zzzzzz написав:Любопытно. С началом января Минфин ввел лимит на продажу самых коротких облигаций ( 3 и 6 месяцев ) 500 тыс на 1 аукцион. А начиная с сегодня Минфин установил лимит в 1 млн и на годовые ОВГЗ. Я не припоминаю когда последний раз были лимиты на годовые бумаги.
Огляд ICU: Облігації: Нерезиденти знову активно інвестують у ОВДП 1 лютого 2021 Інвестиції нерезидентів у гривневі облігації продовжують зростати вже два місяці поспіль і за умови збереження очікувань укріплення гривні та високого рівня відсоткових ставок за ОВДП продовжать зростати й у лютому.
Упродовж січня Мінфін залучив майже 37 млрд грн фінансування державного бюджету, з яких лише 1.4 млрд грн було залучено у валюті. Високий попит на гривневі облігації дозволив не тільки рефінансувати всі січневі погашення, а ще залучити до бюджету понад 13 млрд грн додаткових коштів.
Чималий внесок у такі обсяги запозичень зробили нерезиденти, які збільшили свій портфель ОВДП на 10 млрд грн. І майже половина цього приросту, 4.5 млрд грн, прийшлася на минулий тиждень. Тож наразі портфель ОВДП у власності іноземних інвесторів складає 95.4 млрд грн або 9.4% у загальному обсязі ОВДП в обігу.
Також активно в ОВДП вкладали нові кошти й приватні інвестори. Вони збільшили свій портфель ще на 0.4 млрд грн, а з початку року - на 1.3 млрд грн. Це аналогічно обсягам збільшення портфелю небанківських установ, що з початку року збільшився на ті ж 1.3 млрд грн.
Погляд ICU: Цього тижня ми очікуємо, що й нерезиденти, і фізичні особи продовжать збільшувати свої вкладення в державні облігації і віддаватимуть перевагу паперам з термінами обігу більше одного року. Причин такого підходу буде декілька: це й більш високі відсоткові ставки за довшими термінами обігу облігацій, що наразі вищі за 11% річних, але не меншу роль відіграватиме ризик учасників первинних аукціонів, що Мінфін не задовольнить їхню заявку за коротшими термінами обігу.
Адже цього тижня Міністерство розширює перелік термінів обігу, за якими встановлюватиме обмеження на обсяг розміщення. На додаток до тримісячних та піврічних паперів, які Мінфін обмежував раніше, завтра буде встановлено обмеження і на річні облігації, хоч і у вдвічі більшому обсязі, ніж за коротшими термінами обігу - 1 млрд грн проти 0.5 млрд грн. Це дозволить продовжити зниження ставок за короткостроковими облігаціями й зменшувати премію до облікової ставки НБУ за ними.
А от щодо обсягів ми очікуємо, що нерезиденти можуть знову придбати біля 3 млрд грн нових гривневих ОВДП, а за лютий обсяг нових інвестицій може так само сягнути 10 млрд грн.
headshaker написав:Если она не вызывает аргументированных возражений, то для поддержания равномерности процесса заимствования недельный объем должен составлять порядка 12 млрд. Сегодняшний результат в чуть больше 5 млрд как-то слабо с этим согласуется. Это может означать, что у Минфина есть резервы, либо его не интересует равномерность. Но это может означать и то, что взгляды на процентные ставки у Минфина и потенциальных кредиторов расходятся.
Начнем с того, что взгляды на цену продавцов и покупателей расходятся всегда На явный резерв Минфина в виде квартальных налогов я уже указывал. Кроме того, расходы на обслуживание долгов, как и новые заимствования заложены в бюджет, часть из регулярно собираемого также предназначена для выплат по долгам. Зачем нужна равномерность я совсем не понимаю. Если поставить себе такую цель, это серьезно ограничит пространство для маневра в процессе торговли. С точки зрения чистых финансов это тоже не выглядит обоснованным. Нет никакого смысла замораживать большие суммы на счетах казначейства - эти деньги не работают. Особенно не выгодно, когда не работают деньги, взятые под процент. Чем позже будет привлечена основная сумма, тем дешевле это обойдется.
Согласен, но... (С)
Меня в этой истории интересует динамика происходящего. Если сегодня привлекли 5 млрд, реально ничего не выиграв по ставкам, то где гарантия, что на следующих аукционах соберут больше? Или соберут, но под какой процент?
