Инвестиционная группа «Сократ»

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 15 августа, украинские фондовые индексы завершили торги в зеленой зоне. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 3.7%, до 1890.37, а индекс ПФТС – на 3.63%, до 717.2. Все акции индексной корзины, кроме Западэнерго (-1.67%) завершили торги в зеленой зоне. Лидерами роста стали бумаги Мотор Сичи (+7.67%), Укрсоцбанка (+6.87%) и Авдеевского КХЗ (+6.79%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили на положительной территории. Позитивный фон был заложен еще в пятницу. Сильные данные по розничным продажам в США, а также принятие решения в четырех странах Еврозоны о запрете необеспеченных коротких продаж акций способствовали росту американских и европейских индексов на закрытии в пятницу. Кроме этого рост индекса УБ был поддержан данными по ВВП Японии, который хотя и сократился на 0.3%, но все же снижение было не таким сильным, как этого ожидали аналитики. Новость о том, что Google купит компанию Motorola Mobility за 12.5 млрд долл., также отразилась на повышении индексов.

Сегодня выйдет предварительный ВВП Еврозоны за 2Кв2011, а в США будут опубликованы данные по числу начатых строительств домов и данные по промышленному производству.

Крюковский ВСЗ [KVBZ UK, ПОКУПАТЬ] за 7М2011 увеличил выпуск грузовых вагонов на 18%

Крюковский вагоностроительный завод [KVBZ UK, ПОКУПАТЬ] за 7М2011 увеличил выпуск грузовых вагонов на 18% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года – до 6167 единиц. Всего в июле было выпущено 1010 вагонов, что на 23% больше, чем в прошлом месяце. В то же время производство пассажирских вагонов снизилось в два раза – до пяти единиц.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании и превышает наш средний ежемесячный прогноз производства вагонов в 2011 году на 7.4%, который составляет 840 единиц в месяц. Мы ожидаем, что компания увеличит годовое производство вагонов на 11% – до 10090 единиц. Рост производства подкреплен ажиотажным спросом и ростом цен на полувагоны, вследствие увеличения грузоперевозок на 11% в Украине и на 9% в России в 2010 году. При этом в январе-июне 2011 года перевозки грузов железнодорожным транспортом в Украине увеличились на 9.2% – до 224.5 млн тонн.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ без изменений.

Положительное сальдо внешней торговли услугами Украины в 1П2011 выросло на 23.4% г/г

Согласно данным Госкомстата Украины, положительное сальдо внешней торговли услугами Украины в 1П2011 выросло на 23.4% г/г – до 3.7 млрд долл. Экспорт услуг вырос на 21.6% г/г – до 6.55 млрд долл., импорт – на 19.4% г/г – до 2.85 млрд долл. Наибольший удельный вес в общем объеме украинского экспорта составляли транспортные услуги (68.8%), разные деловые, профессиональные и технические (12.7%) услуги, а импорта – транспортные (23.5%), финансовые (18.4%), разные деловые, профессиональные и технические (16.9%) услуги.

Наше мнение: Данная статистика подтверждает наш прогноз. Мы прогнозируем рост экспорта услуг в 2011 году в среднем на 15% г/г – до 13.4 млрд долл., а импорта услуг – на 17% г/г, до 6.4 млрд долл. При этом рост положительного сальдо внешней торговли услугами Украины составит 13% г/г (7 млрд долл.).

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 16 августа, украинские фондовые биржи завершили торги со смешанной динамикой индексов. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 1.93%, до 1853.98, а индекс ПФТС вырос 0.30%, до 719.37. Большинство акций индексной корзины показало снижение на уровне 2-3%. Лидерами снижения стали акции Алчевского металлургического комбината (-4.07%), Авдеевского КХЗ (-3.88%) и Азовстали (-3.42%).

Европейские фондовые индексы сегодня снижались на фоне слабых данных по ВВП Еврозоны. В частности, ВВП Германии вырос всего лишь на 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как ожидался рост на 0.5%, эти данные разочаровали торговцев. Такой слабый показатель говорит о замедлении темпов развития самой крупной экономики в Еврозоне. Эти новости увели рынки США в минус на открытии. Масла в огонь подлила и статистика из США, которая засвидетельствовала рост импортных цен, а также снижение числа строительств новых домов в стране. Но в то же время стоит отметить, что подтверждение агентством Fitch рейтинга США на уровне ААА, а также рекордный рост промышленного производства в стране за последнее время несколько сдержали индексы от дальнейшего падения.

