Инвестиционная группа «Сократ»

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 15 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились на негативной территории. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 1.41%, оказавшись на уровне 2302.40 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.47%, до 898.61 пунктов. Все предприятия индексной корзины, кроме Укрнафты (+0.57%), показали снижение на закрытии. Лидерами падения стали акции Укрсоцбанка (-5.04%), Банка Аваль (-3.28%) и Западэнерго (-2.78%).

Позитив на мировых фондовых площадках, связанный с сильными отчетами Google и Citygroup, был омрачен неожиданным падением индекса потребительского доверия в США, который в июле снизился до 63.8 пунктов, тогда как аналитики ожидали, что значение индекса составит 71 пункт. Опасения вокруг возможного снижения рейтинга США продолжают оказывать негативное влияние на рынок. Так, в пятницу международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s поместило на пересмотр с возможностью понижения долгосрочный и краткосрочный рейтинги США.

Сегодня в США выйдут данные по динамике иностранного капитала за май, а также значение индекса деловых ожиданий по рынку жилья за июль.

Лэндком [LKI LN, ПОКУПАТЬ] в ФГ1П2011 получил 1.1 млн долл. прибыли

Лэндком [LKI LN, ПОКУПАТЬ] опубликовал позитивные финансовые результаты за ФГ1П2011. Компания впервые опубликовала чистую прибыль, которая составила 1.1 млн долл. Доход компании вырос более чем в четыре раза и составил 7.97 мл долл. Переоценка биологических активов составила 7.24 млн долл., что почти в 15 раз больше предыдущего полугодия.

Наше мнение: эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Мы ожидаем, что Лэндком продолжит публиковать сильные финансовые результаты в текущем финансовом году. По нашим оценкам чистый доход компании в текущем финансовом году составит 39.2 млн долл. (+133% г/г), а показатель EBITDA будет позитивным и составит 13.4 млн долл., при этом маржа по EBITDA составит 31%. Чистая прибыль компании составит порядка 5 млн долл., а чистая рентабельность будет на уровне 11.5%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Лэндкома без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 18 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились снижением индексов. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 0.58%, оказавшись на уровне 2302.40 пунктов, а индекс ПФТС - на 1.13%, до 888.43 пунктов. Среди предприятий индексной корзины лидерами снижения стали акции Укрсоцбанка (-1.73%), Донбассэнерго (-1.51%) и Азовстали (-1.49%).

Торги на западных фондовых площадках проходили со снижением на фоне отсутствия решения по увеличению лимита госдолга США. Негативный фон создавали и результаты банковских стресс-тестов в Европе, которые провалили 8 из 90 банков, что усилило опасения рынка о возможном распространении долгового кризиса на другие страны Еврозоны.

Сегодня будет опубликован индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW в Германии за июль, а в США будут опубликованы данные о числе начатых строительств домов за июнь.

Мироновский Хлебопродукт [MHPC LI, ПЕРЕСМОТР] опубликовал сильные операционные результаты за 2Кв2011

Мироновский Хлебопродукт [MHPC LI, ПЕРЕСМОТР] во 2Кв2011 увеличил продажи мяса птицы на 14% – до 97.8 тыс тонн, при этом средняя цена продажи выросла всего на 1% – до 13.97 грн за кг (без НДС), что полностью отражает глобальные тенденции на рынке мяса птицы. При этом компания отмечает небольшой рост себестоимости курятины из-за роста цен на зерновые. Компания реализовала 38.6 тыс тонн подсолнечного масла по средней цене 1.3 тыс долл. за тонну, что на 62% больше предыдущего периода. МХП увеличил выпуск готовых мясных продуктов на 17% – до 9.4 тыс тонн, при этом средняя цена продажи мясных изделий выросла на 14% – до 19.5 грн за кг (без НДС).

