Инвестиционная группа «Сократ»

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 2 июня, фондовые биржи Украины закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.82%, оказавшись на уровне 2435.17 пунктов, а индекс ПФТС - на 1.10%, до 953.89 пунктов. Среди лидеров торгов на УБ по объему выступили акции Мтор Сичи (13.2 млн грн). Все акции индексной корзины показали снижение. Более всего упали бумаги Западэнерого (-3.92%), Укртелекома (-2.84%) и Мотор Сичи (-2.45%).

Торги на фондовых площадках Европы и США завершились преимущественно на негативной территории на фоне понижения международным агенством Moody’s рейтинга Греции с B1 до Саа1 с негативным прогнозом. Рейтинг Саа – это очень низкий рейтинг, который указывает на 50% вероятность дефолта страны по долговым обязательствам. Статистика, вышедшая вчера в США была неоднозначной. Так число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось с 428 тыс до 422, в то же время объем промышленных заказов уменьшился на 1.2%.

Сегодня в США будут опубликованы данные об уровне безработицы за май, а также значение индекса деловой активности в сфере услуг за май.

Интерпайп Украина договорилась с Киевэнерго о поставке стальных труб на 8.6 млн гривен

Интерпайп Украина договорилась с Киевэнерго о поставке стальных труб на 8.6 млн гривен. Компания выиграла тендер на поставку 852.5 тонн стальных труб.

Наше мнение: Эта новость является умеренно ПОЗИТИВНОЙ для компаний, входящих в Интерпайп, а именно Нижнеднепровский трубопрокатный завод [NITR UK, ПОКУПАТЬ] и Новомосковский трубный завод [NVTR UK, ПОКУПАТЬ].

Минагрополитики снизило прогноз экспорта зерна на 10-21% до 15-18 млн тонн в 2011/2012 маркетинговом году

Минагрополитики снизило прогноз экспорта зерна на 10-21%, или на 2-4 млн тонн – до 15-18 млн тонн в 2011-2012 маркетинговом году (июль 2011 – июнь 2012). Переходные остатки зерна министерство оценивает в 5.8 млн тонн.

Наше мнение: Несмотря на квотирование экспорта зерновых в прошлом маркетинговом году, которое недавно было заменено пошлинами, Украина сможет экспортировать порядка 11-12 млн тонн зерновых в текущем маркетинговом году, что больше наших ожиданий (10 млн тонн). Начиная с июля 2010 года, Украина экспортировала 10.5 млн тонн зерновых. Мы считаем, что в следующем маркетинговом году Украина сможет экспортировать порядка 20-23 млн тонн зерновых, при условии, что правительство не будет вводить дополнительных ограничений и квот на экспорт зерновых, а урожай составит не менее 45 млн тонн зерновых.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 3 июня, фондовые биржи Украины закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.36%, оказавшись на уровне 2402.03 пунктов, а индекс ПФТС - на 1.4%, до 940.56 пунктов. Среди лидеров торгов на УБ по объему выступили Алчевский меткомбинат (8.2 млн грн) и Мотор Сич (7.8 млн грн). Среди акций индексной корзины лучше рынка смогли завершить сессию только акции Укрнафты (+0.87%) и Западэнерго (+2.5%). Наибольшее снижение было зафиксировано по Стиролу (-3.60%), Мотор Сичи (-3.07%) и Алчевскому меткомбинату (-3.03%).

Фондовые площадки Европы завершили торги с незначительным ростом на фоне позитивного завершение переговоров между ЕС, МВФ и ЕЦБ по выделению дополнительной финансовой помощи для Греции. В тоже время американские индексы снизились по итогам торгов после публикации cлабой статистики по рынку труда США. Так, в пятницу стало известно, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США выросло на 54 тыс против ожидавшегося прироста на 175 тыс. Очень слабые данные по рынку труда США, снижение объемов промышленных заказов, а также заявление Moody’s о возможном понижении рейтинга США способствует росту опасений касательно восстановления самой большой экономики мира.

