Эксперт: Увеличение денежной массы незначительно для обва...

Пропонуємо до обговорення:

Управляющий партнер компании Capital Times Эрик Найман опроверг мнение директора Института трансформации общества Олега Соскина, о том, что Национальный банк Украины (НБУ) своими руками готовит девальвацию гривны из-за увеличения наличной и безналичной массы.

Дивися повний текст Эксперт: Увеличение денежной массы незначительно для обвала гривны.

[16]

Это (девальвация гривны из-за увеличения наличной и безналичной массы) никак не связано. Темпы роста денежной массы очень низкие и они едва перекрывают темпы роста экономики", - заявил Найман

Скорее всего Найман имел ввиду цифры этого года:

__________________январь 2011___август 2011___прирост
Монетарная база_____221__________235____________6,3%
Наличные вне банков_176__________194___________10,2%
Рост экономики: 5%, если верить статистике Правительства.
(Источник: http://www.bank.gov.ua/Fin_ryn/Pot_tend/index.htm)

Однако Соскин, насколько я помню, говорил о приросте монетарной базы с начала 2009 года, т.е. с того времени, с которого доллар держится на уровне 8 грн. Получается иначе:
_________________январь 2009___август 2011______прирост
Монетарная база_____180__________235____________30,6%
Наличные вне банков_150__________194____________29,3%
Рост экономики (за весь период):_______________минус 7% (опять же по данным правительства; есть версия, что в реальности спад больше).

Если предположить, что в начале 2009 установился равновесный курс доллара к гривне (предположение несколько спорное, однако лучшей точки отсчета у нас все равно нет), то получается, что сейчас мы отошли от равновесного курса на 30-32%. Ах да, у доллара как эталона за это время также была инфляция (относительно небольшая, максимум 6-8% за 2,5 года; в 2009-2010 были периоды дефляции и почти нулевой инфляции). Тогда получается, что доллару нужно восстановить процентов 22-25% стоимости к гривне, что соответствует курсу 9,8-10,5 (поправку на спад экономики даже не делаем, иначе вообще получится 10-11,3 грн./долл.).
(Думаю, рассчетами я заслужил нажатия кнопки "поблагодарить").

Высказывание Наймана о том, что девальвация национальной валюты не связана с печатью денег я комментировать не могу, так как будут сплошные звездочки. Возможно, впрочем, что Найман имел ввиду, что девальвации не будет из-за незначительных объемов печати гривны (в 2011 ?). Однако цифры Вы видите во второй таблице...

Кроме непосредственной печати денег есть еще один фактор, который влияет на стабильность курса. Это скорость обращения денег (см. знаменитую формулу товарная масса=денежная масса * скорость обращения денег). В периоды кризисов обращение ускоряется (все стремятся быстрее избавиться от стремительно обесценивающихся гривень). С 2009 года эта скорость замедлилась, однако именно поэтому она, если что, может выстрелить подобно сжатой пружине - как в конце 2008.
А кто на самом деле прав - Соскин или Найман - мы скоро увидим...