Новости рынка
Акции украинских компаний продемонстрировали сильное
падение в четверг (14 окт.). Индекс открылся с незначительным
подъемом, но на фоне негативной ожиданий статистики о рынке
труда в США, сразу же начал падение. По итогам дня индекс UX
рухнул на 2.2% закрывшись на 1847 пунктах. Сильное давление
на индекс оказали банковский и металлургический сектора. Акции
Енакиевского металлургического завода (ENMZ UK) и Алчевского
металлургического комбината (ALMK UK) упали на 3.5% и 2.1%
соответственно. Акции Укрсоцбанка (USCB UK) потеряли 3.5%,
Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK) подешевели на 2.7% и Банка
Форум (FORM UK) снизились на 2.3%. Укртелеком (UTLM UK) не
смог удержать растущий тренд предыдущих сессий, потеряв 3.6%.
Машиностроительный сектор продемонстрировал рост. Акции
Автокраза (KRAZ UK) увеличились в цене на 2.9%, Укравто (AVTO UK)
и Богдан Моторс (LUAZ UK) выросли на 5.8% и 0.2% соответственно.
Банк Форум выпустит 150 млн акций
Акционеры Банка Форум одобрил выпуск 150 млн акций на собрании
акционеров в четверг (14 октября) на сумму 1.5 млрд грн.
Это уже второе увеличение уставного капитала банка в этом году.
Напомним, что первая допэмиссия в июле 2010 года была на 2.17
млрд грн. Мы предполагаем, что подписываться на новый выпуск акций будет
только Commerzbank, мажоритарный акционер Банка Форум. По нашим
подсчетам, в результате этого доля Commerzbank в Банке Форум возростет
с 94% до 95,5%.
КОММЕНТАРИЙ – ВЛАДИМИР ДИНУЛ
Мы ожидали это увеличение акционерного капитала; новость является
нейтральной для Банка Форум. Мы считаем, что увеличение уставного
капитала необходимо банку для улучшения баланса, так как в 2008
году банк выдал слишком большое количество кредитов с повышенным
риском. Также на собрании акционеров, Председатель Правления
Ярослав Колесник заявил, что в 2011 году банк собирается увеличить
кредитный портфель на 25%.
Moody’s улучшил прогноз для Киева до “стабильного“
Международное рейтинговое агентство Moody’s улучшило прогноз
рейтингов эмитента в иностранной и национальной валюте “В2” Киева,
Харькова и Бердянска с “негативного” на “стабильный”, сообщает
Интерфакс.
КОММЕНТАРИЙ – ВЛАДИМИР ДИНУЛ
Мы ожидали подобные шаги со стороны Moody’s, так как 11 октября
рейтинговое агенство улучшило прогноз по суверенному долгу
Украины. Доходность киевских муниципальных еврооблигаций с
погашением в 2012 году на данный момент составляет 9.1%, что на
380 базисных пунктов выше, чем соответствующие им суверенные
еврооблигации. Таким образом инвестиция в данный инструмент является
привлекательной, но так как финансовое состояние столицы сейчас
шаткое, данные бумаги являются высоко спекулятивными.
|
|
Додано: Пон 18 жов, 2010 12:44
Финансовые новости от компании Eavex Capital 18.10.2010Новости рынка
Украинский рынок акций продемонстрировал очередное снижение в пятницу (15 окт). Хорошая статистика по росту промышленного производства поддержала индекс, не дав ему упасть ему ещё ниже. Индекс UX закрылся на отметке 1838 пунктов, потеряв 0.5% за день. Акции Стирола (STIR UK) упали значительно сильнее, чем рынок в целом, снизившись на 3.2%. Акции Азовстали (AZST UK) также были среди аутсайдеров, потеряв 1.4%. Вагоностроительные компании закрылись разнонаправленно. Так, бумаги Стахановского ВСЗ (SVGZ UK) упали на 1.4%, в то время как акции Крюковского ВСЗ (KVBZ UK) и Мариупольского тяжмаша (MZVM UK) синхронно выросли на 0.9%. Сумское НПО им. Фрунзе (SMASH UK) укрепилось на 3.8%, благодаря сообщению о новых заказах на 2011 год от УкрТрансГаза. Рост промпроизводства снова превысил 10% в сентябре Объемы промышленного производства в сентябре выросли на 10.2% г/г и на 2.9% по сравнению с августом, укрепив наше мнение о том, что летний спад показателей роста в промышленности был временным. Госкомстат сообщил в пятницу (15 окт), что сентябрьский рост был в основном вызван увеличением объемов в машиностроении (+11.3% м/м), химической (+10.5%) и легкой промышленности (+11.4%). 7.1% падение производства электроэнергии, газа и воды относительно августа стало единственным разочарованием месяца. В годовом исчислении, машиностроение и химическая промышленность остаются главными драйверами роста промышленности, с показателями +34.5% и +25.6% соответственно. За девять месяцев года индекс промпроизводства вырос на 10.8%. Другие секторы экономики также улучшили показатели в сентябре. Спад в годовом исчислении в сельском хозяйстве и строительстве за девять месяцев снизился до -1.3% и -12.6% , соответственно. Объем розничных продаж вырос на 5.2% за 9 месяцев и на 10.4% в сентябре. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Сентябрьское улучшение показателей в основных отраслях экономики усилило наше мнение, что временное замедление темпов ее восстановления закончилось. Несмотря на рост цен, конечные потребители увеличивают свои расходы. Это, на краткосрочном отрезке, должно сделать украинскую экономику менее зависимой от внешней конъюнктуры и ускорить восстановление отраслей, работающих в основном на внутренний рынок. Хотя рост промпроизводства может прогнозируемо замедлиться в четвертом квартале из-за более высокой базы сравнения, мы ожидаем, что он не упадет ниже 5% г/г, и по результатам года составит 7-8%. МХП увеличил продажи курятины на 29% за 9 месяцев МХП, ведущий производитель курятины в Украине, сообщил в понедельник (18 окт), что продажи куриного мяса внешним потребителям выросли на 6% г/г до 81 тыс тонн в третьем квартале и на 29% г/г до 249,5 тыс тонн за девять месяцев года. Производство подсолнечного масла выросло за те же периоды на 70% и 64% соответственно, до 54,4 и 149,6 тыс тонн соответственно. Продажи готовых мясных изделий выросли на 34% и 32% до 9,9 и 24,1 тыс тонн, соответственно. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Производственные показатели МХП в третьем квартале были в целом на уровне наших прогнозов. Относительно небольшой рост в сегменте курятины объясняется тем, что после ввода в эксплуатацию во втором квартале 2009 года второй очереди Мироновской птицефабрики производственные мощности компании работают с полной загрузкой. Мы ожидаем, что выручка компании в третьем квартале достигнет 680 млн грн, и сохраняем рекомендацию покупать акции компании с целевой ценой $22.7 за акцию.