Наше мнение: Мы считаем данную новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. Компания продемонстрировала сильные операционные результаты как во 2Кв2011, так и 1П2011, что совпадает с нашими ожиданиями. Наряду с сильными операционными результатами, мы также ожидаем сильные финансовые результаты в 2011 году. Мы оцениваем чистый доход компании на уровне 1063 млн долл. (+13% г/г), показатель EBITDA – 357 млн долл. (+9%), чистую прибыль – 212 млн долл. (+3% г/г). При этом маржа по EBITDA составит 34% (-1% г/г), а по чистой прибыли – 20% (-1.7% г/г).

Мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям МХП.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 19 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились на положительной территории. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 2.16%, оказавшись на уровне 2338.36 пунктов, а индекс ПФТС - на 1.02%, до 897.49 пунктов. Все предприятия индексной корзины показали рост на закрытии. Лидерами роста стали акции Алчевского меткомбината (+3.77%), Укртелекома (+3.3%) и Мотор Сичи (+2.79%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили в зеленой зоне на фоне положительной корпоративной отчетности американских корпораций. Так, финансовые отчеты за второй квартал Coca-Cola Co., IBM, Johnson & Johnson и Wells Fargo превзошли прогнозы аналитиков. Но в то же время отчетность банка Goldman Sachs оказалась хуже ожиданий, что несколько сдержало индексы. Также поддержку рынку оказала статистика из США, где количество новых домов в июне выросло на 14.6% и составило 629 тыс.

Сегодня будут опубликованы индекс цен производителей за июнь в Германии, а также данные по продажам домов на вторичном рынке за июнь в США.

Агротон [AGT PW, Б/Р] продает свои перерабатывающие активы

Агротон [AGT PW, Б/Р], диверсифицированный вертикально интегрированный сельскохозяйственный производитель продает свои перерабатывающие активы. В частности, компания продает активы по производству хлеба, макаронных изделий, а также мельницы и сыродельный бизнес. При этом свиноводческие и птицеводческие активы компания пока не намерена продавать.

Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании, так как это позволит сосредоточиться на сельском хозяйстве и животноводстве, как наиболее приоритетных направлениях бизнеса для группы. В мае текущего года компания продала 4 перерабатывающих актива (макаронная фабрика Агротон, хлебозавод Агротон, Айдар Млын, Агро Маслосыродельный завод) на сумму 2.7 млн долл.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 20 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились разнонаправленно. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 0.41%, оказавшись на уровне 2328.74 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.23%, до 899.54 пунктов. Все бумаги индексной корзины, кроме Укрнафты (+2.57%) и Стахановского вагоностроительного завода (+0.96%), завершили торги в красной зоне. Наибольшее снижение показали акции Донбассэнерго (-2.22%), Укрсоцбанка (-1.95%) и Банка Аваль (-1.92%). Лидером роста на УБ стал Лугансктепловоз (+6.1%) на фоне новости о том, что Укрзализныця заключила договор с холдинговой компанией Лугансктепловоз об изготовлении 292 грузовых электровозов.

Торги на фондовых площадках Запада завершились в зеленой зоне. Инвесторы позитивно реагировали на новость о том, что Барак Обама пошел на компромисс с Конгрессом и согласился принять жесткий план по сокращению расходов бюджета в обмен на повышение планки госдолга. Кроме этого поддержку рынку оказал квартальный отчет Apple, который намного превзошел ожидания аналитиков.

Самым главным событием сегодня станет заседание глав Европейского Союза, где будут обсуждаться проблемы периферийных стран региона. Помимо этого сегодня из макростатистики будут опубликованы данные по индексу деловой активности за июль в Еврозоне, а также количество первичных обращений за пособием по безработице и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за июль в США.

По предварительным данным, рост ВВП в Украине за 1П2011 составил 4.4%

Согласно заявлению премьер-министра Украины Николая Азарова, рост ВВП в Украине за 1П2011 составил 4.4%, что на 1.9 п.п. меньше аналогичного периода прошлого года. В 1П2011 года ВВП вырос в основном благодаря машиностроительной (+21.2%), строительной (+15%) отраслям, перерабатывающей (+10%), химической (+22%), а также легкой (+13.4%) промышленности. Кроме того, премьер-министр заявил, что рост промышленного производства в 1П2011 составил 9%.

