что Трише сигнализировал о повышении ставки (скорей всего в апреле) лишь упрочило впечатление, что еврозона, несмотря на проблемы периферии, оставила позади всё самое худшее в финансовом кризисе. В сочетании с тем, что представляют нам в виде прогресса по МЕФС и других мерах, призванных усилить интеграцию в еврозоне по экономическим и бюджетным вопросам. В реальности, однако, последнее является чем-то вроде пелены дыма, со слабым и еще не принятым соглашением по конкурентоспособности и бюджету, в то время, как укрепление МЕФС будет отложено, по крайней мере, на три месяца.

Так как в этом году рынок форекс в большей степени движется дифференциалом между процентными ставками, то в краткосрочном периоде евро зависит от Трише, а более конкретно, произведет ли он ожидаемое ужесточение политики в апреле. При этом крепнут ожидания, что когда идея дифференциала процентных ставок исчерпает себя, фокус вновь переместится в сторону периферии, и не в последнюю очередь потому, что Португалии в ближайшие три недели нужно рефинансировать облигаций на €4,3 млрд.

Но и помимо этого, последние 24 часа показали, насколько евро является валютой без правительства или эффективной квазиправительственной структуры. Когда волна доходит до своих берегов, национальные правительства (или оппозиция в случае с Португалией) преследует в первую очередь собственные интересы, отводя на второй план то, что лучше для еврозоны в целом. Без изменения приоритетов, предстоящая дорога будет очень длинной.

Возвращаясь к нашей «сладкой парочке», вынуждены (с некоторым удовлетворением) констатировать: евро продолжают покупать, несмотря на резкое обострение ситуации в Португалии.

Госдолг Португалии вырастет к концу текущего года до 87,9% ВВП и до 88,1% в 2012 году. В 2010 году он составил 82,4% ВВП Португалии. Сокращение долгов ожидается в правительстве лишь с 2013 года, до 87,4% и до 85,3% в 2014 году. В апреле нынешнего года страна должна выплатить долгов на €4,23 млрд, еще €5 млрд — в июне.

Целевой показатель дефицита бюджета Португалии на этот год — 4,5% ВВП, чтобы достичь требуемых нормативами Евросоюза 3% в 2012 году, 2% — в 2013 году и 1% в 2014 году.

Итак, еще раз о главном: в четверг поутру евро демонстрировал снижение третий день подряд на разговорах о проблемах Португалии. После того как в ночь на четверг португальский парламент отказался согласовать меры, о которых договорился на последнем саммите ЕС премьер-министр Сократеш поднял заявление об отставке. Плюс на рынке пошли слухи о том, что Португалия близка к тому, чтобы запросить помощь у ЕС. Немного забегая вперед, отметим, что позже родина портвейна таки попросила «вспомоществование» на сумму в €70 млрд.

По информации новостных лент, некие официальные лица, находящиеся в курсе ситуации, но пожелавшие остаться неизвестными, заявили о том, что Португалии потребуется помощь в размере от €50 до €70 млрд.

Это первое сообщение о том, что Португалии понадобится помощь, до этого все официальные лица, как со стороны Португалии, так и со стороны ЕС отрицали необходимость в такой мере. Теперь комментаторы рынков заявляют о том, что ‘bailout' Португалии неизбежен в ближайшее время, поскольку в апреле и мае страна имеет погашения на большие объемы. На этих новостях 24 марта до очередного максимума с 1999 года взлетела доходность португальских 5-летних нот, сейчас она составляет уже 8.22%. Евро-доллар же упал до минимума на $1.4053, после чего пару без всякого повода снова начали выкупать, и к вечеру 24-го евро поднялся до $1.4193.

Аналитические ленты не могут объяснить рост евро, ограничиваясь лишь замечаниями, что евро растет на ожиданиях старта саммита ЕС 24-25 марта, а также на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ.