Сегодня в еврозоне будет опубликовано значение индекса цен производителей в зоне евро за апрель.

Поступления в государственный бюджет за 5М2011 выросли на 26.8%

По данным Государственного казначейства Украины, за 5М2011 доходы в государственный бюджет выросли на 26.8%, а сумма составила почти 119.0 млрд грн, что составляет 41.7% от плана на 2011 год (285.1 млрд грн).

Наше мнение: Основная сума доходов была обеспечена налоговыми платежами, сумма которых составила 96.8 млрд грн (81.3% доходов), что на 58.9% больше чем за аналогичный период в прошлом году. В целом, правительство стало более эффективно управлять доходами бюджета, что дает основания ожидать полного выполнения плановых показателей бюджета. Предельный дефицит госбюджета Украины в 2011 году установлен на уровне 38.8 млрд грн.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В понедельник, 6 июня, фондовые биржи Украины закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 0.55%, оказавшись на уровне 2388.89 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.87%, до 932.36 пунктов. Среди акций индексной корзины лучше рынка смогли завершить сессию только акции Укрнафты (+0.99%), Западэнерго (+1.25%) и Мотор Сичи (+0.31%). Наибольшее снижение было зафиксировано по бумагам Азовстали (-1.96%), Донбассэнерго (-1.94%) и Енакиевского метзавода (-1.6%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили со снижением ведущих индексов на фоне пятничных данных по рынку труда, которые показали очень слабый прирост рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США. Из-за отсутствия вчера важной макроэкономической статистики, рынок ориентировался на корпоративные новости. В частности, в фокусе внимания инвесторов было выступление на конференции разработчиков бывшего долгое время на больничном главы Apple – Стива Джобса, представившего новые разработки Apple.

Сегодня будут опубликованы данные по розничным продажам по еврозоне за апрель, а также объемы промышленных заказов в Германии за апрель.

Инфляция в Украине в мае 2011 года замедлилась до 0.8%

Согласно данным Госкомстата инфляция в Украине в мае замедлилась до 0.8% по сравнению с 1.3% в апреле 2011 года. Цены на продукты питания выросли на 0.8%. На овощи и фрукты – на 5.5% и 3.8% соответственно. На 21% подешевели яйца. Цены на молоко, животные жиры, масло, сыры, подсолнечное масло, кисломолочную продукцию и рис снизились на 3.8-0.3%. Тарифы на жилье, воду, электроэнергию, газ и другие виды топлива возросли в мае на 0.2%. В то же время произошло сезонное снижение платы за горячую воду и отопление на 0.5%.

Повышение цен в сфере здравоохранения на 0.9% главным образом произошло за счет подорожания санаторно-курортных услуг на 3.0% и фармацевтической продукции на 0.9%, говорится в сообщении Госкомстата.

Цены на транспорт в целом повысились на 2.4%, что, в первую очередь, вызвано подорожанием топлива и масел на 2.5%. Кроме того, на 3.3% выросла стоимость перевозок пассажирским автодорожным транспортом.

Подорожание в сфере связи на 3.3% главным образом связано с повышением абонентной платы за пользование телефоном на 16.2%.