Наше мнение: Украинская экономика восстанавливается во многом благодаря росту платежеспособного спроса на внутреннем рынке. При этом показатели являются ожидаемыми. Мы оцениваем рост ВВП в 2011 году на уровне 4.5%, а рост промышленного производства на уровне 8%.

Лугансктепловоз [LTPL UK, ПОКУПАТЬ] изготовит для Укрзализныци 292 электровоза до 2017

Укрзализныця договорилась с холдинговой компанией Лугансктепловоз [LTPL UK, ПОКУПАТЬ] об изготовлении 292 грузовых электровозов серии 2ЭЛ-4 на протяжении 2012-2016 годов. Исходя из этого, порядка 80% производства будет локализировано в Украине. Сумма контракта оценивается в 1 млрд долл.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Укрзализныця намерена приобрести порядка 500 локомотивов в ближайшие 5 лет согласно новой программе развития. Также Укрзализныця подписала соглашение на поставку 141 грузового электровоза ВЛ11М/6 и 8Е1і на протяжении пяти лет с грузинской компанией Электровозостроитель.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Лугансктепловоза без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 21 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились снижением индексов. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.1%, оказавшись на уровне 2354.45 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.57%, до 904.66 пунктов. Наибольший рост среди предприятий индексной корзины показали акции Укрнафты (+2.71%), Банка Аваль (+1.93%) и Укрсоцбанка (+1.86%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили на положительной территории на фоне позитивных корпоративных отчетов. Так, финансовые результаты Morgan Stanley, AT&T и Philip Morris International оказались лучше прогнозов аналитиков. Вместе с этим статистика по рынку труда США была не слишком позитивной. Согласно данным Министерства труда США число первичных обращений за пособием по безработице за прошедшую неделю повысилось на 10 тыс - до 418 тыс.

Сегодня будет опубликован индекс делового оптимизма IFO по Германии за июль и данные по новым промышленным заказам Еврозоны за май.

Стахановский ВСЗ [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 произвел 4.1 тыс грузовых вагонов

Стахановский ВСЗ [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличил производство грузовых вагонов на 13% г/г – до 4.1 тыс единиц. На операционные результаты существенное влияние оказали нестабильная ситуация на рынке крупного вагонного литья и сбои в поставках вагонных комплектующих, что связано с недостаточными объемами производства сталелитейных предприятий. По итогам работы с начала года в общем объеме выпуска продукции грузового вагоностроения доля на рынке СНГ Стахановского ВСЗ составила 6.9% (5 место). Предприятие возобновило выпуск вагонов-минераловозов, хопперов-цементовозов и глуходонных вагонов. Планируется расконсервирование производства платформ и думпкаров. Кроме того, в несколько раз по сравнению с первым полугодием 2010 года Стахановский вагоностроительный завод увеличил выпуск запасных частей для подвижного состава.

Наше мнение: эта новость является умеренно ПОЗИТИВНОЙ для компании. Выпуск продукции идет согласно новому плану компании, который составляет 8 тыс единиц грузовых вагонов, что меньше ранее заявленных планов на 11% (9 тыс единиц), а также менее наших ожиданий на 6-11%. Мы ожидаем, что в 2011-м компания выпустит порядка 8.5-9 тыс грузовых вагонов (+14-21%), что принесет порядка 3.8 млрд грн чистого дохода (+32% г/г). При этом EBITDA составит 414.9 млн грн (маржа – 10.9%), а чистая прибыль – 278.1 млн грн (маржа – 7.3%). Сильные финансовые результаты будут достигнуты благодаря ажиотажному спросу на полувагоны в СНГ, цены на которые повысились на 35% г/г и продолжают расти. Внутренний спрос будет обеспечен заказами Укрзализныци, так как до конца 2011 года истекает срок службы 11 тыс вагонов, из которых около 6 тыс – это полувагоны.

Мы оставляем нашу рекомендацию по акциям Стахановского ВСЗ без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 22 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились со смешанной динамикой индексов. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 0.04%, оказавшись на уровне 2353.48 пунктов, а индекс ПФТС вырос на 0.69%, до 910.91 пунктов. Среди бумаг индексной корзины лидерами роста стали акции Донбассэнерго (+1.37%) и Центрэнерго (+1.28%), а наибольшее снижение было зафиксировано по акциям Алчевского меткомбината (-1.05%) и Укрнафты (-1.34%).