Сегодня будет опубликован индекс потребительских цен в Еврозоне, данные по уровню безработицы в Великобритании, а также индекс цен производителей в США.

Промышленное производство в Украине выросло в июле 2011 года на 8.7%

По данным Госкомстата, в июле 2011 года промышленное производство в Украине выросло на 8.7% г/г, при этом рост м/м составил 2.2%. Наибольшие темпы роста промышленного производства за 7М2011 зафиксированы в машиностроении – 20.5%. В химической и нефтехимической промышленности производство выросло на 19.1%, в производстве строительных материалов – на 13.2%, в деревообработке – на 12.9%, в легкой промышленности и металлургии – на 11.4%.

Наше мнение: Эта новость является ПОЗИТИВНОЙ, однако темп роста по сравнению с июнем замедлился на 0.2 п.п. В целом результаты роста промышленного производства за 7М2011 года выше наших ожиданий на 0.2 п.п. По результатам 2011 года мы оцениваем рост промышленного производства на уровне 8%.

Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] договорился о покупке 100% акций российской компании Русские масла

Агропромышленная компания Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] договорилась о покупке российского переработчика масличных культур – компании Русские масла, которая оценена на уровне 60 млн долл., при этом 15 млн долл. подлежат оплате денежными средствами. Общая перерабатывающая мощность трех маслоэкстракционных заводов, принадлежащих компании Русские масла, составляет 400 тыс тонн, а по рафинации и бутилированию – 100 тыс тонн масла в год. За счет нового приобретения Кернел ожидает рост EBITDA на уровне 20 млн долл. в ФГ2012.

Наше мнение: эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для Кернела, так как компания диверсифицирует рынки производства и переработки подсолнечника. Не факт, что Кернел сможет так же эффективно использовать свои мощности в России, как в Украине, однако по ожиданиям компании Русские масла обеспечат солидную прибавку к EBITDA в ФГ2012, которая оценивается на уровне 355 млн долл. Данная покупка является довольно выгодной, так как одна тонна мощностей компании Русские масла оценена в 137 долл., тогда как за одну тонну переработки Black Sea Industries (BSI) было заплачено 280 долл. Однако стоит учитывать, что BSI более важный стратегический объект для Кернела. После завершения сделки собственные перерабатывающие мощности Кернела составят более 2.9 млн тонн в год.

В данный момент мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Кернела.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 17 августа, украинские фондовые биржи завершили торги со снижением. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 1.23%, до 1831.09, а индекс ПФТС на 0.72%, до 714.2. Среди акций индексной корзины лидерами снижения стали Стахановский вагоностроительный завод (-5.67%) и Укрнафта (-5.48%), наибольший рост продемонстрировали бумаги Укртелекома (+1.3%) и Центрэнерго (+0.8%).

Практически весь день над рынком витали негативные настроения, основанные на отсутствии каких-либо определенных действий касательно преодоления кризиса в Еврозоне, - встреча Ангелы Меркель и Николя Саркози не развеяла опасений по данной проблеме. Ее результаты не совпали с ожиданиями рынка, так как стороны отказались от расширения европейского стабилизационного фонда и выпуска единых облигаций для Еврозоны. Тем не менее, после открытия американских фондовых площадок на украинском рынке наметилась восходящая динамика. Позитивные корпоративные отчеты ряда компаний, а также данные по росту промышленных цен в США оказали поддержку индексу УБ на закрытии, но этих факторов оказалось недостаточно для завершения торгов ростом.

Сегодня ожидается большой блок макростатистики из США: индекс потребительских цен, данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице, данные по продажам домов на вторичном рынке, а также индекс деловой активности ФРБ Филадельфии.