Наше мнение: Инфляция в 2011 году может составить 10-10.5%, в случае, если расчетная база не будет изменена, так как более 53.5% ее составляют продукты питания, 11.0% – тарифы на коммунальные услуги. Однако, если доля потребительских товаров в индексной корзине будет снижена, тогда может быть достигнут уровень 9-9.5%. В июне-июле следует ожидать снижения уровня инфляции на фоне снижения цен на фрукты, овощи, молочную продукцию, однако дальнейший рост тарифов на коммунальные услуги может компенсировать это снижение, что выведет инфляцию на ожидаемый нами уровень 10.5% в 2011 году.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 7 июня, фондовые биржи Украины закрылись ростом под влиянием позитива из-за рубежа. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 0.69%, оказавшись на уровне 2405.47 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.47%, до 936.74 пунктов. Среди акций индексной корзины хуже рынка выглядели только акции Укрнафты (-1.72%) и Центрэнерго (-0.28%). Лидерами роста стали бумаги Мотор Сичи (+3.16%), Авдеевского КХЗ (+1.56%) и Укртелекома (+1.79%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили на положительной территории на фоне некоторого ослабления опасений касательно долгового кризиса в Еврозоне. Кроме этого, положительное влияние на настроения инвесторов оказала макроэкономическая статистика по Еврозоне. В апреле объемы розничных продаж в регионе увеличились на 0.9%, тогда как аналитики ожидали увеличения на 0.3%. А объемы промышленных заказов в Германии выросли на 2.8%, против ожидаемого роста на 2%.

Сегодня будет опубликовано значение пересмотренного ВВП по Еврозоне, в Германии выйдут торговый баланс и данные по промышленному производству, а в США – данные по запасам нефти за неделю и Бежевая книга.

Лэндком [LKI LN, ПОКУПАТЬ] продал по форварду 20 тыс тонн рапса

Лэндком [LKI LN, ПОКУПАТЬ] продал по двум форвардным контрактам 20 тыс тонн рапса (10 тыс тонн каждый) по цене 600 долл за тонну (без НДС). Компания ожидает, что затраты на доставку рапса в порт составят 25 долл за тонну.

Наше мнение: эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании. Мы оцениваем доход от форвардных продаж 25 тыс тонн рапса (с учетом проданных 5 тыс тонн рапса в марте этого года) на уровне 14-14.3 млн долл, что составляет 36% прогнозируемого нами чистого дохода компании в 2011 году.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Лэндкома без изменений.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 8 июня, фондовые биржи Украины закрылись со снижением под влиянием негативных тенденций на западных биржах. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.77%, оказавшись на уровне 2362.89 пунктов, а индекс ПФТС - на 1.41%, до 923.52 пунктов. Все акции индексной корзины, кроме Укрнафты (+0.12%), торговались в красной зоне. Лидерами снижения стали бумаги Стирола (-3.43%), Центрэнерго (-2.78%) и Азовстали (-2.61%).

Фондовые площадки Европы и США закрылись на негативной территории на фоне выступления Бена Бернанке, который заявил, что темпы роста экономики США замедлились. Кроме этого вчера стало известно, что рейтинговое агентство Moody's может снизить рейтинг Великобритании, который находится на уровне ААА, если темпы роста экономики страны не ускорятся. Объемы промышленного производства Германии в апреле 2011-го снизились на 0.6%, тогда как аналитики ожидали роста данного показателя на 0.2%.

Сегодня выйдут индекс потребительских цен и пересмотренный ВВП Греции, а также будет принято решение по ключевой ставке ЕЦБ и Банка Англии. В США будут опубликованы данные по рынку труда, а также Торговый баланс.

Государственный долг вырос на 3.1% в апреле

Государственный долг в апреле вырос на 1.75 млрд долл (+3.1% м/м) – до 58.17 млрд долл. Внутренний долг вырос на 0.66 млрд долл. (+3.2% м/м) – до 20.95 млрд долл., а внешний долг вырос на 1.09 млрд долл. (+3.0% м/м) – до 37.22 млрд долл. В целом за 4М2011 государственный долг вырос на 3.87 млрд долл. (+7.1%).

Наше мнение: Мы считаем, что текущая динамика является умеренной, по сравнению с резким ростом государственного долга за 4М2010 (+36%) и 4М2009 (+62%). Текущий уровень долга является приемлемым, и к концу 2011 года может достичь 44% ВВП, что ниже допустимого уровня (60% от ВВП).