Торги на фондовых площадках запада проходили преимущественно на положительной территории после того как лидеры стран Еврозоны согласовали новую программу помощи Греции. Так, до середины 2014 страна получит 109 млрд евро кредитов от Европейского фонда финансовой стабильности. Корпоративная отчетность западных компаний была неоднозначной. McDonald's, General Electric и Verizon Communications опубликовали сильные финансовые результаты, но в то же время прибыль машиностроительной корпорации Caterpillar оказалась ниже прогнозов аналитиков, что отразилось негативно на динамике американских индексов.

Сегодня будут опубликованы данные по индексу потребительского доверия Италии за июль, а также индекс экономической активности ФРБ Чикаго за июнь в США.

Государственный долг вырос на 4.1% в июне

Государственный долг (в том числе долг гарантированный государством) в июне вырос на 2.39 млрд долл. (+4.1% м/м) – до 60.18 млрд долл. Внутренний долг увеличился на 1.06 млрд долл. (+5.1% м/м) – до 21.95 млрд долл., а внешний долг вырос на 1.34 млрд долл. (+3.6% м/м) – до 38.23 млрд долл. В целом за 6М2011 государственный долг вырос на 5.89 млрд долл. (+10.8% с начала года).

Наше мнение: В целом динамика роста в июне оказалась рекордной в текущем году (максимальная динамика роста на 3.1% была зафиксирована в апреле), однако мы считаем, что в дальнейшем рост задолженности замедлится, так как правительство будет более осторожным в плане наращивания обязательств на фоне долговых проблем Еврозоны и США. Рост государственного долга за год составил 39.7%, что немного меньше по сравнению с ростом государственного долга в июне 2010 года (+50.2% г/г) и в июне 2009 (+61.9% г/г). Текущий уровень долга является приемлемым и к концу 2011 года может достичь 44% ВВП, что ниже допустимого уровня (60% от ВВП).

Интерпайп НТЗ [NITR UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 получил прибыль 93.2 млн грн

Интерпайп НТЗ [NITR UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 получил прибыль 93.22 млн грн, по сравнению с чистым убытком 128.53 млн грн, полученным в 1П2010. Чистый доход компании в 1П2011 вырос на 57.9% - до 3.3 млрд грн. Показатель EBITDA составил 338.89 млн грн, а рентабельность по EBITDA составила 10.3%. </div>

Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании и ожидаем дальнейшее улучшение финансовых результатов в текущем году. По нашим оценкам чистый доход составит 5.63 млрд грн (+20.1% г/г), EBITDA – 1.05 млрд грн (+224% г/г), чистая прибыль – 333.1 млн грн (по сравнению с чистым убытком -259.14 млн грн). При этом рентабельность по EBITDA составит 18.7%, а по чистой прибыли – 5.9%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Интерпайп НТЗ без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 25 июля, торги на украинских фондовых биржах завершились вблизи уровней открытия. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 0.05%, оказавшись на уровне 2354.69 пунктов, а индекс ПФТС упал на 0.12%, до 909.77 пунктов. В зеленой зоне завершили торги Центрэнерго (+2.49%), Донбассэнерго (+1.98%) и Западэнерго (+0.96%), а также Алчевский меткомбинат (+1.01%). Лидерами снижения стали акции Мотор Сичи (-0.66%) на фоне срыва участия компании в программе строительства легких вертолетов совместно с Вертолетами России и акции банковского сектора – Банк Аваль (-1.28%) и Укрсоцбанк (-0.62%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили со снижением ведущих индикаторов. Негативные настроения на рынке были связаны с понижением суверенного рейтинга Греции агентством Moody’s до Ca с Caa1. Кроме этого, отсутствие договоренности по вопросу повышения потолка госдолга, усиливает опасении того, что США могут объявить дефолт. Среди квартальных отчетов можно отметить отчет компании Kimberly-Clark Corp, чистая прибыль которой оказалась хуже прогнозов рынка, что также отразилось на снижении индексов.