«По жизни» же налицо видится следующая тенденция: любые падения евро, вызванные обострением ситуации на долговом рынке, используются только для того, чтобы купить евро. То есть на самом деле проблемы на долговом рынке Португалии никакого значения для курса евро не имеют, а используются только для запугивания рынка. Впрочем, доходность по 10-летним облигациям Испании в четверг упала, до 5.17%, так что проблемы сейчас только у Португалии.

Думается, можно продолжать ожидать рост евро, сколь необъяснимым бы он не выглядел. Так что мы оказались правы, указав на очевидный «симптом Портоса», которые некогда заявил своим друзьям-мушкетерам: «Я дерусь, потому что дерусь», овладевший еврофанами в первом квартале текущего года.

Вот таким был информационный фон, на который кросс-курс евро-доллар реагировал «адекватно». Не без некоторой нервозности, хотя и без надрыва.

Полагаю, мы достаточно подробно пояснили поведение пары евро-доллар на мировом валютном рынке, на которое в этот четверг вполне сообразно, в одном направлении с трендом в сегменте пары доллар-гривна реагировали дилеры евроопта.

В этом контексте нелишне заметить, что в отличие от опта, дилеры розницы ревизовали курсы пары евро-гривня более спокойно - внутридневной отскок здесь составил по спросу и по предложению по 7,0 коп.: 11,25/11,32 UAH/EUR.

Двигающийся обыкновенно с евро «параллельными» курсами оптовый российский рубль, и на сей раз вел себя «консервативно», не изменившись в течение четверга по спросу и прибавив 10 пунктов по предложению. И завершив, стало быть, торги 24 марта ценами 0,280/0,283 UAH/RUB. То есть, констатируя десятипунктовый привес оферов на фоне неизменного спроса по сравнению с закрытием среды.

Со слов оптовиков, ликвидность в секторе рубля 24-го, в отличие от предыдущей сессии «имела место», хотя, разумеется, и ненамного оторвалась от «плинтусового» уровня.

Впрочем, как мы неоднократно подчеркивали, последнее не является сенсацией — российская валюта в Днепре особенным спросом и интересом у игроков опта не пользуется уже давно. Лишь изредка дилеры опта используют ее как «прокладку» для работы «зелени».

Ранее мы указывали в предыдущих обзорах, не исключено, что очевидный «упадок» рынка рубль-гривня «проистекает» из невозможности воспользоваться технологией carry-trade. И, следовательно, снижения привлекательности рубля как инструмента для спекуляций на внутреннем рынке России.

Резюмируя вышеизложенное, отметим: в целом же, общая ликвидность оптового рынка четверга оказалась заметно выше, чем накануне. Последним, полагаю, сегмент обязан двусторонней торговлей валютой, сиречь, работой в условиях приблизительного баланса спрос/предложение. В этом контексте нелишне обратить внимание на очевидное нарушение неоднократно упоминаемой выше традиции, предполагающей проблемы с ликвидностью в условиях «бычьего» рынка.

Наличный евро («черная» розница и мелкий опт) к вечеру 24 марта в
Днепропетровске пытались работать по прибавившим по 2,0 коп. с закрытия среды спросу предложению.

Котировки российской валюты (розница) к финишу торгов 24 марта по спросу не изменились, по предложению просели на 5 пунктов.

«Экскурсия в горы» налегке, с молчаливого одобрения регулятора на отечественном валютном рынке была продолжена в четверг. Действуя с оглядкой на сводки с торгов долларовым безналом, где подорожание валюты США продолжалось уже благодаря банальной «придержке» валюты самими участниками торгов, рынок наличных «от греха подальше» также взвинчивал цены. Натурально, «в сопровождении» падающих оборотов.

Во всяком случае, начиная 22-23 марта, оптовый сегмент рынка наличных мог смело не выходить на работу — потенциальные клиенты в подавляющем большинстве ограничивались «телефонным интересом», не доводя процесс до реальных сделок.
А вот в этот четверг выросшие цены на американскую валюту несколько неожиданно сослужили оптовому сегменту добрую службу, вызвав достаточно массовый «принос» СКВ нуждающимся в нацвалюте бизнесом.