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 9 июня, фондовые биржи Украины закрылись ростом индексов. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 1.86%, оказавшись на уровне 2406.79 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.71%, до 930.09 пунктов. Все акции индексной корзины, кроме Укрнафты (-0.24%), подорожали на закрытии. Наибольший рост был зафиксирован по бумагам Алчевского меткомбината (+6.94%), Енакиевского метзавода (4.66%) и Мотор Сичи (+3.99%). Среди лидеров торгов на УБ по объему выступил Алчевский меткомбинат (25.3 млн грн) на фоне новости о том, что Метинвест заинтересовался приобретением ИСД из-за двух его активов - Алчевского металлургического комбината и Днепровского металлургического комбината им. Дзержинского.

Торги на западных площадках проходили с положительной динамикой индексов на фоне понижения отрицательного сальдо торгового баланса США, которое в апреле составило 43.7 млрд долл. В то же время в США число первичных обращений за пособием по безработице выросло до 427 тыс, тогда как прогноз был на уровне 419 тыс. Кроме статистики из США, в центре внимания инвесторов были решения Банка Англии и ЕЦБ по ставкам, которые были оставлены на прежнем уровне, что совпало с ожиданиями аналитиков.

Сегодня будет опубликован индекс потребительских цен в Германии за май, в Великобритании выйдут данные по промышленному производству за апрель, а в США
выйдут индекс цен на импорт и экспорт и показатели баланса федерального бюджета за май.

Moody's понизило рейтинги банка Форум [FORM UK, ПРОДАВАТЬ] до «B1/Aa3.ua», прогноз – «негативный»

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service по итогам анализа аудированной отчетности банка Форум [FORM UK, ПРОДАВАТЬ] за 2010 год понизило его рейтинг долгосрочных обязательств в национальной валюте с «Ba1» до «B1», а рейтинг по национальной шкале – с «Aa1.ua» до «Aa3.ua». Также Moody's подтвердило рейтинг финансовой устойчивости банка (BFSR) «E+», рейтинг долгосрочных обязательств в валюте «B3» и рейтинги краткосрочных обязательств «Not Prime».

Наше мнение: Мы считаем, что эта новость НЕГАТИВНАЯ для компании, так как в последние три года банк был убыточным, при этом в 2010 году его чистый убыток по МСФО составил 3.1 млрд грн (396 млн долл). Проблемные кредиты банка составляли 69.4% от всего кредитного портфеля, а резервы по ним – 32.7%. Мы ожидаем, что банк Форум выйдет в прибыль уже в 2011 году, однако сохраняем нашу рекомендацию ПРОДАВАТЬ по акциям компании.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 10 июня, фондовые биржи Украины закрылись со смешанной динамикой индексов. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.01%, оказавшись на уровне 2382.42 пунктов, а индекс ПФТС вырос на 0.14%, до 931.39 пунктов. Все акции индексной корзины, кроме Мотор Сичи (+0.38%), снизились на закрытии. Лидерами падения стали бумаги Алчевского меткомбината (-4.20%), Стирола (-4.10%) и Укрсоцбанка (+2.61%).

Торги на фондовых площадках Европы и США проходили с негативной динамикой ведущих индексов на фоне снижения профицита торгового баланса Китая, а также неожиданного увеличения ЦБ Кореи учетной ставки. Кроме того слабые статданные пятницы негативно повлияли на настроения инвесторов. Так, промышленное производство в Великобритании сократилось на 1.7%, что оказалось хуже ожиданий рынка. Цены на импортные товары в США в мае выросли на 0.2%.

Сегодня будет опубликован индекс потребительских цен по Китаю, Великобритании и США, а также данные по розничным продажам и производственным запасам в США.