Сегодня в США будет опубликован индекс цен на жилье S&P Case-Shiller за май, индекс потребительского доверия за июль, а также данные по продажам нового жилья за июнь. Свои отчеты сегодня опубликуют 3M, Ford и Amazon.

Днепроэнерго [DNEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистую прибыль на 73.7% г/г

Энергогенерирующая компания Днепроэнерго [DNEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистый доход на 56.4% г/г – до 4.13 млрд грн. Показатель EBITDA вырос на 78.9% г/г – до 634.5 млн грн, а маржа по EBITDA выросла на 1.9 п.п. г/г – до 15.4%. Чистая прибыль компании выросла на 73.7% г/г – до 331.9 млн грн, а маржа по чистой прибыли увеличилась на 0.8 п.п. г/г – до 8%.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании, при этом финансовые показатели оказались довольно сильными, благодаря росту тарифа на электроэнергию, который в среднем вырос на 27% г/г и составил 509.7 грн МВт*ч. Рост тарифа позволит компаниям тепловой генерации, в том числе и Днепроэнерго, увеличить уровень рентабельности в 2011 году. Так, в 2011 году мы ожидаем уровень маржи по EBITDA на уровне 10.8%, а маржи по чистой прибыли – 4.8%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Днепроэнерго без изменений.

Донбассэнерго [DOEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 вышла в прибыль

Энергогенерирующая компания Донбассэнерго [DOEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистый доход на 27.9% г/г – до 1.76 млрд грн. Показатель EBITDA составил 69.9 млн грн, а маржа по EBITDA – 4%. Чистая прибыль компании составила 1.8 млн грн по сравнению с чистым убытком в 195.4 млн грн, полученным годом ранее. Чистая рентабельность компании составила всего 0.1%.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ, так как компания впервые с 2008 года получила прибыль, при этом динамика чистого дохода соответствует нашим ожиданиям. Компания вышла в прибыль благодаря росту тарифа на электроэнергию, который в среднем вырос на 22%. Однако чистая рентабельность оказалось довольно низкой из-за роста себестоимости электроэнергии, которая выросла на 4.9% г/г за счет роста топливной составляющей и составила 478.4 грн МВт*ч. Мы ожидаем, что в 2011 году уровень маржи по EBITDA составит 4.3%, а маржи по чистой прибыли – 0.8%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Донбассэнерго без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 26 июля, украинские фондовые индексы завершили торги со снижением. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 0.59%, до 2340.77, а индекс ПФТС – на 0.10%, до 908.83. Лидером торгов по объему выступили Мотор Сич (14.8 млн грн) и Центрэнерго (9.5 млн грн). Все предприятия индексной корзины, кроме Стахановского вагоностроительного завода (+0.49%) и Мотор Сичи (+0.19%), завершили торги на негативной территории. Наибольшее снижение было зафиксировано по бумагам Донбассэнерго (-1.82%), Алчевского меткомбината (-1.7%), Енакиевского метзавода (-1.25%) и Укртелекома (-1.22%).

Торги на фондовых биржах Европы и США завершились со смешанной динамикой индексов. Неопределенность в отношении вопроса о повышении лимита госдолга США продолжает создавать негативный фон на рынке. Корпоративные отчеты американских и европейских компаний, опубликованные вчера оказались неоднозначными. Так, финансовые результаты Deutsche Bank, UBS AG, BP Plc и прогнозы прибыли 3М и UPS разочаровали инвесторов, тогда как квартальный отчет Ford Motor оказался лучше прогнозов. В июне продажи новых домов в США снизились, а данные по индексу потребительского доверия в стране наоборот порадовали инвесторов, что несколько сдержало падение индексов.

Сегодня в США выйдут данные об объеме заказов на товары длительного пользования за июнь и данные о динамике запасов нефти и нефтепродуктов за неделю. Кроме этого сегодня будут опубликованы отчеты таких компаний, как Wellpoint Inc., Air Francе, ArcelorMittal, Boeing Co., и Visa Inc.