Додано: Вів 19 жов, 2010 12:50
Финансовые новости от компании Eavex Capital 19.10.2010Новости рынка
Акции украинский компаний очередной раз продемонстрировали снижение в понедельник (18 окт). Медвежий настрой опять преобладал на фондовом рынке, опустив индекс до уровня начала июня. Индекс UX упал на 1.3%, закрывшись на 1815 пунктах. Акции Полтавского ГОК (PGOK UK) потеряли на 2.9%, акции Красноармейской-Западной №1 (SHCHZ UK) обрушились на 4.4% и Центрального ГОК (CGOK UK) снизились на 4.0%. Банковский сектор также сильно пострадал за вчерашнюю сессию. Акции Укрсоцбанка (USCB UK) подешевели на 2.7%, Банк Форум (FORM UK) и Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK) просели на 2.8% и 1.6% соответственно. Акции Западэнерго (ZAEN UK, +0.6%) и Стахановского ВСЗ (SVGZ UK, +0.4%) были единственными среди голубых фишек, которые продемонстрировали незначительный рост. Мы допускаем дальнейшее снижение индекса в связи с низким притоком денег иностранных фондов на рынок и отсутствием аппетита к риску среди украинских инвесторов. Украина ввела квоты на экспорт зерновых до конца года После долгих колебаний, украинское правительство ввело квоты на экспорт зерна до конца этого года. Согласно постановлению Кабинета министров, экспортная квота на пшеницу составляет 0,5 млн тонн, ячмень – 0,2 млн тонн, кукурузу – 2 млн тонн. Постановление также вводит фактически запретительную квоту в объеме 1 тыс. тонн на экспорт ржи и гречихи. Этот шаг был предпринят в связи с низкой урожайностью в этом году и направлен на обеспечение зерном внутреннего рынка. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА После сбора значительной части урожая этого года, стало понятно, что Украина пострадала от засухи гораздо меньше, чем Россия, которая ввела эмбарго на вывоз зерновых в начале августа. Урожай 2010 года планируется на уровне 39 млн тонн, что на 17% ниже прошлогоднего (в России падение составило порядка 34%). Но при этом нынешний урожай превышает средний показатель последних 10 лет на 6%. Поэтому, по нашему мнению, в Украине нет рыночных предпосылок для ограничения экспорта. Единственным объяснением таких действий правительства может быть желание снизить цены на внутреннем рынке на короткое время, чтобы пополнить запасы зерна в государственный продовольственный резерв с меньшими затратами. Но это решение может иметь и отрицательный эффект не только для украинских аграриев и зернотрейдеров (которые понесут определенные потери в любом случае), но и для самого правительства. Ведь другие члены ВТО скорей всего предпримут ответные, невыгодные Украине, меры, поскольку данное решение правительства противоречит нормам свободной торговли в рамках ВТО. Кернел получил 790 млн грн в виде кредитной линии Компания Кернел, один из крупнейших украинских операторов рынка подсолнечного масла и экспортеров зерна, подписала контракт об открытии мультивалютной кредитной линии в Альфа-Банке с лимитом 790 млн грн ($100 млн), сообщила пресс-служба компании. Согласно сообщению, срок действия кредитной линии - 3 года, а ее обеспечением являются государственные облигации, полученные Кернелом от правительства в рамках погашения долга по НДС. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Новая кредитная линия была открыта накануне предполагаемого выпуска Кернелом евробондов на сумму $200-300 млн. На наш взгляд, это поможет компании быть более мобильной в выборе сроков выпуска еврооблигаций и получении более выгодных условий. Астарта завершила посевную озимых Компания Астарта, крупнейший производитель сахара в Украине, увеличила площадь под озимыми культурами на 2011 год до 40 тыс га, что на 7% больше, чем прошлом году, сообщила компания в понедельник (18 окт). При этом озимая пшеница занимает около 90% площадей. Также сообщается, что сбор подсолнечника и сои завершен на общей площади 40,8 тыс. га. Урожайность этих культур в среднем составила 2.1 и 1.5 тонн за га, соответственно. Сбор кукурузы и сахарной свеклы еще продолжается. КОММЕНТАРИЙ - АНДРЕЙ ПАТИОТА Несмотря на более низкую урожайность в этом году, по сравнению с 2009 годом, мы ожидаем, что доходы Астарты в данном сегменте будут выше прошлогодних ввиду увеличения посевных площадей и более высоких цен на зерновые. В следующем году компания получит дополнительные преимущества от использования собственного посевного материала, полученного на новом комплексе по выращиванию и переработке семян, запущенном в Полтавской области в этом году. Это поможет снизить затраты компании, а значит повысить рентабельность зернового сегмента.