Украина введет пошлины на экспорт зерна в размере 9-14% c 1 июля 2011

Президент Украины в пятницу 10 июня подписал закон «О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины и утверждении ставок вывозной (экспортной) пошлины на некоторые виды зерновых культур», который предусматривает уплату пошлины на экспорт пшеницы (9%, но не менее 17 евро за тонну), кукурузы (12%, но не менее 20 евро за тонну) и ячменя (14%, но не менее 23 евро за тонну).

Наше мнение: Как и ожидалось, квотирование экспорта зерновых было заменено пошлинами на период до 1 января 2012 года. В целом данная новость является умеренно НЕГАТИВНОЙ для экспортеров зерновых, так как данный закон отразится более негативно на доходах производителей, которые поставляют свою продукцию зернотрейдерам. В свою очередь зернотрейдеры во избежание снижения рентабельности скорее снизят закупочные цены на размер пошлины, что может отразиться на снижении внутренних цен на зерновые.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 14 июня, фондовые биржи Украины закрылись ростом. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 0.53%, оказавшись на уровне 2394.96 пунктов, а индекс ПФТС - на 0.66%, до 937.53 пунктов. Наибольший рост среди акции индексной корзины на УБ показали Стирол (+1.28%) и Укртелеком (+1.18%). Лидерами падения стали бумаги Укрнафты (-0.50%) и Банка Аваль (-0.42%). А среди лидеров торгов на УБ по объему выступили акции Мотор Сичи (17 млн грн), Алчевского меткомбината (12.6 млн грн) и Укртелекома (11.5 млн грн).

Фондовые рынки Европы и США завершили торги в зеленой зоне на фоне положительных статданных из США и Китая. Так, вчера стало известно, что промышленное производство Китая выросло на 13.3%. В США объемы розничных продаж снизились на 0.2%, а промышленные цены выросли на 0.2%, что оказалось лучше ожиданий рынка.
Сегодня в еврозоне будет опубликованы данные по объему промышленного производства за апрель, а в США будет опубликован индекс потребительских цен за май, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности за июнь, данные по объему промышленного производства за май и индекс деловых ожиданий в строительном секторе за июнь.

Укртелеком выделит активы мобильной связи в отдельное юридической лицо с целью его дальнейшей продажи

На собрании акционеров, которое состоялось 14 июня, с целью увеличения эффективности деятельности Укртелекома, было принято решение о создании юридического лица, в которое будут выведены активы, связанные с предоставлением услуг мобильной связи, и которое, впоследствии будет выставлено на продажу. Сделка по продаже мобильного бизнеса будет завершена в течении трех – шести месяцев.

Наше мнение: Мы считаем, что данная новость умеренно ПОЗИТИВНА для компании, так как полученные средства будут направлены на развитие IPTV и широкополосного доступа в Интернет. Прогнозируемая цена продажи составит более 2.6 млрд грн. Развитие мобильного бизнеса, не имея покрытия 2G, требует очень больших капиталовложений. Кроме этого, в структуре доходов компании доля мобильной связи составляет всего 3%.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 15 июня, фондовые биржи Украины закрылись в красной зоне. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 0.21%, оказавшись на уровне 2390 пунктов, а индекс ПФТС – на 0.24%, до 935.25 пунктов. Среди предприятий индексной корзины наибольший рост был зафиксирован по акциям Авдеевского КХЗ (+1.53%), Стирола (+1.35%) и Укртелекома (+1.19%). Лидерами падения стали бумаги Укрсоцбанка (-2.20%), Западэнерго (-1.19%) и Укрнафты (-1.19%).

Западные фондовые площадки продемонстрировали снижение по итогам торгов на фоне возобновившихся опасений касательно долговых проблем Греции после того как министры финансов Евросоюза не смогли прийти к единому мнению в решении проблем страны. Также негатива добавили слабые статданные из США, где индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка в июне упал с 11.88 до 7.79 пункта, тогда как прогнозы были на уровне 12.5 пунктов. Не порадовали инвесторов и данные по индексу потребительских цен и промышленному производству, которые также оказались хуже ожиданий рынка.