Центрэнерго [CEEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистую прибыль на 85% г/г

Энергогенерирующая компания Центрэнерго [CEEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистый доход на 15.7% г/г – до 3.13 млрд грн. Показатель EBITDA вырос на 115% г/г – до 278.8 млн грн, а маржа по EBITDA выросла на 4.1 п.п. г/г – до 8.9%. Чистая прибыль компании выросла на 85% г/г – до 137.6 млн грн, а маржа по чистой прибыли увеличилась на 1.6 п.п. г/г – до 4.4%.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании, при этом финансовые показатели оказались сильными, а рентабельность по EBITDA выросла на 4.1 п.п. г/г. Это было достигнуто благодаря росту тарифа на электроэнергию (в среднем на 20%), который также компенсировал снижение производства электроэнергии на 7.5% г/г в 1П2011 – до 6730 млн кВт*ч. Мы ожидаем, что в 2011 году уровень маржи по EBITDA составит 6.5%, а маржи по чистой прибыли – 2.6%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Центрэнерго без изменений.

Западэнерго [ZAEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 вышла в прибыль

Энергогенерирующая компания Западэнерго [ZAEN UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличила чистый доход на 66% г/г – до 3.61 млрд грн. Показатель EBITDA вырос почти в 12 раз г/г и составил 360.9 млн грн, а маржа по EBITDA – 10%. Чистая прибыль компании составила 270.2 млн грн по сравнению с чистым убытком в 73.3 млн грн, полученным годом ранее. Чистая рентабельность компании составила 7.5%.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Финансовые результаты являются довольно сильными и превосходят наши ожидания. Компания вышла в прибыль благодаря росту тарифа на электроэнергию (в среднем на 23%). Западэнерго увеличила производство электроэнергии на 27% г/г, что вместе с ростом тарифа отразилось на росте чистого дохода на 66%.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Западэнерго без изменений.

Мотор Сич [MSICH UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличил чистую прибыль на 66.9% г/г

Мотор Сич [MSICH UK, ПОКУПАТЬ], крупнейший производитель авиационных двигателей в СНГ, в 1П2011 увеличил чистый доход на 21% г/г – до 2.39 млрд грн. Показатель EBITDA вырос на 52.4% г/г – до 896.2 млн грн, а маржа по EBITDA выросла на 7.7. п.п. – до 37.4%. Чистая прибыль компании выросла на 66.9% г/г – до 707.9 млн грн, а маржа по чистой прибыли выросла на 8.1 п.п. – до 29.5%.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Сильные финансовые результаты совпадают с нашими ожиданиями, благодаря позитивному эффекту от нового налогового законодательства. Несмотря на потерю контракта на поставку двигателей MC-500B для вертолетов Ансат в Россию (из-за чего компания по нашим подсчетам может недополучить 40-48 млн долл. доходов), финансовые показатели компании в 2011 году ожидаются довольно сильные, тем более крупный контракт с ВВС Китая на поставку 250 двигателей АИ-222-25Ф для самолетов L-15 LIFT может покрыть потерю контракта с Россией.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Мотор Сич без изменений.

Укртелеком завершил 2Кв2011 с чистым убытком в размере 15.18 млн грн

Укртелеком, крупнейшая телекоммуникационная компания Украины, получила чистый убыток в размере 15.18 млн грн по итогам 2Кв2011, тогда как 2Кв2010 она закончила с прибылью в 84.1 млн грн. По итогам первого полугодия телекоммуникационная компания получила чистый убыток в размере 215.41 млн грн, по сравнению с чистой прибылью в 47.97 млн грн в 1П2010. Чистый доход составил 3.33 млрд грн, что на 2% меньше, чем в 1П2010. Показатель EBITDA составил 660.3 млн грн, а маржа по EBITDA 19.8%.