Додано: Сер 20 жов, 2010 14:20
Финансовые новости от компании Eavex Capital 20.10.2010Новости рынка
Украинский фондовый рынок продолжил падение во вторник (19 окт). Медвежий тренд на украинских фондовых биржах продолжает опускать индексы, не давая быкам ни малейшего шанса. Индекс UX упал на 1.4%, закрывшись на 1790 пунктах. В биржевой корзине только акции Центрэнерго (CEEN UK) показали незначительный рост на 0.3%. Акции Днепроэнерго (DNEN UK) укрепились на 1.2%, на фоне привлечения компанией $45 млн для рефинансирования имеющихся кредитов от второго крупнейшего своего акционера - ДТЕК Холдинга. Среди лидеров падения были акции Комсомолец Донбаса (SHKD UK, -7.3%), Мостобуда (MTBD UK, -6.5%) и Лугансктепловоза (LTPL UK, -4.6%). Чистые убытки Банка Форум в III кв ’10 составили 600 млн грн Банк Форум опубликовал вчера (19 окт) финансовые результаты за III кв. 2010 года и соответственно за 9 месяцев текущего года. Чистый процентный доход в третьем квартале вырос на 35%, по сравнению с предыдущим кварталом, - до 133 млн грн. Чистая прибыль от коммиссий и услуг выросла на 9% кв/кв, до 30 млн грн. Общие доходы Банка выросли на 75% кв/кв, до 145 млн грн. Объем резервов, формируемых под кредиты, составили 598 млн грн, что на 50% меньше, чем во втором квартале 2010 года. Операционные расходы Банка остались на уровне второго квартала и составили 178 млн грн. По итогам третьего квартала чистые потери Банка Форум равняются 601 млн грн. Согласно отчету, в третьем квартале было снижение объема клиентских депозитов: физических лиц - на 12%, юридических лиц - на 13%. Объемы срочных депозитов физических лиц выросли на 8% кв/кв, в то время как юридических лиц сократились на 19% кв/кв. Объем задолженности клиентов остался на уровне предыдущего квартала. КОММЕНТАРИЙ – ВЛАДИМИР ДИНУЛ Банку Форум удалось сократить стоимость фондирования на 12% кв/ кв, при этом уменьшение процентных доходов составило лишь 2% кв/кв. Это основная причина роста чистого процентного дохода (+35% кв/кв). Это уже второе подряд увеличение чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода в квартальном исчислении. Мы считаем, что такая тенденция может сохранится и в дальнейшем. Мы по прежнему оставляем рекомендацию продавать, с целевой ценой $0.67 за акцию. Галнафтогаз собирается привлечь $150 млн в 2011 году Концерн Галнафтогаз, один из крупнейших операторов рынка нефтепродуктов Украины, в 2011 году планирует привлечь кредит от Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и Международной финансовой корпорации (IFC) общим объемом около $150 млн, сообщил президент концерна Виталий Антонов. Привлекаемые средства будут направлены на реализацию стратегии роста, которая предполагает расширение сети заправок “ОККО” с нынешних 314 станций до приблизительно 550 ед. КОММЕНТАРИЙ – ДМИТРИЙ ЧУРИН Эта новость не стала сюрпризом, так как Концерн Галнафтогаз ранее сообщал о программе инвестиций на уровне $350 млн в течение 2011-2012 гг. На наш взгляд, дополнительный кредит не ухудшит финансовое положение компании. В первом полугодии отношение долга к собственному капиталу компании равнялось 1.5, а коэффициент ликвидности составлял 1.4. По нашим подсчетам отношение EBITDA к процентам по кредитам в конце текущего года будет на уровне 3.2, что указывает на возможность компании взять на себя дополнительные процентные расходы. Авдеевский КХЗ в октябре увеличит производство на 20% м/м Авдеевский коксохимический завод, крупнейший в Украине производитель кокса, объявил о том, что в октябре собирается увеличить производство на 20.3% по сравнению с сентябрём, - до 314 тыс. тонн. КОММЕНТАРИЙ – ИВАН ДЗВИНКА Эти новости являются позитивными для акций Авдеевского КХЗ. Мы считаем, что рост производства в октябре обусловлен, во- первых запланированным увеличением выпуска чугуна на 13% м/м меткомбинатом ММК им. Ильича (одним из основных клиентов Авдеевского КХЗ). Вследствие этого, поставки кокса на ММК им. Илича должны увеличиться порядка на 31 тыс тонн. Второй причиной увеличения производства может послужить снижение поставок кокса на ММК им. Ильича со стороны Ясиновского КХЗ, и компенсацией такого снижения со стороны Авдеевского КХЗ.