Сегодня в еврозоне выйдет индекс потребительских цен региона за май, а в США будут опубликованы данные об объемах начатого строительства за май, данные по рынку труда и значение филадельфийского индекса деловой активности за июнь.

Украина в случае принятия пенсионной реформы может получить 2 млрд SDR от МВФ

С 4 по 8 июля в Верховной Раде будет рассмотрен вопрос принятия пенсионной реформы, что приблизит Украину к получению очередных двух траншей на сумму 2 млрд SDR по программе МВФ stand by на общую сумму 10 млрд SDR.

Наше мнение: Эта новость является ПОЗИТИВНОЙ для экономики Украины в целом. Мы ожидаем активизацию сотрудничества МВФ с Украиной, однако для этого необходимо не только утвердить пенсионную реформу, но и повысить тарифы на газ для населения, которые сейчас находятся на втором плане на фоне переговоров о цене импортируемого газа с Россией. Если эти два вопроса будут решены в ближайшее время, то уже в августе Украина может получить сразу два транша от МВФ на сумму 2 млрд SDR.

С 16 июня институты совместного инвестирования потеряли право быть акционерами банков. Теперь они обязаны начать распродажу акций Укрсоцбанка и Райффайзен Банка Аваль, которые занимают в активах публичных фондов порядка 10%

Сегодня вступил в силу закон #3024-VI «О внесении изменений в некоторые законы относительно регулирования деятельности банков». Документ среди прочего запретил институтам совместного инвестирования (ИСИ) быть участниками банков.

Наше мнение: В случае активных распродаж котировки акций вышеуказанных эмитентов могут упасть в разы. Рекомендуется воздержаться от покупок данных бумаг, включая акции других банков.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 16 июня, фондовые биржи Украины закрылись в красной зоне. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 1.05%, оказавшись на уровне 2364.88 пунктов, а индекс ПФТС – на 1.23%, до 923.71 пунктов. Среди предприятий индексной корзины наибольший рост был зафиксирован по акциям Авдеевского КХЗ (+0.22%), Стирола (+0.35%) и Укртелекома (+0.10%). Лидерами падения стали бумаги Укрсоцбанка (-4.86%) и Банка Аваль (-4.03%).

Торги на фондовых площадках Европы проходили на негативной территории на фоне долговых проблем в регионе. Но негатив из еврозоны не смог затмить позитивную статистику из США, которая поддержала ведущие американские индексы. Так, за неделю число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 414 тыс, тогда как аналитики ожидали, что этот показатель составит 420 тыс. А объемы начатого строительства за май по сравнению с предыдущим месяцем увеличились на 3.5%, этот показатель оказался лучше прогнозов рынка.

Сегодня в еврозоне будут опубликован торговый баланс за апрель, а в США выйдет индекс потребительских настроений за июнь. И индекс опережающих индикаторов за май.

Крюковский ВСЗ [KVBZ UK, ПОКУПАТЬ] за 5М2011 увеличил выпуск грузовых вагонов на 22%

Крюковский вагоностроительный завод [KVBZ UK, ПОКУПАТЬ] за 5М2011 увеличил выпуск грузовых вагонов на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года – до 4 337 единиц. Всего в мае было выпущено 902 вагона, что на 2 единицы больше чем в прошлом месяце.

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для компании и превышает наш среднемесячный прогноз производства вагонов в 2011 году (840 единиц) на 7.4%. Мы ожидаем, что компания увеличит годовое производство вагонов на 11% – до 10090 единиц. Рост производства подкреплен ажиотажным спросом на полувагоны, а также ростом цен на 35% г/г вследствие увеличения грузоперевозок на 11% в Украине и 9% в России в 2010 году. При этом в январе-мае 2011 года перевозки грузов железнодорожным транспортом в Украине увеличились на 9.9% – до 186.6 млн тонн.

Мы оставляем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ без изменений.