Наше мнение: Эта новость умеренно НЕГАТИВНАЯ для компании. Падение доходов компании в первую очередь связано со снижением дохода от фиксированной связи вследствие ее замещения мобильной связью и IP телефонией, а также вследствие падения количества абонентов фиксированной связи и замедления темпов роста количества пользователей широкополосного доступа в интернет. Но, тем не менее, это падение было несколько замедленно новыми тарифами на местную связь, которые вступили в силу 1 мая 2011, и снижением расходов на оплату труда на 3.6% по сравнению с аналогичным периодом 2010. Мы ожидаем, что Укртелеком закончит 2011 год с прибылью в случае продажи своего мобильного направления. ФГУ полностью передал право собственности на компанию только во 2Кв2011, и планы нового собственника по снижению затрат и изменение курса маркетинговой стратегии в сторону клиентоориентированности, озвученные на собрании акционеров 14 июня, еще не были осуществлены.

В данный момент мы ПЕРЕСМАТРИВАЕМ нашу рекомендацию по акциям Укртелекома.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 27 июля, украинские фондовые индексы завершили торги со снижением на фоне внешнего негатива. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 0.83%, до 2321.31, а индекс ПФТС – на 1.17%, до 898.22. Лидером торгов по объему выступила Мотор Сич (15.4 млн грн). Все предприятия индексной корзины, кроме Стахановского вагоностроительного завода (+1.52%) и Укрнафта (+0.48%), завершили торги на негативной территории. Наибольшее снижение было зафиксировано по бумагам Енакиевского металлургического завода (-2.48%), Укрсоцбанка (-2.24%) и Стирола (-2.2%).

Торги на западных фондовых площадках проходили с негативной динамикой индексов. Как и ранее основным фактором снижения являются разногласия по вопросу увеличения лимита госдолга США, что в свою очередь ставит под угрозу высший суверенный рейтинг страны - ААА. Кроме этого, вчера рейтинговые агентства Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s and Fitch заявили, что они могут понизить рейтинг США, если соглашение по долговому лимиту не будет достигнуто. Статистика из США по объему заказов на товары длительного пользования неожиданно оказалась намного хуже ожиданий аналитиков, что также отразилось в снижении индексов. Финансовые результаты Juniper Networks Inc, Delta Air Lines Inc. разочаровали инвесторов, но тем не менее, некоторый позитив на рынок внесли сильные квартальные отчеты таких компаний как ConocoPhillips, Boeing Co., Amazon и Dow Chemical Companу.

Сегодняшний день будет богат на макроэкономическую статистику. Так, сегодня будут опубликованы данные по уровню безработицы в Германии за июль, индекс экономических ожиданий и делового климата по Еврозоне за июль, а также данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице и индекс незавершенных сделок по продаже домов за июнь. Также сегодня увидят свет квартальные отчеты DuPont, Exxon mobile, Siemens, Yandex и Suisse Group AG.

Стахановский ВСЗ [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличил чистый доход на 44.6% г/г

Стахановский ВСЗ [SVGZ UK, ПОКУПАТЬ] в 1П2011 увеличил чистый доход на 44.6% г/г – до 1.85 млрд грн. Показатель EBITDA снизился на 1.7% г/г – до 152.8 млн грн, а маржа по EBITDA упала на 3.9 п.п. г/г – до 8.2%. Чистая прибыль компании упала на 14.1% г/г – до 120.8 млн грн, а маржа по чистой прибыли сократилась на 4.5 п.п. г/г – до 6.5%.

Компания в 1П2011 увеличила производство грузовых вагонов на 13% г/г – до 4.1 тыс единиц. На операционные результаты существенное влияние оказали нестабильная ситуация на рынке крупного вагонного литья и сбои в поставках вагонных комплектующих, что связано с недостаточными объемами производства сталелитейных предприятий. По итогам работы с начала года в общем объеме выпуска продукции грузового вагоностроения доля на рынке СНГ Стахановского ВСЗ составила 6.9 % (5 место). Предприятие возобновило выпуск вагонов-минераловозов, хопперов-цементовозов, глуходонных вагонов. Планируется расконсервирование производства платформ и думпкаров. Кроме того, в несколько раз по сравнению с первым полугодием 2010 года Стахановский вагоностроительный завод увеличил выпуск запасных частей для подвижного состава. В 1П2011 уровень использования производственных мощностей составил 96.3%. Во 2Кв2011 средняя цена реализации грузовых вагонов выросла на 9.7% из-за роста цен на металлопрокат (+9%) и на 16% на комплектующие.