Додано: Чет 21 жов, 2010 13:23
Финансовые новости от компании Eavex Capital 21.10.2010Новости рынка
Украинский рынок акций закрылся в зеленой зоне в среду (20 окт), после длительного падения на протяжении последних четырёх торговых сессий. На фоне сильного открытия американских фондовых площадок индекс UX вырос на 1.5%, закрывшись на 1817 пунктах. После сильного падения накануне, банковский сектор показал хороший рост за вчерашнюю сессию: Укрсоцбанк (USCB UK, +1,8%), Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK, +3,8%) и Банк Форум (FORM UK, +1,5%). Акции Алчевского металдлургического комбината (ALMK UK) и Укртелекома (UTLM UK) выглядели хуже остальных голубых фишек, потеряв по 0.2%. В течении сегодняшней сессии мы ожидаем повышенное внимание вокруг акций Укрнафта (UNAF UK), компания продолжила повышать стартовую цену на нефть для ежемесячных аукционов. Убытки банковского сектора составили 1 млрд грн в сентябре 2010 года По данным Национального банка Украины, валовой процентный доход (ВПД) банковского сектора по итогам 9 месяцев составил 8.9 млрд грн. В сентябре ВПД вырос на 2.9% м/м, но по сравнению с аналогичным периодом 2009 года этот показатель снизился на 9.8%. Чистый процентный доход в сентябре сократился на 0.8% м/м, а в годовом исчислении этот показатель уменьшился на 8.7% г/г. Объем резервов формируемых под кредиты составил 4.4 млрд грн равен объему чистых процентных доходов. Чистые убытки по отрасли в сентябре составили около 1 млрд грн. КОММЕНТАРИЙ – ВЛАДИМИР ДИНУЛ Снижение доходов банковского сектора объясняется сокращением объемов кредитования. Тем не менее, мы ожидаем рост кредитной активности и восстановление прибыльности банковского сектора в 2011 году. Укрнафта повысила стартовую цену на аукционе на 2.3% м/м Укрнафта повысила стартовую цену на свою нефть на внутреннем аукционе по продаже нефти, который запланирован на 21 октября. Стартовая цена составит $64 за баррель, что на 2.3% выше, чем на прошлом аукционе. Компания собирается продать 183.7 тыс. тонн нефти, на сумму $86 млн. КОММЕНТАРИЙ – ДМИТРИЙ ЧУРИН Это уже третье подряд повышение стартовой цены на нефть, что должно улучшить показатель чистой прибыли в отчетный период. Однако предложенная цена остается ниже мировой на 20%. Мы считаем, что стартовая цена нефти Укрнафты на аукционе не должна быть ниже цен на нефть марки WTI более чем на 10%. Фармак планирует в 2010 году увеличить выручку на 40% Крупнейшая украинская фармацевтическая компания Фармак планирует на 40% увеличить продажи по итогам 2010 года, до 1,25 млрд грн. При этом доля экспорта должна остаться на уровне 20%. Также компания планирует в декабре запустить две новые линии по производству жидких лекарственных средств. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Мы считаем данный прогноз компании по выручке на 2010 год даже слегка консервативным, поскольку в первом полугодии чистые продажи выросли на 58% по отношению к аналогичному периоду 2009 года. Мы ожидаем, что и во втором полугодии динамика продаж Фармака будет по-прежнему значительно лучше показателей украинского фармацевтического рынка, объемы которого по итогам первых шести месяцев снизились на 3,7% г/г, согласно данным компании Бизнес- Кредит. По нашим прогнозам, выручка компании в 2010 году вырастет на 50% до 1,38 млрд грн, а чистая прибыль увеличится более чем вдвое до 307 млн грн. Мы сохраняем нашу рекомендацию покупать акции Фармак.
Додано: П'ят 22 жов, 2010 14:41
Финансовые новости от компании Eavex Capital 22.10.2010Новости рынка
Торги на украинском рынке акций закрылись повышением котировок по большинству эмитентов в четверг (21 окт). Сессия на Украинской бирже открылась гэпом вверх и дальше в торгах преобладал боковой тренд. Инвесторы ожидают хороших новостей с заседания министров финансов и глав центральных банков “группы двадцати” (G20), которое проходит в Южной Корее и где будут решаться вопросы валютной политики. Индексы зарубежных фондовых бирж вчера показывали рост, что также отразилось на настроении украинских игроков. Индекс UX вырос на 1.7%, завершив день на уровне 1847 пунктов. Лидерами роста снова стали бумаги банковского сектора: акции Укрсоцбанка (USCB UK) взлетели на 3.8%, Райффайзен Банка Аваль (BAVL UK) выросли на 2.1% и Банка Форум (FORM UK) укрепился на 2.6%. Акции Центрэнерго подскочили на 2.5% в ожидании, что компания покажет высокие финансовые результаты за третий квартал. Чистые убытки Донбасэнерго в III кв. 2010 года составили $0.5 млн Донбасэнерго вчера (21 окт) опубликовал финансовые результаты за третий квартал. Чистые убытки компании в третьем квартале составили 3.8 млн грн ($0.5 млн), по сравнению с 25 млн грн убытков во втором квартале. Доходы компании выросли на 28% кв/кв, до 795 млн грн ($101 млн), в то время как EBITDA составила 38.1 млн грн ($4.8 млн), что на 43% выше, чем в предыдущем квартале. КОММЕНТАРИЙ – ДМИТРИЙ ЧУРИН Несмотря на улучшения финансовых показателей в третьем квартале, по сравнению с предыдущими кварталами этого года, Донбасэнерго все ещё остается убыточной. Мы считаем, что одной из основных причин, из-за которой компания понесла убытки, стала остановка работы блока №4 на Старобешевской ТЭС по техническим причинам. Рентабельность по EBITDA компании была на уровне 4.8%, по сравнению с 11% в четвёртом квартале 2009 года. Мы считаем, эта новость никак не отобразится на цене акций компании. Мы сохраняем рекомендацию покупать по акциям Донбасэнерго с целевой ценой $11.4 за акцию, что предполагает потенциал роста в 60% от текущей рыночной цены. TMM собирается привлечь кредит на сумму $50 млн Генеральный директор ТММ Real Estate Николай Толмачев сообщил, что компания планирует привлечь $50 млн кредита для финансирования строительства двух жилых комплексов в Киеве, сообщил Интерфакс 21 октябрь. КОММЕНТАРИЙ – ОКСАНА ЛЯШУК В апреле, компания ТММ объявила о своем намерении выйти на SPO к концу 2010 года и начать строительство данных двух объектов. Однако, учитывая неблагоприятную ситуацию на рынке, мы сомневаемся, что компания успеет выйти на SPO в этом году. Таким образом, мы предполагаем, что ТММ рассматривает привлечение кредита как альтернативу SPO, для финансирования строительства новых комплексов. Компания планирует завершить три проекта к концу 2010 года, и имеет пять новых проектов в строительстве трубопроводов трубопроводе. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ТММ с целевой ценой $5.04 за акцию, что предполагает потенциал роста на уровне 52% от текущей рыночной цены. В III кв 2010 года чистые убытки Райффайзен Банк Аваль составили 1 млн грн Райффайзен Банк Аваль в четверг (окт 21) опубликовал финансовые результаты за третий квартал. Согласно отчету, в третьем квартале чистый процентный доход вырос на 2.9%, до 1.05 млрд грн; комиссионный доход вырос на 13.4%, до 308 млн грн; доходы выросли на 3.4%, до 1.5 млрд грн. Объем резервов под кредиты составил 713 млн грн. В третьем квартале чистые убытки составили 1 млн грн. КОММЕНТАРИЙ –ВЛАДИМИР ДИНУЛ Эти новости совпадают с ожиданиями рынка и таким образом не повлияют на цену акций Банка. Мы сохраняем рекомендацию «держать» акции Райффайзен Банк Аваль с целевой ценой $0.063 за акцию.