Мироновский Хлебопродукт [MHPC LI, ПЕРЕСМОТР] в 1П2011 увеличил чистый доход на 25% г/г

Мироновский Хлебопродукт [MHPC LI, ПЕРЕСМОТР] в 1П2011 увеличил чистый доход на 25% г/г – до 527 млн долл. Показатель EBITDA вырос на 19% г/г - до 158 млн долл., при этом маржа по EBITDA сократилась на 1% и составила 30%. Чистая прибыль компании в 1П2011 упала на 16% г/г – до 86 млн долл., а чистая маржа – на 8%, до 16%.

Наше мнение: Мы считаем данную новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. МХП продемонстрировал сильные операционные и финансовые результаты как во 2Кв2011, так и 1П2011. Наряду с сильными операционными результатами, мы также ожидаем сильные финансовые результаты в 2011 году. Мы оцениваем чистый доход компании на уровне 1063 млн долл. (+13% г/г), показатель EBITDA – 357 млн долл. (+9%), чистую прибыль – 212 млн долл. (+3% г/г). При этом маржа по EBITDA составит 34% (-1% г/г), а по чистой прибыли – 20% (-1.7% г/г).

Мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям МХП.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 18 августа, украинские фондовые биржи завершили торги со снижением. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 5.06%, до 1738.36, а индекс ПФТС на 4.05%, до 685.3. Все акции индексной корзины показали снижение по итогам торгов, лидерами которого стали бумаги Стахановского вагоностроительного завода (-10.98%), заявившего о значительной задолженности по возмещению НДС. Также сильное снижение показали акции Алчевского меткомбината (-8.02%) и Западэнерго (-7.72%).

На протяжении всего дня над рынком витали негативные настроения, связанные с обеспокоенностью касательно будущего мировой экономики. В первую очередь, негативный фон создало выступление глав двух ФРБ США, которые заявили, что ФРС не должна проводить политику по защите инвесторов. Кроме этого ряд ведущих банков понизил прогноз роста мировой экономики в 2011-12 годах. В довершение всего статистика, вышедшая в США, оказалась хуже ожиданий рынка и подтвердила опасения относительно экономических проблем в стране. Сегодня стало известно, что число первичных обращений по безработице выросло за прошедшую неделю на 9 тыс. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии снизился до рекордного уровня в августе, продажи домов на вторичном рынке также упали. Данные по индексу потребительских цен выросли на 0.5% против ожидавшихся 0.2%.

Сегодня будет опубликован индекс цен производителей по Германии за июль.

Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] привлек 500 млн долл. синдицированного кредита

Агропромышленная компания Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] привлекла синдицированный кредит на сумму 500 млн долл. Финансирование состоит из двух траншей: долгосрочного на 278 млн долл. (до 31 июля 2014) и краткосрочного – на 222 млн долл. (до 31 июля 2012). Полученные средства компания планирует направить на закупку и хранение семян подсолнечника, а также на производство подсолнечного масла и шрота с целью их реализации на внутреннем рынке или поставки на экспорт.

Наше мнение: эта новость - НЕЙТРАЛЬНАЯ для компании. Финансирование оборотного капитала с целью закупки сырья является нормальной практикой Кернела в текущих рыночных условиях, так как цена на семена подсолнечника за год выросла на 48% и на данный момент составляет 637 долл. за тонну (EXW, с НДС). В свою очередь, компании необходимо максимально использовать свои перерабатывающие мощности, которые она увеличила до 2.94 млн тонн семян подсолнечника в год. Данная сумма кредита позволит закупить порядка 785 тыс тонн семян подсолнечника по текущим ценам и загрузить мощности примерно на 26-27%.

В данный момент мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Кернела.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 19 августа, украинские фондовые индексы завершили торги на негативной территории. Нестабильная экономическая ситуация в мире стала поводом для пессимистических настроений, царивших на рынке. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 5.98%, до 1634.46, а индекс ПФТС – на 7.22%, до 635.82. Лидером снижения стала Укрнафта (-15.01%), что в свою очередь способствовало значительному снижению индекса УБ, так как акции компании имеют большой вес в индексной корзине. Лучше рынка выглядели акции Западэнерго, которые по итогам торгов выросли на 3.73%.

