08.04-1-3: Трише меняет strong vigilance на осторожность. ЧI

Банк Японии в четверг принял решение выделить ¥1 трлн. ($12 млрд) в форме кредитов для банков сроком на один год под 0,1% с целью поддержания достаточной ликвидности на рынке.

Вместе с тем японский Центробанк сохранил базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,1%.

Курс доллара опустился к 15.00 Киева 7 апреля с ¥85,49 до ¥85,17.

Стоимость евро к японской валюте к этому времени составляла ¥121,61 по сравнению со ¥122,52 накануне.

Отметим важный «нюанс» сюжета: пара евро/доллар США резко выросла до $1,4326 в четверг после того, как Жан-Клод Трише намекнул на необходимость дальнейшего повышения процентных ставок в регионе в будущем.

Это заявление было сделано в ходе пресс-конференции после того, как ЕЦБ повысил свою ключевую процентную ставку до 1,25% с 1% впервые с июля 2008 года.

По словам Трише, повышение ставки необходимо для корректировки чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политики ЕЦБ и ограничения инфляционных рисков. Он добавил, что «повышение ставки поможет сдержать инфляционные ожидания».

Глава ЕЦБ 07-го указал на то, что ЕЦБ будет действовать осторожно после решения о повышении стоимости заимствований, сославшись на опасения по поводу того, что напряженность на финансовых рынках может распространиться на экономику.

«Сегодня мы не приняли решения о том, что это первое повышение ставки из серии повышений, — сказал Трише. – В дальнейшем мы продолжим принимать необходимые решения ради ценовой стабильности, как мы это делали в прошлом».

Риски для экономики в целом сбалансированы, рыночные ставки по-прежнему остаются на низком уровне, чтобы помочь экономическому росту, сказал он.

«Процентные ставки по всему спектру остаются низкими, поэтому курс денежно-кредитной политики остается мягким», — сказал Трише на пресс-конференции.

Первое с июля 2008 года повышение ставок было произведено ЕЦБ на фоне сохраняющегося кризиса ликвидности в странах еврозоны, обремененных крупными долгами. Остаются опасения по поводу того, что резкое повышение стоимости заимствований может задушить экономический рост и усугубить кризис госдолга в регионе.

ЕЦБ недвусмысленно предупредил рынки о предстоящем изменении курса после того, как Трише и его коллеги указали на растущую угрозу инфляции. Рост потребительских цен в еврозоне достиг в марте 29-месячного максимума 2,6% и, как ожидают, только ускорится за пределами целевого уровня ЕЦБ в 2% на фоне роста цен на энергоносители.
ЕЦБ также повысил ключевую процентную ставку и ставку по депозитам на 25 базисных пунктов.


Итак, 07-го пара евро-доллар корректировалась перед решением ЕЦБ по ставке.

Выход сильных данных по промышленному производству Германии за февраль (рост на 1.6% м/м против прогноза 0.5% м/м, с 12.7% г/г до 14.8% г/г) не смог переломить тенденцию фиксации прибыли перед заседанием ЕЦБ. Перед решением по ставке евро-доллар упал до $1,4265, затем отскочил вверх. Во время выступления Трише в районе $1,4280 завязалась борьба, в ходе которой «медведи», казалось, победили, и сбросили евро ниже, на $1,4241.

Новостные ленты успели написать, что евро упал из-за слов Трише о том, что ЕЦБ не планирует серию повышений ставок, а также из-за решения Португалии все-таки принять помощь от ЕС. В действительности же в четверг Трише был достаточно воинственным, а обещаний повысить ставку уже на заседании в мае ждать от него было довольно трудно.

Трише в четверг заявлял следующее: «монетарная политика остается очень мягкой», «риски инфляции восходящие», «уровень ликвидности остается избыточным», «мы очень пристально изучаем все изменения цены», «ликвидность будем вынимать из экономики, когда наступит время».

Исходя из риторики Трише, можно понять, что в будущем ЕЦБ будет продолжать ужесточать монетарную политику. Поэтому нельзя сказать, что в четверг были поводы продавать евро. Евро, в конечном счете, и не упал, а отскочил обратно к $1,43.
Пока на горизонте не видно никакого негатива для единой валюты. Евро пережил форменный шквал понижений рейтингов периферийных стран за последний месяц и выстоял.

Тема долгового кризиса или даже возможного распада Еврозоны себя дискредитировала окончательно. В самом деле, после того, как Португалия согласилась принять помощь от ЕС, список проблемных стран просто кончился. У Испании вряд ли будут такие проблемы, все-таки страна демонстрирует экономический рост, в отличие от периферийной тройки, принявшей помощь. Более того, за последний месяц доходности 10-летних облигаций Испании упали с 5.55% до 5.25% (и это несмотря на происходящее с Португалией).

А с точки зрения ликвидности, тем крупным игрокам, которые ранее покупали евро против всего негатива, нет сейчас смысла фиксировать прибыль. Наоборот, нужно дождаться, когда евро окончательно «выстрелит» вверх (благо, теперь, после пробития нисходящего тренда с начала кризиса, евро технически имеет большой потенциал для роста) и уже там продавать ранее набранные объемы. Цель $1,46 по евро-доллару остается актуальной.