Додано: Пон 25 жов, 2010 13:51
Финансовые новости от компании Eavex Capital 25.10.2010Новости рынка
В течение минувшей недели на Украинском фондовом рынке наблюдалась большая волатильность. В начале недели стоимость акций украинских компаний стремительно падала, но потом цены откорректировались -- хотя так и не смогли превысить уровни прошлой пятницы. Индекс Украинской Биржи завершил неделю незначительным снижением на 0.3%, закрывшись на отметке 1832 пунктов. Акции банковского сектора были в центре внимания игроков рынка на фоне публикации отчетов американских финансовых корпораций. Так акции Райффайзен банка Аваль прибавили в цене 2,7% за неделю несмотря на то что сам банк показал очень скромную прибыль Среди ликвидных ценных бумаг поддержка покупателей чувствовалась в акциях вагоностроителей, капитализация Стахановского и Крюковского заводов увеличилась в среднем на 2% за неделю. Отдельно отметим что акции Центрэнерго подорожали почти на 5% в ожидании, что компания покажет высокие финансовые результаты за третий квартал этого года. В целом Украинский фондовый рынок демонстрирует слабую динамику уже не первую неделю подряд. Мы надеемся, что в скором бедующем эта тенденция будет сломлена. Чистая прибыль Западэнерго в III кв. 2010 года упала на 52% кв/кв, до $4.7 млн Западэнерго опубликовал финансовые результаты за третий квартал. Чистая прибыль компании в третьем квартале составила 37 млн грн ($4.7 млн), что на 52% меньше по сравнению с прошлым кварталом. Доходы компании выросли на 18.7% кв/кв, до 1.2 млрд грн ($155 млн), в то время как EBITDA почти не изменилась и равняется 127 млн грн ($16 млн). Рентабельность по EBITDA в третьем квартале снизилась до 10.4%. КОММЕНТАРИЙ – МИТРИЙМ ЧУРИН В целом финансовые показатели в третьем квартале хуже, чем во втором. Несмотря на увеличение дохода, чистая прибыль компании по сравнению со вторым кварталом 2010 года значительно снизилась. Чистая рентабельность компании в отчетном периоде составила 3%, против 7.5% - во втором кв. 2010 года. На данный момент Западэнерго торгуется по мультипликатору EV/Capacity равным $207/к-Вт, что на 44% выше, чем у аналогичных украинских компаний. Алчевский МК пересмотрел свой производственный план в сторону понижения Алчевский металлургический комбинат, пятое по величине в Украине сталелитейное предприятие, пересмотрел свои прогнозы объема производства на октябрь в сторону понижения до 270-280 тыс. тонн стали, что на 20-25% больше, чем в сентябре, сообщил Металл Курьер. Ранее компания сообщала, что намерена увеличить производство стали на 42% м/м до 320 тыс. тонн. КОММЕНТАРИЙ – ИВАН ДЗВИНКА Эта новость соответствует нашим ожиданиям (см. выпуск за 8 окт.) Нехватка сырья является основной причиной снижения производства для данной компании. Агротон установил цену IPO на уровне 27 польских злотых за акцию Крупная агропромышленная компания Агротон объявила в пятницу, что цена предложения для IPO на Варшавской фондовой бирже установлена на уровне 27 польских злотых (6,8 евро) за акцию, что на 10% ниже максимально заявленной. Подписка на 5,67 млн новых акций будет проводиться с 22 по 27 октября, а размещение среди инвесторов - до 29 октября. В ноябре акции начнут обращение на ВФБ. 90% новых акций будет распределено между институциональными инвесторами, остальные 10% - между частными инвесторами. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Мы приветствуем решение Агротона выйти на листинг на ВФБ. Хотя компания уже торгуется на Франкфуртской фондовой бирже через GDR, мы считаем, что новое предложение поможет ей привлечь инвесторов, проявляющих интерес к украинским активам, в частности к активам в агро-промышленном секторе. В то же время, мы считаем, что цена размещения слегка завышена. Две недели назад мы предположили, что она будет находиться в диапазоне 22-26 польських злотых за акцию. Исходя из цены 27 злотых, рыночная капитализация Агротона должна вырасти на 32% до 148 млн евро по сравнению с капитализацией на базе цены закрытия 7 евро за акцию во Франкфурте 21 октября, то есть до объявления цены IPO. Даже взяв за основу довольно оптимистичные прогнозы менеджмента на 2010 год (EBITDA - 30 млн евро, чистая прибыль - 19 млн евро), Агротон будет торговаться по коэффициенту P/E 2010 года равному 7,3, что слегка выше аналогичного среднего показателя для украинских агро-компаний.