В то же время в сегменте розницы и мелкого опта сохранялось преобладание клиентского спроса, который тамошними дилерами и удовлетворялся на фоне перманентно снижающихся оборотов.

Несмотря на третью подряд «бычью» сессию на сессиях валютного межбанка, мы не меняем своего взгляда на этот, «притянуты за уши» тренд, утверждая, что отечественный валютный рынок нынче пребывает в преддверии большой авантюры предположительно организованной самим Нацбанком, откровенно попустительствовавшего безоборотному подорожанию доллара, которое высоковероятно закончится курсовым обвалом, сопровождаемым непечатными комментариями «попавших на курсе» обывателей и представителей «мелкого бизнеса».
Кроме того, как мы указали выше, не исключено, что регулятор поднимает курс доллара намеренно, ожидая погашения ОВГЗ нерезидентами, после которого вырученная гривня не минует торгов межбанка для конвертации в СКВ. Натурально, нельзя исключить и готовящийся «приближенным ко двору» экспортером масштабный «слив» экспортной выручки.

Не исключено, что текущее состояние валютного рынка сохранится и в последний рабочий день недели. А вот новая пятидневка, которой завершается месяц и квартал, уже чревата радикальной сменой тренда и высоковероятным откатом курса доллара на обострении интереса к нацвалюте, «излишки» которой вот уже третий месяц подряд усердно «стерилизует» регулятор, борясь с инфляцией.

Торги безналичным долларом на валютном межбанке стартовали в пятницу 25 марта, в 10.45 Киева, с изрядной задержкой («затаились»,- прокомментировал состояние дел матерый дилер коммбанка-«бегемота») с «пристрелочных» уровней курсами выше но уже предыдущего открытия: 7,97/7,98 UAH/USD. Ввиду «пристрелочности», реальной торговли долларом по этим ценам на указанное время не наблюдалось. Причем, со слов дилеров коммбанка-«бегемота», на указанное время достоверно определить симпатии доллара («быки» или «медведи») не представлялось возможным.

К 11.50 на торгах долларовым безналом цены открытия(7,97/7,98 UAH/USD) не изменились, чему в немалой степени способствовала торговля долларом в условиях приблизительного баланса спрос/предложение на фоне «средней» ликвидности.

Около 12.40 Киева рынок «зеленого» безнала констатировал сужение спрэда «за счет» снижения оферов: 7,970/7,975 UAH/USD на фоне постепенного сворачивания торгов.

Рынок наличных Днепропетровска («легитимная» розница, «окна») стартовал 25 марта с уровней: доллар – 7,950/7,985 UAH/USD, евро – 11,22/11,37 UAH/EUR, рубль – 0,278/0,283 UAH/RUB.

По сравнению с открытием четверга, 24 марта, спрос на «легитимные» доллары не изменился, предложение прибавило 0,5 коп.

Наличный евро по сравнению с открытием четверга по спросу поднялся на 8,0 коп., по предложению прибавил 13,0 коп.

Наличный рубль в пятницу поутру по сравнению с дебютом четверга по спросу не изменился, по предложению прибавил 10 пунктов.

Привлекает внимание расширение достигнутых накануне спрэдов котировок доллара, евро и рубля.

В дебюте сессии 25 марта настроение в этом сегменте рынка было относительно спокойным. Определить доминировавший тренд было несложно: сохранение интереса (без особого, впрочем, «фанатизма») к наличному доллару «в небольших количествах» и «опаска» к выросшему в ночь на пятницу на мировом рынке евроналу.

Со слов руководства профильных департаментов коммбанков Днепропетровска, клиенты главным образом интересовались долларом, а также вновь воспарившим вверх «в миру» евро. Причем больше курсами продажи.

И делали это без особого энтузиазма. Судя по всему, к евро потенциальные клиенты продолжали относиться «с опаской». Ввиду его «стремности» на торгах мирового форекса.

