Еще раз о еврозоне: хотели как лучше… Ч III
Audio: Еще раз о еврозоне: хотели как лучше… Ч III Сейчас на счетах испанских банков €178 млрд. безнадежных долгов, и сумма продолжает расти. У безнадежного банка, организуемого для хранения и перепродажи токсичных активов, будет €90 млрд., кроме того, Европа уже пообещала предоставить еще €100 млрд. в случае крайней необходимости (при этом испанские власти предположили, что из этой суммы потребуется не более 2/3). Испания (как и Франция) прогнозирует достижение фискальных целей к 2013 году, основываясь на слишком оптимистичных прогнозах по росту. Правительство страны рассчитывает на то, что в следующем году экономика Испании сократится на 0,5%. Однако по мнению МВФ падение будет гораздо серьезнее (-1,3%). Bloomberg прогнозирует -1,4% после снижения на 1,5% в этом году.
Отрезвление наступило 22 октября, когда была опубликована агрегированная статистика по бюджетам европейских стран за 2011г. Эти данные, разумеется, не стали сюрпризом, но на их основе можно строить макроэкономические прогнозы.
Маастрихтским соглашением от 1992г. установлены общеевропейские ориентиры по бюджетному дефициту и госдолгу, согласно которым значения этих показателей не должны превышать 3 и 60% ВВП соответственно. Впрочем, в последние годы страны еврозоны систематически нарушают эти условия.
Так, по пересмотренным данным, агрегированный показатель дефицита бюджета 17-ти стран еврозоны по итогам 2011г. снизился до 4,1% ВВП против 6,2% ВВП в 2010г. Вместе с тем общий госдолг в еврозоне повысился до 87,3% ВВП по сравнению с 85,4% годом ранее, сообщает статистическое агентство Eurostat.
Пересмотренные результаты частично совпали с данными, обнародованными в предыдущем отчете Eurostat в апреле 2012г., - тогда сообщалось, что дефицит бюджета зоны евро в 2011г. снизился до 4,1% ВВП, а госдолг вырос до 87,2% ВВП.
По итогам 2011г. самые высокие величины бюджетного дефицита в еврозоне были зафиксированы в Ирландии (13,4% ВВП), Греции (9,4%), Испании (9,4%), Словении (6,4%), Латвии и Румынии (по 5,5%).
В рамках маастрихтских ограничений остались Люксембург (0,3%), Финляндия (0,6%) и Германия (0,8%), зафиксировавшие самые низкие величины дефицита бюджета. Эстонии и Швеции и вовсе удалось исполнить бюджет с профицитом - в размере 1,1 и 0,4% ВВП соответственно.
Великобритания порадовала цифрой 7,8%.
В 25 странах ЕС по итогам 2011г. было зафиксировано сокращение бюджетного дефицита и лишь в двух - его увеличение. При этом госдолг снизился только в шести государствах ЕС, а в 21 стране внешняя задолженность выросла.
В целом эти данные показывают, что кризисные явления продолжают терзать еврозону. При этом государства валютного блока могли бы нарушать Маастрихтские соглашения, а рынки это игнорировали бы, если бы в регионе наблюдался активный экономический рост. Однако этого не происходит. И в этом главная структурная проблема экономики Старого Света. Каким образом запустить долгосрочный экономический рост в Европе - тот вопрос, на который нужно ответить финансистам Европы, чтобы евро почувствовал себя лучше. Не уподобляясь страдающему от похмелья лосю, в которого палит браконьер («Я пью, пью, а мне все хуже и хуже») из известного анекдота.
Однако, похоже, до европокращення еще далеко. Очевидно, это поняли в рейтинговых агентствах, которые как всегда «вовремя» вышли на авансцену.
Moody's Investors Service вечером понедельника понизило долгосрочные кредитные рейтинги снизило кредитный рейтинг Каталонии и четырех других регионов Испании. В частности, рейтинг Каталонии, которая стремится к независимости и составляет пятую часть экономики Испании, был снижен на две ступени, до Ba3 с Ba1.
Эта новость, полагаю, является основным фактором вторничного ослабления большинства рисковых валют, в особенности европейской. На фоне сообщения Moody's доходности по десятилетним итальянским и испанским облигациям растут уже до отметок 4,8% и 5,53%, что также оказывает давление на стоимость евро.
Кроме того, инвесторов обеспокоили прогнозы Центробанка Испании. Ранее регулятор заявил, что падение экономики продолжится в III квартале и достигнет 0,4%, несмотря на реализацию программы экономии бюджета. По данным ЦБ, внутренний спрос по-прежнему очень низкий.
Вдобавок к этому El Confidencial сообщила о том, что испанское правительство информировало ЕС о дефиците бюджета в 2012 в размере 7,3% к ВВП, тогда как таргетировалось 6,3%. На этой новости курс евро/доллар ушел ниже $1,300, а доходности испанских и итальянских бондов пошли вверх.
Вопрос о bail out Испании покрылся новым туманом, как Киев утром вторника, вернув еврозоне статус эпицентра рисков повторения очередной волны рецессии. Но уже в глобальных масштабах.
Несмотря на то, что европейские рынки восстановились с июля, когда мировые центробанки представили новые меры количественного смягчения для борьбы с экономическим спадом, они скатываются с пика, достигнутого в середине сентября. Если рынки могут падать даже в условиях нового количественного смягчения, это не сулит ничего хорошего.
«Появились слухи, что Испания не сможет в этом году достичь плановых цифр по дефициту бюджета. Это вновь выводит Европу на сцену», - сказал агентству MarketWatch инвестстратег Wells Fargo Private Bank Син Линч.