Далее, в бюджете, конечно, много чего заложено, в том числе и расходы на обслуживание госдолга, в том числе и новые заимствования. Набрасывая потенциальный сценарий, я исходил из более-менее линейной модели: насколько вырос объем ОВГЗ за прошлый год, насколько январская ситуация отличалась от среднегодовой, за счет чего делались выплаты в январе, сколько выплат за следующие два месяца. Это, конечно, не самая лучшая модель, но с остальными может быть еще хуже, обосновать их сложнее. Из этой линейной модели и выходили некоторые оценки, в т.ч. средне недельное заимствование. Не то чтобы именно столько надо было бы занимать, но не заняв сейчас, в (какой-то) следующий раз придется занимать больше.
Короче, имеем то, что имеем. Во всяком случае (возвращаясь к непосредственной теме ветки), для курса гривны пока все не так плохо. Только время расставит ударения в последней фразе правильным образом.
headshaker написав:. Если сегодня привлекли 5 млрд, реально ничего не выиграв по ставкам, то где гарантия, что на следующих аукционах соберут больше? Или соберут, но под какой процент?
гарантии будущих привлечений в том какие условия выхода предложат. Если вход по 28 а выход по 24 можно найти бесконечное количество денег под 0%. Я образно, цифры с потолка. Видимо есть что (и кому) предложить, выглядит так как будто мин.фин. чувствует себя уверенно.
change_pm написав:Лонг UAH - треба окьюпайт гривня - зливаємо валюту і купуємо гривню.
Гривня була роками задавлена і зашорчена великими ххххх
Справедлива ціна гривні = 8:!:
Всі на підтримку курса гривні. Зливаємо бакси і ойро... Разом нас багато...
Обыватели - такие обыватели... Хотят, чтобы гривна на их депозитах за год давала столько же прибыли, сколько доллар - за 5 лет, но боже упаси, чтобы курс при этом менялся (хотя даже чисто технически очевидно, что более высокие проценты требуют более быстрой эмиссии). Ну и, само собой, чтобы польские сыры и немецкие шоколадки были по цене их украинских аналогов, а атлантическая треска - вообще дешевле мироновской курицы.
А потом удивляются периодическим гиперам, дефолтам и уполовиниванию зарплат, сами же страдая от всего этого...
Тем временем, внешнеторговое сальдо снова ухудшается. Углеводороды падение отыграли - экономия сошла на нет, потребительский импорт прет что дурной, а производство и экспорт сложной продукции продолжает падать угрожающими темпами:
Январь 2020: - экспорт $4,17 млрд; - импорт $4,12 млрд; - профицит торговли +$0,05 млрд.
Январь 2021: - экспорт $3,93 млрд (-5,7%); - импорт $4,21 млрд (+2,2%); - дефицит торговли -$0,28 млрд (-$0,33 млрд).
Бро, я повинен вибачитись, не розставив смайлики в своєму пості ))))
Вийшло, що я "обыватель" (((( обідна )))
Насправді я гастрік і мені треба навпаки гривас по 70, скоріш би вже
Меня в этой истории интересует динамика происходящего. Если сегодня привлекли 5 млрд, реально ничего не выиграв по ставкам, то где гарантия, что на следующих аукционах соберут больше? Или соберут, но под какой процент?
Далее, в бюджете, конечно, много чего заложено, в том числе и расходы на обслуживание госдолга, в том числе и новые заимствования. Набрасывая потенциальный сценарий, я исходил из более-менее линейной модели: насколько вырос объем ОВГЗ за прошлый год, насколько январская ситуация отличалась от среднегодовой, за счет чего делались выплаты в январе, сколько выплат за следующие два месяца. Это, конечно, не самая лучшая модель, но с остальными может быть еще хуже, обосновать их сложнее. Из этой линейной модели и выходили некоторые оценки, в т.ч. средне недельное заимствование. Не то чтобы именно столько надо было бы занимать, но не заняв сейчас, в (какой-то) следующий раз придется занимать больше.
Короче, имеем то, что имеем. Во всяком случае (возвращаясь к непосредственной теме ветки), для курса гривны пока все не так плохо. Только время расставит ударения в последней фразе правильным образом.
лет 20 назад один мой начальник сказал, что для того и существует PMP (planned maintenance program), чтобы техническое обслуживание было заранее спланировано (запчасти куплены и доставление и сервисные работы были проведены своим персоналом или сертифицированными лицензионными специалистами(требования Регистра) т.е. действия должны быть proactive but not reactive
вы запланировали посещение СТО или вашу машину туда привез эвакуатор
абсолютно согласен с вами, что ваша линейная модель (выгладит как proactive) предпочтительней действий Минфина(reactive), создается впечатление, что они надеются на авось (вдруг на нас нападут деньги), или Россия вернет в этом году и Крым и Донбасс и заплатит репарации 200-300 млрд, поэтому не надо торопиться с наращиванием объемов заимствования
Сибарит написав:Чем позже будет привлечена основная сумма, тем дешевле это обойдется.
Додано: Вів 02 лют, 2021 22:13