Додано: Вів 26 жов, 2010 14:45
Финансовые новости от компании Eavex Capital 26.10.2010Новости рынка
Рынок украинских акций вырос в понедельник (25 окт) на фоне роста ведущих индексов на европейских площадках и биржах США. Индекс UX прибавил 1.2%, закрывшись на отметке 1855 пунктов. После публикации сильных фин. результатов по итогам 3 кв. подскочили акции Укрнафты (UNAF UK, +2.7%). Акции другого тяжеловеса индекса UX -- компании Ценрэнерго (CEEN UK, +3.1%), подорожали также на новостях о прибыли за 3 кв.. Среди лидеров падения были акции Сумкого НПО им. Фрунзе (SMASH UK, -4.4%). Турбоатом: отличные финансовые результаты Компания Турбоатом, единственный в Украине производитель турбинного оборудования для гидро-, тепловых и атомных электростанций, в январе- сентябре 2010 года увеличила чистый доход на 64% г/г, до 199 млн грн, согласно квартальному финансовому отчету компании. EBITDA компании составила 49 млн грн (+65% г/г), а чистая прибыль составила 17 млн грн (-48% г/г). В третьем квартале рентабельность по EBITDA равнялась 25% (+1п.п. г/г), а чистая рентабельность - 9% (-19п.п. г/г). КОММЕНТАРИЙ – ОКСАНА ЛЯШУК Доходы Турбоатома за первые три квартала соответствуют нашим ожиданиям. Хотя мы ожидали, что за январь-сентябрь рентабельность по EBITDA и чистая рентабельность будут выше 30% и 20% соответственно. По нашим прогнозам, доходы компании в 2010 году составят 980 млн грн, а рентабельность по EBITDA и чистая рентабельность будут 31% и 21% соответственно. Мы оставляем нашу рекомендацию покупать акции Турбоатома с целевой ценой $0.95 за акцию, что соответствует потенциалу роста в 55% к текущей рыночной цене. Богдан Моторс за янв-сен сократил чистые убытки до 302 млн грн Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку обнародовала финансовый отчет автомобильной компании Богдан-Моторс, входящей в корпорацию Богдан. Согласно отчету, в январе-сентябре 2010 года компания сократила чистый убыток на 43%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года – до 302,45 млн грн. Чистый доход от реализации продукции за девять месяцев вырос на 9% - до 1,06 млрд грн. EBITDA составила 72 млн грн против отрицательной EBITDA (-373 млн грн) за аналогичный период прошлого года. КОММЕНТАРИЙ – ОКСАНА ЛЯШУК Мы считаем, что эти новости положительно отразятся на акциях Богдан- Моторс. Компания увеличила объемы производства, за счет чего улучшила свои финансовые результаты. Общий объем производства в январе- сентябре увеличился на 11% г/г, до 14 тыс. ед. Производство автобусов и троллейбусов выросло почти в два раза до 702 единиц, производство автомобилей увеличилось на 2,4% г/г, до 12.2 тыс ед. Чистые убытки Лугансктепловоза за янв-сен’10 составили 21 млн грн Компания Лугансктепловоз, монопольный производитель в Украине магистральных грузовых тепловозов, сократила чистый убыток в 5,8 раз по сравнению с тем же периодом 2009 года – до 21 млн грн за январь- сентябрь, согласно финансовому отчету компании обнародованному в системе раскрытия информации Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при отчету. Компания также увеличила чистый доход от реализации продукции на 34% до 542 млн грн. EBITDA компании за отчетный период составила 11 млн грн, по сравнению с отрицательной EBITDA в размере 35 млн грн. за аналогичный период 2009 года. КОММЕНТАРИЙ – ОКСАНА ЛЯШУК Лугансктепловоз улучшил свои финансовые результаты в третьем квартале 2010 года в основном за счет увеличения заказов. Лугансктепловоз в январе-сентябре увеличил производство на 70% по сравнению с тем же периодом 2009 года. Рост производства привел к увеличению чистой прибыли на 64% кв/кв, до 333 млн грн и EBITDA выросла в 11 раз по сравнению со вторым кварталом – до 28.4 млн грн. За июнь-сентябрь 2010 года, чистая прибыль снизилась на 19% кв/кв, до 6.4 млн грн. ММК Ильича сокращает закупки с Ясиновского КХЗ в октябре ММК им. Ильича планирует сократить поставки металлургического кокса с Ясиновского КХЗ на 53% м/м до 40 тыс тонн в Октябре, сообщил Металл- Курьер в понедельник (25 октября). В сентябре, Ясиновский КХЗ поставил 85 тыс тонн кокса на ММК им. Ильича. КОММЕНТАРИЙ - ИВАН ДЗВИНКА Мы считаем эти новости негативными для акций Ясиновского КХЗ. Ввиду ожидаемых поставок 40 тыс тонн меткокса на ММК Ильича и 22 тыс тонн материнской Донецкстали, постоянные клиенты компании обеспечат продажи в обьеме только 62 тыс тонн меткокса (55% от уровня сентября). Мы ожидаем, что Ясиновский КХЗ направит на экспорт порядка 25-35 тыс тонн меткокса в октябре. В результате, производство кокса компании составит 87-97 тыс тонн в октябре, или сокращение на 14-23% по сравнению с сентябрем. Укртелеком в III кв получил убыток 111 млн грн Чистый убыток Укртелеком в третьем квартале 2010 года увеличился до 111 млн грн, по сравнению с 84 млн грн прибыли во втором квартале 2010 года и 71 млн грн убытков за аналогичный период 2009 года. EBITDA в третьем квартале составила 334 млн грн (-37% г/г и -27% кв/кв). Чистая выручка в третьем квартале почти не изменилась к аналогичному периоду прошлого года - 1.67 млрд грн. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Финансовые показатели за последний квартал перед приватизацией, запланированной на 28 декабря, на наш взгляд, окажут сильное давление на формирование конечной цены, которую будет готов заплатить новый владелец. Мы ожидали, что Укртелеком понесет большие расходы в связи с выплатами процентов в третьем квартале (87 млн грн). Но мы не предполагали, что рентабельность валовой прибыли сократится до 15%, по сравнению с 21% во втором квартале и 28% в третьем квартале 2009 года. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что Укртелеком покажет прибыль по итогам 2010 года, предположительно в районе 40 млн грн. В то же время, мы слегка снизили прогноз чистых доходов компании в 2010 году до чуть менее 7 млрд грн. Укрнафта увеличила чистую прибыль на 27% кв/кв в III кв’10 Укрнафта, крупнейшая в Украине нефтедобывающая компания, в июне- сентябре 2010 года получила чистую прибыль в размере 975 млн грн ($123 млн), что на 27% больше чем во втором квартале текущего года. Чистый доход компании вырос на 53% кв/кв, до 6.2 млрд грн. ($791 млн), что время как EBITDA выросла на 28% кв/кв, до 1.5 млрд грн ($190 млн). По итогам III кв. 2010 года рентабельность по EBITDA составила 24%, а чистая рентабельность – 15.6%. КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин Мы считаем, что Укрнафта показала довольно хорошие результаты в третьем квартале. Примечательно, что в июле-сентябре у компании сильно возросли доходы полученные не от продажи нефти. Доходы от продажи нефти составили около 2.1 млрд грн ($260 млн) или 33% от общего дохода компании в III кв. 2010 года, в то время как обычно доход от продажи нефти составляет 50%-60%. Мы считаем, что доходы Укрнафта от продажи газа сильно выросли из-за повышения тарифов на газ для населения на 50%. Тарифы вступили в силу с первого августа. Мы рекомендуем покупать акции Укрнафты, с целевой ценой $48 за акцию, что соответствует потенциалу роста в 38% к текущей рыночной цене. МХП купил агропредприятие с 11 тыс га земли Мироновский хлебопродукт, крупнейший в Украине производитель куриного мяса, приобрел агропромышленную компанию в Хмельницкой области, расширив таким образом свой земельный банк на 11 тыс. га, сообщила пресс-служба компании. КОММЕНТАРИЙ – АНРЕЙ ПАТИОТА Эта новость коррелирует со стратегией компании и нашими прогнозами, согласно которым до конца 2010 года МХП должен увеличить свой земельный банк до 300 тыс га, а к 2014 году - до 500 тыс га. Чистая прибыль Центрэнерго в III кв’10 составила $1.1 млн Энергогенерирующая компания Центрэнерго в июле-сентябре 2010 года получила чистую прибыль в размере 8.5 млн грн ($1.1 млн), тогда как в апреле-июле чистая прибыль компании составляла 162 млн грн ($20.4 млн). В третьем квартале EBITDA получилась в размере 93 млн грн ($12 млн), по сравнению с 191 млн грн ($24 млн) во втором квартале. Тем не мене доход компании увеличился на 26% кв/кв, до 1.5 млрд грн ($189 млн). КОММЕНТАРИЙ – ДМИТРИЙ ЧУРИН Мы немного разочарованы финансовыми результатами Центрэнерго. Однако, компания остается прибыльной в третьем квартале, что позитивно отразилось на цене акции компании на фондовой бирже (+3.1%). Мы пересмотрели наши финансовые прогнозы для Центрэнерго на конец года в сторону понижения. По нашим подсчетам доходы Центрэнерго составят $748 млн (+36 г/г), EBITDA будет на уровне $52 млн, а чистая прибыль - $15 млн. Авангард выпустил Еврооблигаци на $200 млн Компания Авангард, крупнейший производитель яиц в Украине, разместила еврооблигации на $200 млн с купоном в 10% и периодом обращения 5 лет, сообщает Bloomberg. На данный момент официального сообщения от самой компании нет. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА На наш взгляд, благодаря этому выпуску еврооблигаций Авангард сможет значительно снизить стоимость обслуживания своего кредитного портфеля за счет его реструктуризации. Компания может также уменьшить объем внутренних транзакций, в частности сократив объемы депозитов и кредитов в банке Финансовая Инициатива, контролируемом основным акционером Авангарда Олегом Бахматюком. Это должно повысить прозрачность компании и сделать бизнес более предсказуемым.