Торги на биржах Европы и США завершились со снижением на фоне слабой статистики, вышедшей накануне. Неблагоприятные данные по рынку труда и недвижимости, вместе с рекордным падением индекса деловой активности ФРБ Филадельфии дали повод усомниться в стабильности американской экономики. В довершение всего ряд ведущих банков понизили прогноз роста мировой экономики, что в свою очередь ставит под удар стабильность на мировых фондовых площадках.

Сегодня в США будет опубликован индекс деловой активности ФРБ Чикаго за июль.

НБУ оценивает рост ВВП за 7М2011 на уровне 5%

Согласно данным НБУ, рост ВВП за 7М2011 составил 5% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. По оценкам НБУ, дальнейшее увеличение капитальных расходов бюджета будет стимулировать продолжение наращивания инвестиционной составляющей экономического роста.

Рост ВВП в 2011 году ожидается на уровне 4.6 - 4.8%. Рост промышленного производства за 7М2011 составил 8.7%, строительства – 13.6%, сельского хозяйства – 9.1%.

Наше мнение: Украинская экономика восстанавливается во многом благодаря росту платежеспособного спроса на внутреннем рынке, на фоне замедления роста мировой экономики. При этом показатели являются ожидаемыми. Мы оцениваем рост ВВП в 2011 году на уровне 4.5%, а рост промышленного производства на уровне 8%.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 22 августа, украинские фондовые индексы завершили торги ростом. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 4.00%, до 1699.87, а индекс ПФТС – на 1.47%, до 645.2. Индекс УБ начал торги понедельника со снижением, но к часу дня потери удалось отыграть, и индекс оказался в зеленой зоне. Среди предприятий индексной корзины лидерами роста стали акции Укрнафты (+9.91%) и Укртелекома (+4.89%). Хуже рынка выглядели бумаги Стахановского вагоностроительного завода (-2.37%) и Западэнерго (-1.03%)

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили на позитивной территории. Вчера важной макроэкономической статистики, способной повлиять на ход торгов не публиковалось. Восходящая динамика индексов была связаны с ожиданиями конкретных шагов по третьему раунду стимулирования экономики США, которые могут быть озвучены Беном Бернанке в эту пятницу. Ситуация в Европе все еще остается напряженной. На прошедших выходных Ангела Меркель в очередной раз выступила против выпуска единых облигаций Еврозоны для преодоления долгового кризиса, заявив, что не позволит финансовым рынкам диктовать политику государств.

Сегодня будет опубликован индекс деловой активности в промышленности и в секторе услуг по Еврозоне за август, индекс экономически ожиданий инвесторов ZEW, а в США выйдут данные по продажам нового жилья за июль.

Урожай ранних зерновых в 2011 году в Украине увеличился на 16%

Сельскохозяйственные предприятия Украины закончили уборку ранних зерновых, собрав 34.2 млн тонн зерновых и зернобобовых культур со средней урожайностью 30.6 ц/га. Фактически обработано 11.2 млн га посевных площадей.

Наше мнение: В текущем году аграрии завершили уборку почти на две недели раньше, чем в прошлом, что скорее всего связано с уменьшением площади обработанных земель на 6% г/г –до 11.2 млн га. Показатель средней урожайности в 2011 году вырос на 24% г/г. Средняя урожайность пшеницы выросла на 22% г/г – до 34.7 ц/га, ячменя – на 20%, до 25.6 ц/га, ржи – на 19%, до 21.6 ц/га. Значительный рост показателей урожайности был обусловлен благоприятными погодными условиями. Мы ожидаем, что валовый сбор зерновых и зернобобовых культур может превысить 48 млн тонн, что в итоге будет на 22% больше результатов прошлого года (39.3 млн тонн). Экспортный потенциал Украины может составить порядка 22 млн тонн зерновых и зернобобовых культур (+83% к предыдущему маркетинговому году).

Несмотря на снижение обработанных площадей на 6% г/г, урожай ранних зерновых и зернобобовых культур вырос на 16% г/г, а средняя урожайность увеличилась на 24% г/г.

Landkom [LKI LN, ПОКУПАТЬ] продал по форварду 30 тыс тонн кукурузы

Landkom [LKI LN, ПОКУПАТЬ] продал по двум форвардным контрактам 30 тыс тонн кукурузы (10 тыс тонн по 279 долл. за тонну и 20 тыс тонн по 277 долл. за тонну) по средней цене 278 долл. за тонну (без НДС). Компания ожидает, что после вычета всех комиссий, НДС, экспотрных пошлин и транспортных затрат цена будет эквивалентна 220 долл. за тонну (EXW, без НДС).