Наше мнение: эта новость является умеренно ПОЗИТИВНОЙ для компании. Финансовые показатели компании оказались немного ниже наших ожиданий, так как в 1П2011 себестоимость реализованной продукции выросла на 51.3% г/г – до 1.63 млрд грн, а другие операционные затраты выросли в три раза – до 954.7 млн грн. Выпуск продукции идет согласно новому плану компании, который составляет 8 тыс единиц грузовых вагонов, что меньше ранее заявленных планов на 11% (9 тыс единиц), а также менее наших ожиданий на 6-11%. Мы ожидаем, что в 2011 компания выпустит порядка 8-8.5 тыс грузовых вагонов (+7-14%), что принесет порядка 4.1 млрд грн чистого дохода (+42% г/г). При этом EBITDA составит 436.3 млн грн (маржа – 10.6%), а чистая прибыль – 254.0 млн грн (маржа – 6.2%). Сильные финансовые результаты будут достигнуты благодаря ажиотажному спросу на полувагоны в СНГ, цены на которые повысились на 35% г/г и продолжают расти. Внутренний спрос будет обеспечен заказами Укрзализныци, так как до конца 2011 года истекает срок службы 11 тыс вагонов, из которых около 6 тыс – это полувагоны.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Стахановского ВСЗ без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 28 июля, украинские фондовые индексы завершили торги с незначительным ростом. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 0.27%, до 2327.58, а индекс ПФТС – на 0.40%, до 901.82. Лидером торгов по объему выступила Мотор Сич (12.9 млн грн). Все предприятия индексной корзины, кроме Стахановского вагоностроительного завода (-0.32%), завершили торги в зеленой зоне. Наибольший рост показали бумаги Стирола (+1.22%), Банка Аваль (+0.95%) и Алчевского металлургического комбината (+0.93%).

Торги на западных фондовых площадках проходили преимущественно на негативной территории. Негативный фон создавали корпоративные отчеты, а также ситуация с госдолгом США. Финансовые результаты Air France, Lefarge SA, Siemens, Credit Suisse Group AG, Volkswagen AG и BASF SE оказались хуже ожиданий рынка. В то же время DuPont – крупнейшая в мире химическая компания -- увеличила прогноз прибыли, что несколько поддержало рынок. Компания Colgate-Palmolive Co и Avon также опубликовала сильные финансовые результаты. Статистика, вышедшая в США, была неоднозначной. Так, количество первичных обращений за пособием по безработице снизилось до самого низкого уровня с апреля этого года, а индекс незавершенных сделок по продаже домов вырос, тогда как аналитики ожидали, что он снизится.

Сегодня будут опубликованы данные по розничным продажам в Германии за июнь, предварительные данные по индексу потребительских цен Еврозоны за июль, также в США будет опубликована следующая статистика: предварительный ВВП за 2Кв, Чикагский индекс деловой активности за июль и индекс потребительских ожиданий, рассчитываемый Университетом Мичиган.

Богдан Моторс [LUAZ UK, ДЕРЖАТЬ] 1П2011 закончил с чистым убытком 240.1 млн грн

Богдан Моторс [LUAZ UK, ДЕРЖАТЬ] в 1П2011 увеличил чистый доход на 136.4% г/г – до 1.64 млрд грн. Чистый убыток компании вырос на 117.1% г/г – до 240.1 млн грн. Чистый долг компании вырос на 6.2% и составил 3.1 млрд грн.

Наше мнение: эта новость является НЕГАТИВНОЙ для компании. Финансовые показатели оказались довольно слабыми, а чистая рентабельность остается отрицательной. Долговая нагрузка компании выросла, а соотношение долга к собственному капиталу составило 3.71 по сравнению с 2.75 годом ранее. Компания прогнозирует дальнейший рост продаж автомобилей, который во 2П2011 может составить 35% по сравнению с 1П2011, что может позитивно отразиться на финансовых результатах.

Мы оставляем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Богдан Моторс без изменений.