Розница и мелкий опт «черного» сегмента рынка в Днепропетровске поутру 25-го имели следующий вид: доллар – 7,970/7,985 UAH/USD (спрос по сравнению с открытием четверга прибавил полкопейки, предложение стало выше на 1,0 коп.); евро – 11,25/11,33 UAH/EUR (по сравнению с дебютом четверга, 24-го, спрос вырос на 7,0 коп., предложение прибавило столько же); рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB (по сравнению с открытием четверга, спрос вырос на 10 пунктов, предложение стало выше на 5 пунктов).

В дебюте сессии 25 марта на участке «черной» розницы и мелкого опта велась «двусторонняя» работа на фоне низкой ликвидности.

«Боевые курсы», они же котировки для оптовых количеств «зелени» и прочих валют «черного» рынка 25 марта в Днепропетровске открыли сессию уровнями: доллар – 7,975/7,985 UAH/USD (спрос и предложение по сравнению с открытием четверга прибавили по 1,0 коп.); евро – 11,30/11,35 UAH/EUR по сравнению с дебютом четверга, 24-го, спрос вырос на 12,0 коп., предложение прибавило 10,0 коп.); рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB (по сравнению с открытием четверга спрос и предложение стали выше на 10 пунктов).

На начало сессии 25 марта на оптовом сегменте рынка наличных Днепра наблюдалась тишина – реальной работы не было.

К 11.50 Киева в мелкооптовом и розничном сегменте рынка наличных сохранился утренний настрой (работа «в обе стороны» или на фоне приблизительного баланса спрос/предложение при ликвидности на уровне, извините, «средней паршивости») и не изменившихся с открытиях ценах: доллар – 7,970/7,985 UAH/USD, евро – 11,25/11,33 UAH/EUR, рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB.

На это же время у оптовиков по-прежнему тихо. Отсутствие работы не давало здешним дилерам экспериментировать с ценами(это касается всех валют). Последние с дебюта сессии не претерпели изменений: доллар – 7,975/7,985 UAH/USD, евро – 11,30/11,35 UAH/EUR, рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB.

На 12.50 Киева в мелкооптовом и розничном сегменте рынка наличных ценовая стабильность стараниями работы в условиях приблизительного баланса спрос/предложения сохранилась: действовавшие с утра цены на работаемые со «средней» ликвидностью доллары не претерпели изменений: доллар – 7,970/7,985 UAH/USD, евро – 11,25/11,33 UAH/EUR, рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB.

К этому часу о ценовой стабильности доложили и дилеры опта (доллар – 7,975/7,985 UAH/USD, евро – 11,30/11,35 UAH/EUR, рубль – 0,281/0,283 UAH/RUB), однако «Происхождение» ее было иное: практически полное отсутствие работы и, следовательно, какого-либо повода к переменам.

В других регионах страны котировки тамошних рынков наличных в пятницу в дебюте сессии, имели нижеследующий вид. Отметим индикативный характер приведенных цифр. Поскольку ко времени выхода «Итогов» обстановка там может измениться.

Утренние уровни «черного» рынка наличных 25 марта по «городам и весям» Украины: Харьков – 7,975/7,985, евро – 11,30/11,33, рубль - 0,282/0,283, Донецк – 7,970/7,985 UAH/USD, евро – 11,26/11,32 UAH/EUR, Киев опт - 7,97/7,98 UAH/USD, розница - 7,95/7,98 UAH/USD, евро (опт) - 11,26/11,32 UAH/EUR, розница - 11,22/11,34 UAH/EUR, рубль - 0,281/28,28 RUB/USD, Хмельницкий – 7,975/7,985 UAH/USD, евро – 11,22/11,33 UAH/EUR, рубль - 0,280/0,283, Одесса – опт – 7,975/7,980, розница - 7,965/7,985, Запорожье – 7,970/7,985, евро – 11,23/11,34 UAH/EUR.

В процессе подготовки раздела использовалась информация сайтов:

www.bloomberg.com, http://finance.ua ,
http://www.forexite.com/, www.ukranews.com, http://www.k2kapital.com/, http://www.mineral.ru, http://bin.com.ua,/