Наше мнение: эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании, так как доход от форвардных продаж 30 тыс тонн кукурузы составит порядка 8.3 млн долл., что составляет 21% прогнозируемого нами чистого дохода компании в 2011 году. Компания законтрактовала порядка 50% ожидаемого урожая, что позволяет ей хеджировать свои риски, связанные с изменением цен на кукурузу, а также валютные риски.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Landkom без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 23 августа, украинские фондовые индексы завершили торги со смешанной динамикой. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 0.19%, до 1696.64, а индекс ПФТС вырос на 2.47%, до 661.14. Среди предприятий индексной корзины на УБ лидерами роста стали акции Азовстали (+1.64%) и Центрэнерго (+0.73%), а наибольшее снижение показали бумаги Стахановского вагоностроительного завода (-4.85%) и Укрнафты (-1.46%).

Одним из факторов, оказавшим поддержку рынку, стали данные по индексу деловой активности в промышленности Китая, который оказался лучше ожиданий рынка. Кроме этого, преимущественно слабая макроэкономическая статистика по США за последнее время, в частности слабые данные по продажам нового жилья, дают повод инвесторам надеяться, что глава ФРС Бен Бернанке в пятницу прольет свет на будущее экономики страны. Ситуация в Европе вызывает все больше опасений. Так, сегодня стало известно, что индекс экономических ожиданий ZEW, вышедший в Германии, упал до -37.6%, тогда как ожидалось снижение до 25%.

Сегодня в Великобритании будет опубликован индекс розничных продаж за август, а в США выйдут данные по рынку труда.

Агрохолдинг Астарта [AST PW, ПЕРЕСМОТР] в 1П2011 увеличил чистый доход на 17%

Агрохолдинг Астарта [AST PW, ПЕРЕСМОТР] опубликовал финансовые результаты за 1П2011 года. По данным компании, чистая прибыль выросла на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года – до 116.1 млн евро, а маржа по чистой прибыли – на 7.7 п.п., до 66.8 млн евро. Доход холдинга вырос на 17% г/г – до 116.1 млн евро, операционная прибыль увеличилась на 38% г/г – до 59.4 млн евро. Показатель EBITDA вырос на 31% г/г и составил 66.8 млн евро, а маржа по EBITDA составила 57.5% (+ 6.2 п.п. г/г).

Наше мнение: Эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Основную долю продаж составил сахар и побочные продукты, однако эта доля сократилась с 75% до 67%, что было обусловлено ростом продаж зерновых, доля которых выросла на 7% в 1П2011 и составила 23% продаж, что отражает политику диверсификации компании. Животноводческая продукция принесла 9% дохода. В целом продажи зерновых выросли на 72% г/г, а молочной продукции - на 35%. При этом компания отметила снижение общих и административных затрат всего на 1% и рост коммерческих затрат на 0.4%. Стоит отметить, что значительную часть операционной прибыли в 1П2011 была получена за счет переоценки биологических активов, которая принесла дополнительно 27.8 млн евро по сравнению с 3.7 млн евро годом ранее. При этом скорректированные показатели указывают на небольшое снижение операционных показателей, которое можно объяснить ростом себестоимости продукции компании. Также компания увеличила мощности зернохранилищ до 360 тыс тонн, количество сельскохозяйственной техники - на 300 единиц.

Мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Астарты.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 26 августа, украинские фондовые индексы завершили торги со снижением. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 2.57%, до 1605.19, а индекс ПФТС – на 3.8%, до 629.72. Среди предприятий индексной корзины лидерами снижения стали акции Азовстали (-4.58%) и Укртелекома (-4.57%). Лучше рынка выглядели бумаги Енакиевского метзавода (+1.42%).

На протяжении всего дня торги на Украинской бирже проходили в минусе. Причиной этому послужил негативный внешний фон, связанный с публикацией данных по ВВП США.

Так, стало известно, что рост ВВП во втором квартале 2011-го составил 1.0%, тогда как ожидалось, что рост составит 1.1%. Эти данные увели американские фондовые индексы вниз на открытии. Долгожданное выступление главы ФРС Бена Бернанке не дало каких-либо определенных сигналов к действиям так, как многие инвесторы ожидали, что никаких мер по стимулированию экономики принято не будет. Рост экономики в долгосрочной перспективе, по его словам, находится в безопасности, также Бен Бернанке отложил обсуждение возможных мер по стимулированию американской экономики до сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам (20-21 сентября). Среди корпоративных новостей стоит отметить информацию о Tiffany & Cо, финансовый отчет которого оказался лучше прогнозов, что оказало значительную поддержку акциям компании.

В понедельник будут опубликованы данные по личным доходам и расходам американцев, а также – по рынку жилья. В Европе выйдут данные о розничных продажах в Германии и Испании, и индекс потребительского доверия в Италии.

Агрохолдинг Астарта [AST PW, ПЕРЕСМОТР] получил кредит от FMO в размере 30 млн долл.

Нидерландский фонд развития FMO выделил Астарте [AST PW, ПЕРЕСМОТР] кредит в размере 30 млн долл. Финансирование привлечено на семь лет с льготным периодом 18 месяцев. Астарта намерена использовать средства для модернизации и реконструкции сахарных заводов. Компания не разглашает подробностей кредитного договора.

Наше мнение: Эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Согласно стратегии развития Астарта планирует увеличить свои мощности по переработке сахарной свеклы до 40 тыс тонн в сутки к 2015 году, а среднее время работы заводов – на 20-40 дней, до 100-120 дней в год. Это позволит компании увеличить долю на рынке сахара до 25-30% в 2015 году. Мы ожидаем, что мощности по переработке сахарной свеклы в текущем году будут увеличены на 2 тыс тонн, а общая мощность составит порядка 33.6 тыс тонн в год.

Мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Астарты.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 29 августа, украинские фондовые индексы завершили торги значительным ростом. Согласно результатам торгов, индекс УБ вырос на 7.67%, до 1728.38 пунктов, а индекс ПФТС – на 4.56%, до 658.43 пунктов. Индекс УБ начал торги понедельника гэпом вверх и продолжил уверенное восхождение по диагонали. Среди предприятий индексной корзины лидерами роста стали акции Укрнафты (+15.81%) и Стирола (+12.04%). Хуже рынка выглядели бумаги Стахановского вагоностроительного завода (-1.00%) и Западэнерго (-0.71%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили на позитивной территории в основном благодаря пятничному выступлению главы ФРС Бена Бернанке, в ходе которого он объявил, что регулятор готов вернуться к мерам количественного стимулирования в случае, если экономика продолжит находиться в предрецессионом состоянии. Инвесторы положительно отреагировали на оценку экономики США главой ФРС. Так же заокеанские инвесторы оценили как позитив меньший урон от урагана Айрин, который значительно утратил силу, и оценка возможных затрат на устранение его последствий и страховые выплаты была моментально понижена. Неплохим подспорьем для покупок стали макроэкономические данные о доходах и расходах потребителей в США. Однако к этим данным стоит относиться несколько скептически, так как во многом, затраты потребителей выросли лишь за счет покупки автомобилей и так называемого «предшкольного сезона». Также макростатистика зафиксировала рост ценового потребления, что является сигналом о начале инфляционных процессов. Из новостей Старого Света стоит отметить новость об объедении двух наибольших банков Греции, что предало уверенности финансовому сектору Еврозоны. Негативным фактором стала лишь информация о снижении показателя незавершенных сделок по продаже домов в США на 1.3% м/м.

Сегодня будет опубликован индекс потребительского доверия в США.

Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] опубликовал сильные финансовые результаты в ФГ2011

Агропромышленная компания Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] опубликовала сильные финансовые результаты в ФГ2011 (июль 2011 – июнь 2011). По данным компании чистый доход вырос на 86.8% по сравнению с аналогичным периодом 2010 финансового года – до 1 906.2 млн долл. Показатель EBITDA увеличился на 62.8% г/г и составил 309.3 млн долл., а маржа по EBITDA сократилась на 2.4 п.п., до 16.2%. Чистая прибыль выросла на 43.4% г/г – до 217.6 млн долл., а чистая рентабельность составила 11.4% (-3.5 п.п. г/г).

Наше мнение: эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании, так как текущие результаты лучше наших ожиданий и отражают рост в каждом сегменте хозяйственной деятельности компании, за исключением продаж зерновых (-18.7% г/г) и услуг экспортных терминалов (-34.6% г/г) в силу действовавших экспортных квот. Переработка семян подсолнечника, а также производство подсолнечного масла (наливом) продемонстрировали значительный рост на 65.7% и 124.3% соответственно. Продажи масла выросли благодаря увеличению мощностей компании, однако это отразилось и на увеличении общих и административных издержек. В целом, компания продемонстрировала сильные финансовые результаты в ФГ2011, однако маржа по EBITDA сократилась из-за возросшей конкуренции на рынке масличных, в частности в приобретении семян подсолнечника. В 2012 финансовом году в компании ожидают такие основные показатели: 2.3 млрд долл. дохода, 370.0 млн долл. EBITDA и 255.0 млн долл. чистой прибыли.

В данный момент мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Кернела.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 30 августа, украинские фондовые биржи завершили торги со смешанной динамикой индексов. Согласно результатам торгов, индекс УБ упал на 1.71%, до 1698.79 пунктов, а индекс ПФТС вырос на 0.50%, до 661.72 пунктов. Большинство акций индексной корзины показало снижение на уровне 1-4%. Лидерами снижения стали акции Енакиевского металлургического завода (-5.07%), Стирола (-4.58%), Авдеевского КХЗ (-3.58%) и Укрнафты (-3.58%). Лучше рынка выглядели акции Западэнерго (+3.38%) и Стахановского ВСЗ (+3.16%).

Основа для нисходящей динамики была положена макростатистикой из Еврозоны. Индексы потребительских ожиданий, экономических ожиданий и делового климата оказались ниже ожиданий, что и увело основные фондовые индексы Европы в красную зону. Несколько поубавил аппетиты медведей индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller в США, продемонстрировав рост цен на жилье. Однако главной интригой дня оставался показатель потребительского доверия в США. Снижение значения индекса до 44.5 пунктов вызвало волну панических распродаж, после чего индекс S&P упал ниже психологически важного уровня в 1200 пунктов.

Сегодня будут опубликованы данные по уровню безработицы и индексу потребительских цен в Еврозоне, индексу деловой активности и уровню промышленных заказов в США.

Авангард [AVGR LI, Б/Р] в 1П2011 увеличил чистую прибыль на 8%

Авангард [AVGR LI, Б/Р], ведущий украинский агрохолдинг, специализирующийся на производстве яйца в скорлупе и яичных продуктов, опубликовал финансовые результаты за 1П2011. По данным компании чистый доход вырос на 35% г/г – до 223.9 млн долл. Показатель EBITDA вырос на 44% г/г – до 91.2 млн долл., а маржа по EBITDA увеличилась на 3 п.п. г/г – до 41%. Чистая прибыль составила 67 млн долл., что на 8% больше аналогичного периода 2010 года. Однако чистая рентабельность сократилась на 7 п.п. г/г – до 30% из-за значительного снижения финансового дохода.

Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ, так как компания продемонстрировала сильные финансовые и операционные результаты. Все ключевые показатели характеризует хорошая динамика, однако финансовая прибыль составила всего 0.8 млн долл., что почти в 20 раз меньше, чем в 1П2010. Рост дохода был обеспечен ростом производства яиц на 51% в 1П2011 – до 2.88 млрд штук, по сравнению с 1.91 млрд штук в 1П2010, в основном благодаря увеличению поголовья птицы на 31% г/г – до 24.4 млн голов. Средняя цена реализации яйца и сухих яичных продуктов в 1П2011 выросла на 2% и составила 0.53 грн (без НДС) за штуку и 6.91 долл. за кг соответственно. Компания ожидает дальнейший рост как цен на куриное яйцо, так и уровня потребления во 2П2011. Доля продаж продукции компании в торговых сетях выросла с 7% в 1П2010 до 30% в 1П2011, при этом компания планирует удерживать данный уровень и в дальнейшем.