06.09-1-3: Тучи над рынками встали… Ч III

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: Вів 06 вер, 2011 08:46

06.09-1-3: Тучи над рынками встали… Ч III

Тучи над рынками встали… Ч III




Региональные кризисы происходят потому, что стране больше невыгодно проводить прежнюю политику, говорят многие теоретические исследования. Напомним, в дебюте 90-х атака Сороса на фунт увенчалась успехом, хотя правительство могло поддерживать нацвалюту. Для этого пришлось бы пожертвовать экономическим ростом, что было невыгодно. Это похоже на нынешнюю ситуацию в Европе – спекулянты атакуют евро, чувствуя, что многим правительствам выгодно, чтобы он упал.

«Первые в очереди» на выход из еврозоны Греция и Германия.

Первой невыгодно все время снижать бюджетный дефицит, а второй надоело все время оплачивать греческие долги. Но в краткосрочной перспективе этот сценарий никому не выгоден и никому не понятен. На самом деле Германия очень сильно выигрывает от дешевого евро. Если бы в ходу в Германии была марка, а не евро, то она стоила бы очень дорого (кто в этом сомневается, вспомните об укрепившемся сегодня донельзя швейцарском франке), что создавало бы проблемы для экспортно-ориентированной экономики Германии. Сейчас Германия имеет высокий экономический рост за счет низкого евро, но при этом она вынуждена часть этого выигрыша тратить на другие страны еврозоны.

Педантичные, но недалекие немцы все еще не понимают, что экономика страны быстро растет не потому, что она такая конкурентоспособная, а потому, что она член еврозоны, где есть «нехорошие» страны-«свинки», за счет которых евро упал так низко.

Полагаю, США сейчас делают то, что Греция должна была сделать еще 5 лет назад. Парадоксально, но факт: Америка говорит о прекращении дальнейших займов, причем говорит в тот период, когда обслуживание долга ей почти ничего не стоит. Американцы сейчас тратят на обслуживание долга около 1% ВВП (это очень мало, обычно около 3%).
Налоговая система США не стимулирует экономику. Это видно из того, что корпорации США накапливают кэш, а не инвестируют его. Кроме того, свежая статистика по Штатам показала: ВВП за II квартал хуже ожиданий, а показатели предыдущих лет пересмотрены (рецессия оказалась на 20% глубже, чем считалось раньше). В комплекте с замедлением экономик ЕС, БРИК и особенно Китая это означает возможный приход второй волны мировой рецессии. Это всех «напрягает»!

Рейтинг США может быть понижен. Думаю, это не проблема. Опыт Японии в течение десяти лет: из-за понижения рейтинга доходности японских облигаций не очень-то и росли. Почему? В мире очень большой спрос на безрисковые активы, а таких активов не очень-то и много. В том числе это облигации США. Поэтому если рейтинг понизят, то в результате спрос на американские облигации может не упасть и даже наоборот, вырасти.

Мы не станем углубляться в «нюансы» сюжета, свернув в русло «прикладного прагматизма» и продолжив препарацию текущего состояния дел в контексте успешности инвестиций в ту или иную, более-менее доступную «в степях Украины» валюту.

Итак, в пятницу данные по штатовским Nonfarm Payrolls вышли намного хуже прогноза, показав нулевой прирост рабочих мест. Новость обвалила фондовые рынки, а пара евро-доллар, не без упорной борьбы, все же продолжила снижение. Нынче падение на фондовых рынках продолжается. Германский индекс DAX, который в пятницу упал на 3,36%, в понедельник теряет 5,28%.
Пара евро-доллар открылась 05 сентября с гэпом вниз на $1,4150 и уже успела показать «яму» $1,4066.

Общая картина на рынках на текущий момент напоминает финиш августа 2008 г. Тогда так же после долгого летнего флэта евро-доллар пошел падать, и снижение было спровоцировано обвалом на фондовых рынках, которое началось еще задолго до этого.

А слабость фондовых рынков, в свою очередь, была вызвана неважной статистикой по экономике США и Европы.

В последний месяц статистика из США и еврозоны выходит слабая, смешанная и невнятная, индексы менеджеров по закупкам в США и в Еврозоне скатились близко к 50, к уровню, ниже которого начинается рецессия. Что касается евро, то его слабость обусловлена еще и долговыми проблемами в еврозоне.

Комиссия МВФ-ЕЦБ-Еврокомиссия (так называемая «Тройка») покинула Грецию после очередной неудачной попытки договориться; имеется конфликт между Финляндией, желающей на эксклюзивных условиях получить «золотой» залог от Греции за участие во второй программе помощи, и другими странами и МВФ. А, самое неприятное, «стал в позу» итальянский парламент, который просто отклонил множество мер по сокращению расходов, принятых правительством.

В ответ ЕЦБ решил наказать Италию, перестав покупать с рынка облигации Италии на баланс: в результате в понедельник доходность итальянских 10-летних облигаций взлетела до 5,55% при том, что по испанским 10-леткам доходность находится на уровне 5,25%. В понедельник стало известно, что на прошлой неделе ЕЦБ скупил бумаг на €13 млрд. против €5,5 млрд. на позапрошлой неделе.

На этом фоне никого уже не удивило, что доходность двухлетних грекобондов по сути сравнялась с их стоимостью, достигнув отметки 50%.

На этом волнительном фоне все рынки как назло напрочь забыли о том, что теперь уже, вне всякого сомнения (после провальных пятничных данных по Nonfarm Payrolls тем более) по итогам заседания 21 сентября ФРС объявит о третьем раунде количественного смягчения. Полагаю, это был дорогостоящий «зевок».

Думаю, последнее падение на фондовых рынках, скорее вызвано «поправкой на прокурора» - необходимостью ФРС оправдаться перед мировым сообществом в том, что она в третий раз будут монетизировать дефицит бюджета. То есть, требуется, чтобы рынки всего мира запросили ФРС о помощи. И уже только тогда ФРС, не боясь обвинений в очередном «вертолетном проекте», не скупясь, сможет выбросить на рынки сумму, о которой те, быть может, даже и не мечтают, скажем, $1-1,5 трлн. за год. Такая динамика ликвидности, натурально, очень быстро обвалит доллар.

Возражения в том ключе, что-де рынок уже учел высоковероятное наступление «третьей части марлезонского балета» нам представляются несостоятельными — ведь наверняка оно компенсировано столь же реальными ожиданиями снижения учетной ставки ЕЦБ.

Иначе говоря, нам не остается иного пути, как вернуться к старому прогнозу, уже приведшему к «противорыночным» покупкам, наблюдавшимся в последние два месяца в надежде, что все-таки, в конечном счете, евро выйдет "стратегически" вверх.

Посему даже если сейчас или завтра пара евро-доллар вполне может опуститься до $1,385 (уровня с которого евро буквально за уши вытащили в средине лета вопреки итальянским «неприятностям»), не страшно. Но вот впоследствии… после спича Бернанки… в среду 21-го… В общем, сами все увидите.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 67161
З нами з: 29.05.06
Подякував: 4235 раз.
Подякували: 7753 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 1 гість
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 2915
Переглянути останнє повідомлення
П'ят 07 гру, 2012 08:01
дядя Caша
0 3126
Переглянути останнє повідомлення
П'ят 07 гру, 2012 08:00
дядя Caша
0 3015
Переглянути останнє повідомлення
П'ят 07 гру, 2012 07:58
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама