ФРС формализовал новую монетарную политику, проводимую с марта, таргетированием инфляции по принципу 2%+ вместо ранее действующего 2%-. Казалось бы, so what? Однако для рынков это очень важная новость с учетом того, что до 2%, де факто, инфляция в США в последнее десятилетие доходила редко и бОльшую часть времени находилась на существенно более низких отметках. Теперь же, со смягчием монетарной политики, ФРС декларирует, что не будет бороться с инфляцией, приближающейся к отметке 2%, а если этого потребуют вызовы времени (в первую очередь - низкая занятость), то допускает и возможный ее выход за целевой уровень.
Вероятно, обеспечение этого подхода потребует удержание учетной ставки на текущем уровне 0-0,25% досточно длительный период (годы).
Как это оценивать? С одной стороны, позитивно, поскольку низкая доходность американских казначейских облигаций обеспечить высокий спрос на высокодоходные долги EM, в том числе наши суверенные бонды и, потенциально, ОВГЗ (относительно последних мы сможем проверить, снизится ли скорость оттока капитала нерезидентов достаточно оперативно - в течение ближайших 2-х недель).
С другой стороны, долгосрочная мягкая политика ФРС - это не подарок владельцам спекулятивных активов (которые смогут теперь надувать пызури еще большего масштаба), а вынужденная необходимость, связанная с беспрецедентным обвалом занятости, инвестиционного и потребительского спроса. Денежные власти всерьез боятся скатывания в новую Великую депрессию, когда именно ужесточение монетарной политики практически на десятилетие загнало экономику США в дефляционную спираль.
Снизит ли это решение девальвационное давление на гривну - вероятно, да, с оговорками. Во-первых, не снизится, а то и возрастет девальвационное давление евро на гривну (ЕС - это 40% нашей внешней торговли с резко-отрицательным сальдо). А во-вторых, возвращаемся к причинам, по которым ФРС заливает экономику деньгами - беспрецедентное снижение деловой активности. Мы можем сколько угодно бездействием (ЦБ других стран увеличивают денежную базу, НБУ - нет, или медленнее них) удерживать дорогую гривну, однако это не стимулирует, а препятствует восстановлению спроса и производства, поскольку создает преференции импорту, сокращает объемы кредитования и замораживает доходы потребителей. Следовательно, не разогнав инфляцию внутри страны, мы получим более тяжелые последствия, чем разогнав ее - ценовая стабильность, или, не дай бог, дефляция, простимулирует еще бОльшее сокращение потребления, за чем последует еще бОльшее сокращение производства, еще бОльшее доминирование импорта, еще бОльшую безработицу, и так по упомянутой выше спирали...
zРадио писал(а):ФРС формализовал новую монетарную политику, проводимую с марта, таргетированием инфляции по принципу 2%+ вместо ранее действующего 2%-. Казалось бы, so what? Однако для рынков это очень важная новость с учетом того, что до 2%, де факто, инфляция в США в последнее десятилетие доходила редко и бОльшую часть времени находилась на существенно более низких отметках. Теперь же, со смягчием монетарной политики, ФРС декларирует, что не будет бороться с инфляцией, приближающейся к отметке 2%, а если этого потребуют вызовы времени (в первую очередь - низкая занятость), то допускает и возможный ее выход за целевой уровень.
Вероятно, обеспечение этого подхода потребует удержание учетной ставки на текущем уровне 0-0,25% досточно длительный период (годы).
Как это оценивать? С одной стороны, позитивно, поскольку низкая доходность американских казначейских облигаций обеспечить высокий спрос на высокодоходные долги EM, в том числе наши суверенные бонды и, потенциально, ОВГЗ (относительно последних мы сможем проверить, снизится ли скорость оттока капитала нерезидентов достаточно оперативно - в течение ближайших 2-х недель).
С другой стороны, долгосрочная мягкая политика ФРС - это не подарок владельцам спекулятивных активов (которые смогут теперь надувать пызури еще большего масштаба), а вынужденная необходимость, связанная с беспрецедентным обвалом занятости, инвестиционного и потребительского спроса. Денежные власти всерьез боятся скатывания в новую Великую депрессию, когда именно ужесточение монетарной политики практически на десятилетие загнало экономику США в дефляционную спираль.
Снизит ли это решение девальвационное давление на гривну - вероятно, да, с оговорками. Во-первых, не снизится, а то и возрастет девальвационное давление евро на гривну (ЕС - это 40% нашей внешней торговли с резко-отрицательным сальдо). А во-вторых, возвращаемся к причинам, по которым ФРС заливает экономику деньгами - беспрецедентное снижение деловой активности. Мы можем сколько угодно бездействием (ЦБ других стран увеличивают денежную базу, НБУ - нет, или медленнее них) удерживать дорогую гривну, однако это не стимулирует, а препятствует восстановлению спроса и производства, поскольку создает преференции импорту, сокращает объемы кредитования и замораживает доходы потребителей. Следовательно, не разогнав инфляцию внутри страны, мы получим более тяжелые последствия, чем разогнав ее - ценовая стабильность, или, не дай бог, дефляция, простимулирует еще бОльшее сокращение потребления, за чем последует еще бОльшее сокращение производства, еще бОльшее доминирование импорта, еще бОльшую безработицу, и так по упомянутой выше спирали...
flyman писал(а):сумніваюсь, що в нас інфляція буде нижче 5%
Дык она уже 2,4%. Ты хотел сказать, что не знаешь, сколько времени новому руководству НБУ потребуется, чтобы вернуть инфляцию на целевой уровень 5%?
Мое ИМХО - с текущим курсом и монетарной политикой на это необходим год. Ну или для спасения рейтинга слугам понадобится в социальной сфере что-то куда более существенное, чем сдержанное увеличение минималки
flyman писал(а):сумніваюсь, що в нас інфляція буде нижче 5%
Дык она уже 2,4%. Ты хотел сказать, что не знаешь, сколько времени новому руководству НБУ потребуется, чтобы вернуть инфляцию на целевой уровень 5%? Мое ИМХО - с текущим курсом и монетарной политикой на это необходим год. Ну или для спасения рейтинга слугам понадобится в социальной сфере что-то куда более существенное, чем сдержанное увеличение минималки
5% сент/сент уже будет. Если ДССУ посчитает. К концу года на 5+ годовой инфляции легко выходим, даже при умеренном девале, до 30/дол. Тарифы уже поползли (с газа начиная), евро давит на потреб. импорт, минималка-ЕСВ тоже заставят фопы отбивать будущие затраты. Не говоря о карантине, страхе завтра не работать и т.д. Это угнетает спрос, но подстегивет розницу поднимать цены "на страхах". Не говоря о предвыборном беспределе с шальным налом и растущей тенью. Всё играет на инфляцию, даже сильнее, чем на девал. Дефляция - не про грн. и нашу экономику.
hxbbgaf писал(а):ФРС будет всех иметь и дальше, кто не выскочит с бакса.
а на практике, куда выскакивать-то нынче пересичному украинцу? в гривну? в непонятное эвро? в подорожавшее золото, которое фактически безоткатно растет с середины 2018 года, толком еще не откорректировалось и не показало каких-то более менее "правильных" откорректированных цен (ясно что 1500- уже вероятно не будет) для подзакупки, если не успел раньше? в серебро с конским спредом? в бИтон под аренду или просто в бИтон (ну может кроме как для себя, если жить в нем), тогда когда у нас еще полстраны может уехать за бугор?
matroSkin писал(а):5% сент/сент уже будет. Если ДССУ посчитает. К концу года на 5+ годовой инфляции легко выходим, даже при умеренном девале до 30/дол. Тарифы уже поползли (с газа начиная), евро давит на потреб. импорт, минималка-ЕСВ тоже заставят фопы отбивать будущие затраты. Не говоря о карантине, страхе завтра не работать и т.д.
С девальвацией - будет, без - вряд ли. Разве только сильный неурожай, но, судя по всему, там уже нежданчика не будет - не рекордный, ниже прошлого года, но и не провал.
Что касается тарифов на газ - они сезонно и в прошлом году поползли вверх, а мы говорим об инфляции y-o-y.
Фундаментально, на падающем спросе цена будет падать, а не расти. Частные случаи обратного поведения, конечно, будут - кто не борется за долю рынка, может принять решение повысить цены при отсутствии эластичности спроса.
matroSkin писал(а):Дефляция - не про грн. и нашу экономику.
Очень даже про нашу при глупой монетарной политике. Вспоминайте Арбуза образца 2012 - 2013. Смолий H2 2019 - H1 2020 - туда же. А на Шевченко еще посмотрим...
Striker писал(а):Эти ваши цифры по торговле и т.д. всё ерунда. На моем предприятии, где я работаю, примерно 3.5 тыс работников. И почти все, кроме начальников, переведены на трёхдневку, а большинство пенсионеров на однодневку. До этого сидели 4 месяца на 2/3 ставки, фактически ползарплаты. Вопрос - какой смысл в этих положительных торговых балансах и прочем, если у людей нет денег прокормить свои семьи? Я лично не хочу никуда уезжать из страны, но эта власть просто начинает вынуждать к этому похерив здесь всё.
подтверждаю. у нас поменьше предприятия но ситуация еще хуже раньше заказы были расписаны на пол года вперед в две смены , теперь на две недели ...
Однако для рынков это очень важная новость с учетом того, что до 2%, де факто, инфляция в США в последнее десятилетие доходила редко и бОльшую часть времени находилась на существенно более низких отметках. Теперь же, со смягчием монетарной политики, ФРС декларирует, что не будет бороться с инфляцией, приближающейся к отметке 2%, а если этого потребуют вызовы времени (в первую очередь - низкая занятость), то допускает и возможный ее выход за целевой уровень.
раньше заказы были расписаны на пол года вперед в две смены , теперь на две недели ... 