Додано: Сер 27 жов, 2010 13:16
Финансовые новости от компании Eavex Capital 27.10.2010Новости рынка
Украинский рынок акций закрылся незначительным снижением во вторник (26 октября). Внешний фон для торгов был пессимистичный так как ведущие индексы Европы находились в отрицательной зоне. Индекс UX перенял тренд зарубежных площадок, просев на 0.1% - до 1852 пунктов. Сильное давление на индекс оказали финансовый и энергетический сектор. Акции Укрсоцбанка (USCB UK) упали на 1.2%, а акции Западэнерго (ZAEN UK) потеряли 1.1%. Также стоит отметить сильное падение акций Лугансктепловоза (LTPL UK) на 4.4%, в связи с тем что финансовые результаты компании за третий квартал не оправдали ожиданий инвесторов. Акции компании Мостобуд (MTBD UK) также были среди аутсайдеров, потеряв 1.7%. Дефицит текущего счета снизился до $259 млн в сентябре Согласно предварительным оценкам НБУ, дефицит текущего счета в сентябре составил $259 млн, по сравнению с $566 млн в августе. Благодаря росту экспорта на 10%, дефицит торговоли товарами сократился на 18% м/м - до $901 млн, в то время как профицит торговли услугами остался на довольно высоком уровне - $507 млн. Профицит финансового счета в сентябре составил $1.5 млрд, в основном благодаря выпуску евробондов на сумму $2 млрд и активным приобретениям нерезидентами внутренних государственных облигаций. На достаточно высоком уровне сохранился приток прямых иностранных инвестиций ($567 млн). В то же время ускорились объемы накопления наличной валюты вне банков (до 1.6 млрд). За первые три квартала, дефицит текущего счета составил $826 млн, в то время как профицит финансового счета достиг $7.3 млрд, по сравнению с дефицитом в размере $11.3 млрд за январь-сентябрь 2009 года. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Мы допускаем резкое ухудшение финансового счета платежного баланса вплоть до дефицита в последнем квартале 2010 года. Несмотря на хорошие показатели притока ПИИ и ожидаемый дальнейший чистый приток валюты по статье “Кредиты и облигации”, опасения внезапного обесценивания гривны в конце года могут привести к еще более резкому оттоку валютных средств с банковских счетов. Тем не менее, мы по- прежнему прогнозируем профицит финансового счета в 2010 году, который должен полностью компенсировать дефицит текущего счета, ожидаемого в пределах $1-1.5 млрд. Производители тепловой электроэнергии в поледнем квартале могут увеличить производство на 16% кв/кВ Тепловые электростанции могут увеличить производство электроэнергии в четвертом квартале на 16% кв/кв, до 21 млрд кВт/ч, сообщило Министерство топлива и энергетики Украины во вторник (26 окт). Рост производства, по словам министерства, будет вызван ожидаемым увеличением потребления электроэнергии металлургической и машиностроительной отраслями. Также сообщалось, что Украина планирует в период с IV кв. 2010 по I кв. 2011 года увеличить производство электроэнергии на 3,7% г/г - до 104,12 млрд. кВт/ч. КОММЕНТАРИЙ – ДМИТРИЙ ЧУРИН Мы считаем, что эта новость должна положительно отразится на цене акций энергогенерирующих компаниях в листинге Украинской Биржи. По словам министерства, в следующие пол года тепловые электростанции увеличат производство на 8.2% г/г - до 30.3 млрд кВт/ч. Укртелеком наращивает долги перед приватизацией Уктелеком объявил тендер по отбору банков для привлечения двух кредитных линий на общую сумму 250 млн грн, сообщила пресс-служба компании во вторник (26 окт). За день до этого, Укртелеком разместил облигации на 150 млн грн на Украинской бирже. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА Мы не видим особого смысла в наращивании задолженности накануне приватизационного конкурса по продаже Укртелеком, который назначен на 28 декабря текущего года. В совокупности с плохими финансовыми результатами в третьем квартале, это может привести к более низкой цене продажи компании на аукционе.
Додано: Чет 28 жов, 2010 13:16
Финансовые новости от компании Eavex Capital 28.10.2010Новости рынка
Торги на украинском рынке акций проходили в отрицательной зоне в среду (27 октября). Слухи о том, что Федеральная резервная система США выкупит меньше, чем ожидалось долговых ценных бумаг оказало сильно давление на ход торгов. Снижение ведущих фондовых индексов Европы на протяжении всей торговой сессии также не придало оптимизма инвесторам. Индекс UX потерял 1.3%, закрывшись на уровне 1827 пунктов. Котировки бумаг банковского сектора продолжили снижение: Укрсоцбанк (USCB UK, -2.8%) и Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK, -2.3%). Акции Полтавского ГОК (PGOK UK) упали на 5.2%, в то время как материнская компания Ferrexpo (FXPO LN), торгующаяся на Лондонской бирже потеряла 3.1%. Крупнейшая украинская нефтедобывающая компания Укрнафта (UNAF UK) избежала потерь, благодаря высокой прибыли в III кв 2010 года. Внешний государственный долг вырос в сентябре на 12% м/м Внешний государственный долг Украины в сентябре 2010 года увеличился на $2.4 млрд или на 12.4% м/м, сообщило Министерство финансов Украины в среду (27 октября). На конец сентября он составил $21.8 млрд. Такой рост в сентябре был обусловлен в основном размещением суверенных еврооблигаций на $2 млрд. В то же время, внутренний государственный долг Украины остался почти на том же уровне, что и на конец августа - $17 млрд. Гарантированный государством долг вырос на 3% и составил $12.3 млрд. КОММЕНТАРИЙ – АНДРЕЙ ПАТИОТА С начала года общий государственный долг, прямой и гарантированный государством, вырос на 28,7% до $51.1 млрд, что составляет 37,5% ожидаемого ВВП 2010 года. Мы допускаем, что государственный долг Украины может увеличиться до конца года еще на $1-2 млрд. Даже если государство решит погасить кредит российскому ВТБ Банку ($2 млрд), мы ожидаем, что получение второго транша от МВФ, а также кредитов других международных организаций, не позволит государственному долгу уменьшиться по итогам четвертого квартала. В любом случае, на конец года общий государственный долг Украины, включая гарантированный государством, по нашим прогнозам, не превысит 40% ВВП, что считается допустимым уровнем долга для развивающихся стран. Статистика качества кредитного портфеля Райффайзен Банк Аваль и Банка Форум Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK) и Банк Форум (FORM UK) опубликовали в среду (27 окт) статистику по кредитным операциям. Динамика качества кредитных портфелей банков приведена ниже. КОММЕНТАРИЙ – ВЛАДИМИР ДИНУЛ У обоих банков мы видим увеличение объемов “безнадежных” и “сомнительных” кредитов в процентах от общего объема их кредитных портфелей. Это не удивительно, учитывая большой объем субстандартных кредитов у этих банков. Так как субстандартные кредиты погашаются, а безнадежные и сомнительные нет, то пропорционально качество портфеля ухудшается. В целом, новость нейтральна для акций банков, учитывая, что эта динамика уже давно ожидалось, и оба банка наращивают свои резервы под кредиты. По нашему мнению, проблемные кредиты обоих банков будут расти как минимум до конца 2010 года. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Райффайзен Банк Аваль с целевой ценой $0.063 USD за акцию и рекомендацию ПРОДАВАТЬ акции Банка Форум с целевой ценой $0.67 за акцию.
|
|
||||||||||||||||||||||||
