14.06-1-3: QE3: гуру советуют не спешить сворачивать. Ч III

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: П'ят 14 чер, 2013 06:35

14.06-1-3: QE3: гуру советуют не спешить сворачивать. Ч III



QE3: гуру советуют не спешить сворачивать. Ч III


В США ФРС ввергала рынок долговых обязательств в «возбужденное» состояние, распространив сигнальную информацию о том, что смягчение кредитно-денежной политики подходит к завершению. Предлагаемый выход из политики смягчения отражает перемирие и временное согласие между «ястребами» и «голубями» Федрезерва. «Голуби» получили масштабную ликвидность, однако в условиях укрепляющейся экономики «ястребы» настаивают на прекращении смягчения кредитно-денежной политики.

Это современный вариант классического рецепта: свернуть монетарное стимулирование и начать ужесточение, прежде чем наступит углубление инфляции, даже в условиях, когда трудовая занятость населения еще полностью не восстановилась.

Проблема в том, что это необычная рецессия и у большинства людей отсутствует аналог разбухшей денежной ликвидности в закромах ФРС, не говоря уже о ее слишком большом количестве.

Несомненно, существует техническое беспокойство, что смягчение кредитно-денежной политики искажает стоимость активов, но «лопающиеся пузыри» в настоящее время не являются главным риском. В настоящее время США имеет самый лучший шанс для устойчивого восстановления после финансового кризиса. И будет катастрофа, если восстановление экономики будет свернуто из-за излишней увлеченности традиционными антиинфляционными предубежденностями, точно так же, как некоторые банки излишне увлекались золотым стандартом в 1920-е и 1930-е годы.

Евроцентробанк отличие от ФРС пребывает совсем в другой обстановке. В связи с тем что ЕЦБ уже использует свой балансовый отчет для снижения процентов по займам в периферийных странах еврозоны, он осторожен в своем подходе к смягчению кредитно-денежной политики. Однако более высокий уровень инфляции помог быть ускорить крайне необходимую корректировку в коммерческих банках Европы, в которых многие займы отражаются в бухгалтерских книгах со стоимостью, значительно превышающей рыночную. Это также обеспечит обстановку, при которой заработная плата в Германии может увеличиваться без необходимого падения в странах периферии.

Натурально, каждый из системных центробанков может привести убедительные аргументы в пользу осторожности. И служащие ЦБ настаивают на проведении структурных реформ и заслуживающего доверия плана для балансирования бюджета на длительный срок.

Однако, к сожалению, мир так и не приблизился к точке, в которой ответственные за принятие политических решений люди должны опасаться инфляционных рисков. Думаю, они должны обеспечивать дальнейшее наращивание денежной ликвидности, а не сжимать ее.

Евроцентробанк и Банк Японии уже объявили о том, что не планируют никакого ужесточения в ближайшее время, что лишь добавило неопределенности.

Системные Центробанки не стеснялись демонстрировать агрессию в попытках стимулировать вялую экономику. Япония, Израиль и Швеция и дюжина других стран, в совместном отчете журнала Central Banking Publications и Royal Bank of Scotland заявили о том, что у них есть активы и они готовы увеличить их долю. Несмотря на то, что ФРС не зашла настолько далеко, проблемная экономика, вероятно, вынудит ее приложить дополнительные усилия, что включает в себя поддержание целевого уровня ставки по федеральным фондам в области нуля. ВВП в I квартале вырос на 2,4%, тогда как многие экономисты ждали, что этот показатель превысит 3%. Более того, есть все основания полагать, что II квартал будет куда тяжелее первого.

Центробанки сами себя загнали в ловушку порочного круга. Попытавшись ограничить приток дешевых денег, они рискуют спровоцировать еще один финансовый и экономический кризис, который потребует еще более аккомодационных политик. Кажется, что пути назад, к «нормальным» процентным ставкам, просто нет.

Но отдельные поводы для оптимизма все же имеются. Так, американская экономика, судя по всему, достигла так называемой «скорости отрыва», или точки, в которой искусственное восстановление, обусловленное мягкой фискальной и монетарной политиками, трансформируется в настоящий, самоусиливающийся рост на базе спроса в частном секторе.

Прогноз по британской экономике тоже улучшается, хотя про еврозону такого не скажешь. Валютный союз по-прежнему несется вниз по спирали, и соскочить с нее будет очень сложно.

Если FOMC на следующей неделе сообщит о намерении сократить объем покупок активов, нервозность инвесторов возрастет, и, соответственно, давление продаж на товарные и высокодоходные активы сохранится. Выходит гуру, призывающие не торопиться со сворачиванием QE3, правы. От себя добавим, что даже разговоры на темы прекращения монетарного стимулирования наносит вред финансовым рынкам, вызывая совершенно ненужные там волатильность и «турбулентность».
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 67746
З нами з: 29.05.06
Подякував: 4295 раз.
Подякували: 7813 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 1 гість
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 2847
Переглянути останнє повідомлення
П'ят 14 чер, 2013 06:34
дядя Caша
0 2846
Переглянути останнє повідомлення
П'ят 14 чер, 2013 06:32
дядя Caша
0 3548
Переглянути останнє повідомлення
Пон 14 бер, 2011 09:17
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама